期钢维持震荡调整局势 价格或将小幅回调

　　内容摘要：

　　全球经济再次处在十字路口， 欧美经济局势的动荡，使“经济复苏”的讨论被“二次危机”的叹息所取代，美联储对“美债绝不会违约”的高调肯定并不能消除人们对经济衰退的忧虑，欧元区经济“崩溃论”的抛出，使人们转移视线的同时也加深了对欧元区经济的担忧，日本内阁动荡，民主党在执政的短短两年内，将要迎来第三位首相，国际经济形势影响偏空。

　　国内钢市基本面什么没有多大变化。低库存、高成本局面对钢价支撑明显，同时金九消费旺季的需求有望出现回升，9月份国内钢价仍有震荡走高的动力。但是，资金紧张以及融资成本高企对市场活跃度将形成明显抑制，且基建投资放缓、外部宏观环境利空等，也将对国内钢价走势带来一定的不确定性，钢价整体预计仍将以震荡为主。

　　热点点评

　　国际热点

　　1、伯南克发言未提及QE3   悬念被推至9月 

　　美联储年度经济座谈会26日在美国小城杰克逊豪尔召开，美联储主席伯南克发表了有关经济与货币政策的演讲，但他的发言没有涉及市场期待的第三轮量化宽松政策(QE3)，也没有探讨新的货币政策。

　　伯南克重申，美联储决定维持低息政策至2013年中，将于9月20日举行的美联储公开市场委员会会议上进一步讨论宽松政策的利弊，为此该会议将延长至两天。伯南克称，美国经济从危机中的复苏不够强劲，弱于美联储预期。美国银行业目前大体上更为健康。他预计，通胀水平将回落至2%或更低，与联储政策目标一致。美国经济决策层应该做两件事，首先是帮助经济从危机和可能的衰退中复苏，其次是保持经济持续发展的能力。美国政府须更为有效地制定清晰、明确的财政政策目标。

　　2、欧元区制造业PMI创22月新低 

　　市场研究机构Markit Economics8月23日公布数据称，欧元区8月份Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值由7月份的50.4降至49.7，为2009年9月以来最低水平；服务业PMI初值由7月份的51.6降至51.5，亦创2009年9月以来最低值。当月综合PMI初值为51.1。

　　3、日本政府评级造降  首相菅直人辞职  穆迪投资服务公司8月24日宣布将日本政府债券的评级下调一级，至Aa3，理由是该国巨大的财政赤字和自2009年全球经济衰退以来不断累积的债务负担。

　　两天后，执政仅14个月的日本首相菅直人宣布辞职，政府针对东日本大地震及东电福岛第一核电站事故的处置工作备受指责，加快了菅内阁下台的步伐。自2009年9月民主党掌握政权后，短短两年内，第2位在任首相辞职。

　　4、全球市场暴跌 经济前景难乐观  在欧洲银行系统风险加剧和美国疲软经济数据的影响下，全球市场上周再次出现暴跌，避险情绪推动下的国际金价也屡创新高。经济学家普遍认为，欧洲债务问题和全球经济前景难言乐观。

　　国内热点

　　1、发改委：稳物价仍是宏观调控首要任务  国家发改委主任张平25日发言称，当前，我国经济社会发展形势总体是好的，但发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾仍然突出，国际环境和国内经济运行中又出现了一些新情况、新问题、新矛盾，增加了形势的复杂性和调控的艰巨性，下半年要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。

　　2、汇丰PMI数据企稳  

　　“硬着陆”担忧得缓解  汇丰23日公布的数据显示，8月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.8，环比小幅反弹0.5，但仍处于荣枯分水岭(50)的下方。各分项指数中，新出口订单成最大亮点，在国际金融市场持续动荡的背景下，该指数升至三个月新高。同时，采购价格和产出价格指数也双双上升，显示通胀压力不减。

　　虽然国内通胀压力依旧，但汇丰PMI指数的企稳，使市场对中国经济“硬着陆”的担忧情绪得到缓解。

　　3、新一轮楼市限购名单延迟推出  预计最快将在8月底出台 

　　今年7月12日，国务院常务会议提出，对已实施住房限购措施的城市要继续严格执行相关政策，而房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施，进一步巩固和扩大调控。7月26日，国家住建部向各省住建厅下发一份全名为《关于进一步落实房地产调控政策有关问题的函》的文件。根据该文件要求，各省级住建厅在8月20日之前要向住建部提交房地产市场上半年的调控工作情况及需要采取必要限购措施的城市名单。

