郑糖双头有望确立 后市弱势行情为主

　　9月6日中国国际期货晨会纪要

　　第一部分 今日热点

　　欧债危机再次打压市场

　　投资者对欧洲债务危机以及美国经济前景感到恐慌，昨夜欧洲股市大幅下挫带动外盘商品下滑，调整在所难免，是否再次陷入深度调整需要看欧债危机的最终解决方案能否达到市场预期。

　　1、欧债危机面临关键点。近期欧债危机利空消息频繁，先是欧盟、IMF和欧洲央行暂时中止了对希腊改革的评估；再是意大利政府有意放弃此前公布的455亿欧元财政紧缩方案；接着是德国默克尔总理的基督教民主联盟周日在地方选举中遭遇惨败。欧债已经到了紧要关口，目前来看市场关心的是最终解决方案能够达到市场预期，一旦达不到市场预期，市场仍然会选择不信任票；

　　2、国内政策难转向。存款准备金新规、央行表态调控物价的紧迫性以及市场对股市的不断抽血的担忧都是的国内股市难以有起色，再加上发改委对产能过剩行业的限制都抑制了市场投资动机，股市的下挫也将不可避免对国内商品形成压制效果。

　　综合来看，欧债危机以及全球经济复苏乏力将再次导致商品提前进入调整，是否会陷入深度调整需要看欧债危机的最终解决方案。

　　【晨会分析师 赵先卫】

　　第二部分 行情研判

　　一、农产品：郑糖双头有望确立，后市弱势行情为主

　　外围环境：

　　美国劳工部当地时间9月2日发布的数据显示，2011年8月美国新增就业岗位为零，失业率与7月持平，保持在9.1%的高位。为2010年9月份以来就业状况最糟糕的一个月。美国公布非农就业大幅低于市场预期，导致美国陷入衰退的担忧加剧。欧元区债务危机久拖不决也为糖价带来一定上涨压力. 受美国低迷的就业数据拖累引发衰退担忧，大宗商品市场受到重压，上周五ICE 原糖期货继续走低。

　　国内方面：

　　中秋、国庆备货结束，节日用糖减少，天气开始逐渐转凉，饮料生产高峰逐渐减退，这些导致对白糖的支持减弱，现货价格也普遍下调，外加上中间商、下游加工企业已经补充库存，9到11月份没有可以较大的重要事件。因此，需求或将不再是发挥主要推动作用的因素，主要还是应该关注天气情况。

　　【操作建议】郑糖主力1201合约收盘在7000整数关口下方，增仓11252手，下跌151点，操作上建议空单背靠7200持有，关注下方6830,6650两个位置，注意仓位管理。

　　【晨会分析师 解雅】

　　二、农产品：豆类油脂短期震荡休整，谨慎操作为宜

　　上周五，美国劳工部发布的数据显示，美国8月份非农业部门失业率与前一个月持平，保持在9.1%的高位，疲软的就业数据以及欧债问题蔓延导致市场担忧情绪再起，欧美股市的再次大幅下挫，推动了昨日日国内股市的继续杀跌下行，同时国内大宗商品也受此打压，受此影响，豆类油脂昨日开盘增仓快速上冲，但在前期高点一线受阻，而部分获利多单离场导致期价快速回落，并整体跌破5天均线的支撑，报收带长上影线的倒垂线。技术图像上看，豆类油脂整体MACD和KDJ指标都有走弱迹象，不排除短期有调整可能，但预计下跌的空间有限。

　　基本面上看，豆类油脂近期颁布的数据继续呈现利多。1、美国7月份以来，天气较为干燥，美豆优良率持续下降，截至8月28日，仅为57%，远低于去年同期的64%；而后期拉尼娜气候仍将继续主导美国的天气，在播种面积也下滑的情况下，美豆的产量不容乐观；近期，各大机构都在下调美豆的单产，多头对USDA9月12日发布的月度供需报告仍较为期待，9月份是大豆生长最为关键的月份之一，市场容易产生天气升水行情。 2、随着天气炒作升温，基金重燃做多热情。美国商品期货交易委员会(CFTC)9月3日发布的报告显示，截至8月30日当周，投机基金增持大豆多头头寸48751手，连续2周大幅增持多头头寸，大豆净多头头寸近20万手，为自8月5日以来最高水平；投机基金增持豆油多头头寸11072手，而减持空头头寸15795手，从而使豆油净多头头寸上升到近4万手；豆粕上，投机基金增持豆粕多头头寸119242手，而减持空头头寸939手，从而使豆油净多头头寸上升到近4.8万手。投机基金持续增持豆类油脂净多头寸，显示对看好后市行情。3、国内方面，市场普遍认为黑龙江地区今年大豆播种面积下滑20%以上，国家粮油信息中心预计我国今年大豆的产量在1350万吨水平，较去年的1450万吨降低近10%。而9、10月份豆粕和豆油都将进入到消费高峰期，需求都将持续恢复，将给价格带来强劲支撑。

　　目前，豆类油脂在前期高点一线压力较大，市场出现多头获利回吐是正常现象，而支撑期价更长时间走强的基本面因素依然存在。操作上，关注10天均线的支撑，一旦期价跌破10天均线，则短期或有调整，多单离场，并耐心等待期价回补8月29日的跳空缺口后再次逐步布局多单；如能站稳10天均线，则震荡回升趋势未改，多单持有，并关注豆油10500-10700；菜油10700-10800；棕油9150-9300；大豆4750-4800以及豆粕3450-3500的压力位的突破情况。如能有效突破则可顺势加多单，以期价跌破10日均线为离场条件。仅供参考。

　　【晨会分析师 蒙作为】