美股评论：苹果与谷歌的牺牲品

　　　导读：MarketWatch专栏作家巴特南(Daniel Putnam)撰文指出，苹果和谷歌的强大，已经使得许多不同领域的科技公司成为了牺牲品，对于这些公司的股票，投资者最好是敬而远之，无论他们的股价有多么低廉。

　　以下即巴特南的评论文章全文：

　　现在，我们是时候在科技板块当中分割出一个新的类股了。我们都知道，市场上已经有硬件、软件和芯片这些门类，而我们今天要引入的，则是苹果和谷歌的牺牲品类股。

　　这两大富有革新精神的科技巨头不断成长，变得愈来愈有统治性，而在这一过程当中，其他许多公司都不可避免地发现，自己的产品和服务正在被边缘化。结果就是，投资者需要避开的股票的队伍正在不断扩大，哪怕这些股票的市盈率只有一位数，大家对它们最好也要敬而远之。

　　这些企业尽管各自从事的都是不同的业务，但是他们有一点却是相同的，即他们没有能力因应眼下的情况作出调整，这就决定了其股价近期之内都很难有大幅增值的可能性。

　　那些应该被列入避让名单的股票包括：

　　惠普(HPQ)，基于盈利预期的市盈率为5.1。

　　美光(MU)，基于盈利预期的市盈率为9.1。

　　Research In Motion(RIMM)，基于盈利预期的市盈率为5.5。

　　希捷(STX)，基于盈利预期的市盈率为4.7。

　　雅虎(YHOO)，基于盈利预期的市盈率为14.6。

　　分布领域如此广泛的若干企业都成为了牺牲品，可见苹果(AAPL)和谷歌(GOOG)研究实力的强大，也可见他们的统治力。当然，实际上牺牲品的数量远不止上述这五家，但是与其他牺牲品不同的是，他们的股价看上去都非常低廉，因此很可能让不明就里的投资者上演飞蛾扑火的悲剧，因此有必要单独列出。

　　千万别因为便宜就下手。这些股票，当然还有其他一些类似的股票，都已经注定很难翻身了，原因如下：

　　电脑元件

　　上周，NPD Group发布报告称，在截至7月的极度当中，个人电脑销售数字较之去年同期增长幅度只有4%，而苹果的电脑在这当中就增长了26%。台湾厂商宏碁日前发布了第一财季财报，他们遭遇了公司史上第一次亏损。周三晚间，应用材料(AMAT)在盈利研讨会上发布了令人沮丧的预期，而原因之一就是7月个人电脑销售的颓势。

　　即便是惠普首席执行官李艾科(Leo Apotheker)，在犯下一系列运营和管理错误之后不得不放弃拯救自己移动业务的努力，上周他也承认：“平板效应是千真万确的。”

　　考虑到平板电脑和智能手机的迅猛来势，个人电脑的颓势其实并不出人意料。瑞银日前已经将他们的2011年的平板电脑销售预期调升到了6000万部，2012年调升到了8410万部，并预计苹果在这两年当中的市场份额都将是统治性的63%。与此同时，市场研究公司IMS Research则估计全球智能手机销售量到201年将增长到10亿部。

　　这些趋势已经让硬盘和动态随机存取芯片的生产商感到了压力，比如希捷的股价今年迄今为止下跌了26%，美光下跌了29%，就是证据。这两支股票的价格看上去都很低廉，但是只要个人电脑的销售持续受到平板电脑和智能手机的打压，他们的股价恐怕就只能持续保持颓势。

　　目前，整个个人电脑行业都在智能手机和平板电脑的竞争压力之下纠结着，而最明智的做法显然是避开与他们关联太密切的股票。相反，投资者应该考虑的，其实是那些可以从这一趋势当中获益的股票，比如高通(QCOM)和ARM Holdings(ARMH)。在科技行业整体而言都处境困难的现在，投资者必须有激光一样的目光，学会将焦点聚集在那些赢家身上，而非指望着那些输家咸鱼翻身。

　　手机竞争

　　诺基亚(NOK)和Research In Motion的坏运气都已经明明白白写在了脸上。现在一说到这两家公司，人们首先谈起的，就是他们的市场份额还将如何萎缩。比如RIM，过去一年间，他们在美国的市场份额已经从33%急剧缩水到了12%。诺基亚的欧洲市场份额在两年间从55%下滑到了11%，而三星(SSNLF)正在迅速缩小两家公司之间的低端市场差距。

　　RIM最近宣布了一个计划，要让他们的新产品和安卓操作系统兼容，这可能有助于他们在未来一年当中挽回一些损失的市场份额。不过，除非有明确的证据显示，他们确实可以有效地与苹果和谷歌抗衡，不然的话，指望该股走上可持续的复苏道路还是不现实的。同理，诺基亚也该这样看待，无论他们股价多低，都不能成为买进的理由。

　　硬件销售

　　惠普的股价看上去也有相当吸引力，可是这难道还是什么新鲜事吗？他们的市盈率大致一年前就已经是一位数了。该公司上周宣布了拆分个人电脑业务和放弃平板电脑业务的计划，目前正在野心勃勃地重新定位，要将服务作为未来的重心。

　　如果你想要买进这支股票，首先必须确定自己相信他们选择了正确的方向，而且还能够有效执行转型策略，成为一家可以与IBM竞争的公司。要达成目标，他们需要克服的不利经济条件太多。我们不该忘记，他们2010年斥资12亿美元收购Palm，主要就是为了得到后者的操作系统WebOS，但是现在，他们并没有以此为基础同苹果和谷歌展开竞争，而是将其彻底抛弃了。

　　或许有一天，惠普会成为值得买进的股票，会卷土重来，但是在让大家看到切实的证据之前，他们的市盈率是不会回到两位数的。李艾科自己也承认，这转型需要很多个季度才能够完成。

　　谷歌统治搜索

　　当观察家们谈起雅虎的时候，常常会说该公司的各种资产总价值加起来应该是多少，但不变的事实是，他们的市盈率已经滑落到14.95，投资者只能眼巴巴看着他们的午餐被谷歌吃掉。雅虎的业绩始终是十分糟糕，而且他们也始终找不到绝地求生的方法。

　　也许有一天，当雅虎拆分的消息传出，股价就将会上涨了。可是，从首席执行官巴茨(Carol Bartz)的履历上看来，我们确实有理由怀疑这样的可能性会在短期内落实，这就意味着投资雅虎的风险还不值得承担，哪怕该股今年已经从高点下滑了29%。

　　尽管这些牺牲品股票的情况看上去都那么糟糕，但是投资者也不可以轻率地去做空。被打压的预期，低市盈率，以及被收购的可能性，都使得这些股票作为做空的对象，其实同样危险。只是，相对于被收购的可能性而言，它们继续扮演价值陷阱的可能性倒来得更大。

　　在近期市场的抛售之后，其实已经有了许多富有创新精神，而且在不断成长的企业，其股价都变得低廉下来，甚至苹果和谷歌都能够包括在内，我们当然没有必要理会那些输家的股票。(玉祥)

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