　　如今8月20日的期限已过，还没有见到新一轮限购名单的出台。据悉，各省(区市)正将辖区内各城市的房地产市场运行情况报送住建部，新一轮楼市限购名单最快8月底出炉。

　　4、保障房中央预算资金已全部下达  财政部部长谢旭人26日表示，今年以来，中央财政预算安排资金1030亿元，加上执行中追加395亿元以及通过使用以前年度结转结余资金安排的280亿元，大力支持保障性安居工程建设。目前资金已全部下达。

　　5、“十二五”期间地方政府4000亿投城轨建设 

　　中国证券报记者在第二届中国轨道交通电力及电气化发展论坛上获悉，“十二五”期间，全国各城市地铁、轻轨规划线路建设里程将达到2600公里，城市轨道建设投资规划额将达1.27万亿元。

　　据了解，各地方政府用于该城市轨道建设的出资额将不低于建设投资总额的35%，剩余65%由商业银行、国家开发银行贷款及市场化融资方式取得。国家发改委也将安排国开行给予低息贷款等政策性支持。

　　6、“十二五”期间 31家央企新疆投资近万亿  

　　在产业援疆政策力度加大背景下，‘十二五’期间31家央企计划在新疆投资9916亿元。国务院国资委主任王勇8月20日在“中央企业产业援疆推介会”上表示，该投资额将比“十一五”翻一番。

　　7、BDI“十连涨”  十天内劲升27.4%  8月24日，波罗的海干散货指数(BDI)再度大涨2.36%，报收于1602点。自8月9日以来BDI指数已经连续十个交易日保持上涨，劲升27.4%。

　　中期点评：2010年的夏天的JacksonHole年会让人记忆犹新，正是那时，伯南克首次对第二轮量化宽松政策(QE2)作出明确表态，所有人都在猜测，今年的Jackson Hole年会又会传来怎样的讯息？如今靴子落地，伯南克的讲话并未涉及QE3及探讨新的货币政策，悬念被推至9月的公开市场委员会会议。市场对QE3的反对声鹊起，美联储可动用的金融工具已十分有限，随着副总统拜登访华并表态“美国将保证永远不会违约”，现在持有美债的各国面临的尴尬是：比美元违约更可恶的——弱势美元稀释债务。

　　全球经济无疑再次处在十字路口，“经济复苏”的讨论已被“二次危机”的叹息所取代，美联储对未来货币政策的不置可否并没能缓解全球经济的动荡态势。欧元区制造业PMI跌破50，主要国家经济显示出疲弱态势，经济增速放缓。日本评级遭降，内阁动荡，国际局势影响偏空。

　　国内即将迎来传统的消费旺季，在货币紧缩基调不变，定向宽松的方向性选择下，房地产市场受保障房建设、二三线城市限购——这“一上一下”的两因素，对钢市影响为中性。目前，钢市基本面什么没有多大变化。低库存、高成本局面对钢价支撑明显，同时金九消费旺季的需求有望出现回升，9月份国内钢价仍有震荡走高的动力。但是，资金紧张以及融资成本高企对市场活跃度将形成明显抑制，且基建投资放缓、外部宏观环境利空等，也将对国内钢价走势带来一定的不确定性，钢价整体预计仍将以震荡为主。

　　投资建议

　　操作策略：上周螺纹主力RB1201周线小幅收阴，周五尾盘收4800。本周螺纹将面临再次回调，上周五晚间美联储主席伯南克的讲话并没有暗示市场期待的QE3，现货方面连续几周社会库存出现小幅增加，操作上建议观望。前期持有主力RB1201多单，止损4780，注意下破4780要主动离场(期现结合的可根据现货实际情况来决定)。

　　合约价差方面：合约价差收盘为-102，价差小幅扩大，套利操作暂时不考虑。

　　期现套利方面：套利操作机会暂无，上周五盘面主力合约基差值小幅变动。上海现货和期货主力合约的基差跟踪：190(收盘价)，盘中最大基差：202。手上持有期现套利单维持目标80%基差值67不变，注意本周基差是否再次扩大至前期提示过的机会点位。本周主力参考区间4700—4880。

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