海通证券非分级基金周报：优选主动基金

　　海通证券基金分析师 倪韵婷

　　市场维持震荡，优选主动基金。市场处于底部区域，未来上行仍需等待信号出现。上周，伯南克未对QE3推出问题给予直接答复，只是指出会在9月议息会议中考虑采取措施刺激经济增长；中国央行提出补交保证金存款准备金，央行此举旨在堵住银行利用保证金来规避信贷和货币政策的漏洞，但也存在进一步紧缩流动性和信贷的作用。从上周的事件来看，有稳定A股市场的因素也有冲击A股市场流动性的因素。目前市场已经处于底部区域，未来市场走势需要关注更多的信号，包括经济数据公布、企业年金与RQFII 的进展、准备金补交对市场冲击、二三线城市限购等等。基于上述策略，我们认为短期市场仍有可能维持震荡，对于选股能力较强、当前折价较高的主动型基金，如建信优势动力，有望在结构式中获得一定的超额收益，投资者可以适当关注。

　　传统封基：净值全面上涨，高仓位大成优选表现较佳。大盘蓝筹股带动市场止跌回升，对应所有传统封基净值均上涨，从净值表现来看，所有传统封基净值平均涨幅达到1.54%，该表现弱于所有股票、混合型基金平均业绩，其中基金景福以2.58%的净值涨幅领涨。从二级市场表现来看，分化较大，其中涨幅最大的为基金兴和，单周上涨3.19%，基金泰和表现最差，在净值上涨0.47%的情况下下跌了1.24%。在上涨市中，仓位往往对于基金业绩起着至关重要的作用，根据二季报显示，大成优选的股票仓位达到92.55%，显著高于建信优势74.41%的仓位，较高的仓位也使得该基金上周表现更甚一筹，单周净值涨幅2.21%。

　　债券封基净值业绩分化。上周债市延续盘整行情，多数债基净值变动幅度不大，但仍有较明显的业绩分化。从个基净值涨跌幅来看，富国天丰表现最好，净值上涨0.61%，而工银四季收益和交银信用添利跌幅最大，下跌0.3%。从二级市场表现来看，大多数创新债基表现逊于净值表现，因此多数创新封闭债基折价有所扩大，其中净值表现最优的富国天丰涨幅最高，上涨了1.04%，而鹏华丰润跌幅最深，下跌了1.74%。经过上周变动，目前市场上所有债券封基仍全部折价，折价最低的为富国天丰，折价幅度为2.61%，折价最高的依然为信诚增收，折价幅度达到10.68%。

　　大盘蓝筹ETF表现较强。上周大盘蓝筹股表现较强，对应以大盘蓝筹为主的ETF表现强劲，上证责任涨幅最大，单周大涨了5.12%，上证180金融、上证180价值、上证龙头以及180治理等大盘蓝筹ETF也紧随其后，涨幅均超过4%，相比大盘蓝筹ETF的优异表现，前期较强的中小盘股以及成长股为主的ETF表现相对较弱，大成深证成长40成为上周唯一下跌的ETF，单周下跌了0.45%。

　　本周处于认购期的基金：华泰柏瑞信用增利、建信深证基本面60ETF、汇添富深证300ETF、易方达创业板ETF、南方上证380ETF以及交银深证300价值ETF。