CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新致辞

　　新浪财经讯 2011年8月28-30日，由纵横合力和中国科技金融促进会风险投资专业委员会联合主办的“2011(第七届)中国创投融资发展高层论坛”在北京举行。新浪财经全程直播本次论坛，图为CCTV证券资讯频道执行总编辑钮文新致辞。

　　钮文新：每年于公先生都给我们搭建这么一个平台，让我们能有机会聚合在这里，聊一聊风险投资的问题。

　　我已经是第四次站在这个地方讲话了，最近又出事儿了，美国的评级主权信用被标普调降了，欧洲债务问题也在扩展，现在已经扩展到了西班牙、意大利，这样他们整个欧洲的一类的国家，现在发展也有点儿悬。

　　全球经济会不会陷入第二次衰退，这是一个非常重大的问题。如果陷入了这样的一个衰退的话，那么创业投资将面临着怎样的格局？将面临怎样一种形势，我觉得这个大家都应该有比较深的思考做好一些准备。

　　就我个人来看，现在在我心目当中，欧美发达市场陷入二次衰退的概率应该高达70%，我是从30%一直熬到了今天，看到了75%，为什么？很简单。因为我看不到拉动欧美经济增长的动力，而我看到的是，政府正在节衣缩食，没钱花了，企业不愿意贷款、不愿意发展、不愿意投资，都处于一个保守的状态，个人，有期是美国由于个人债务的拖累，储蓄率在不断地上升，但是消费却在不断地下降。

　　好了没人花钱这个经济谁来拉？所以这是一个非常严重的问题，有期是当主权债务危机出现了以后，政府的融资成本也在提高的话，那么政府本来就很拮据的这样的一个开支情况，结果又被债务的负担再夺走一块儿，那么可能就更加困难。

　　所以我想在今年年底、明年年初，大家可能会看到发达国家出现经济的负增长，现在欧洲的经济增长已经回到了零的附近，变成负数指日可待。美国的经济增长已经从第一季度的3.1%的增长，现在已经回到了1%。所以这个递减速度是非常快的。欧美各国的失业率也在大幅度地，又开始从下降状态转到了回升状态，所以这些事情都让我对发达经济体的成长、他的经济的恢复不敢去抱乐观的态度。到底会不会出现二次的衰退？我想现在我们至少应该有备无患了。

　　回过头来看我们的创业资本，是不是欧美出现了危机，创业资本就没有机会了呢？其实恰恰相反，因为中国未来拉动经济增长的动力不会再去集中到铁公鸡投资，而一定集中到了经济增长方式的转变和经济结构的调整。世界经济、发达经济体他们栽得越狠，对中国的出口影响越大，中国在两个转变方向的投入和拉动力度就会越大，而这个时候恰恰给了我们非常好的机会。所以我说现在我上一次去年的时候，站在这个地方说中国正在经历一个股权融资的发育期，大的发育期，为什么？就因为中国的经济风险非常非常地大，本身结构调整、发展方式的转变已经是一个巨大的风险了，而这个时候又伴随着整个国际市场的一个重大风险，所以把两个风险加在一起的时候，就是我们中国的现实风险，是我们过去30年改革开放30年没有看到过的这么大的风险。

　　那么能够帮助中国企业渡过这样风险的投资方式、融资方式绝不是银行贷款，因为银行贷款没有这么强的风险偏好，银行贷款一定是看企业的过去发展，看企业有没有现金流，看企业有没有抵押物。但是只有股权投资是看企业未来的，是根据企业未来的发展的可能性来进行投资的，来给出定价的。因此风险越大，股权融资的比例会越高，去看看我们过去的一年，中国的股权融资经历了一个飞跃性的发展。无论是在我们的股票市场上还是在这个风险投资领域，都是非常迅速地扩张的状态。

　　但是现在也出现了问题，什么问题？二级市场的资本价格受到了各种各样的不利因素的严厉压制，包括受到了华尔街估空中国的严厉压制，我们应该知道我们虽然是做一级市场的，但是我们一级市场定价的依据是什么？当然是二级市场、当然是二级市场类似公司的估值。但是如果我们的二级市场形成了被估空的状态，长期低迷而且愈演愈烈的话，那么我们的一级市场能够顺利地发育吗？我们的创业投资能够顺利地发育吗？所以我们应该在这里告诉我们的管理者。如果现在中国根本无所谓自己的主权资本定价，我们中国的资本定价、我们中国的资本定价权如果没有的话，我们的资本市场、我们的股权融资就会受到非常重大的伤害。我想我们每一个人都有这样的义务去和我们的管理者交流，让他们应当重视，有期是在危机的过程当中应当更加重视中国的金融权益，而金融权益的核心是定价权。

　　我们的创业投资未来能够走得更好，我也希望我们这次会议能给大家带来更精彩的思想、方法和战略战术。我在这儿代表CCTV证券资讯频道预祝大会成功，谢谢各位。