第三方基金代销能红火多久

　　展恒理财

　　根据展恒理财数据统计，2011年上半年，基金总共带来了1254亿元的亏损，没有一家基金公司实现盈利，进入7月以来，整个基金行业遭遇的寒冰，其惨淡几乎已经追平2008年熊市时的程度。截至目前，今年已经有10只新基金延长募集期，而2008年熊市时的数量是14只，无数投资者“逃基而出”，但是相对于2008年近70%的跌幅，上证指数今年以来的跌幅只有12%左右，市场行情不好不是主要原因，真正的原因是投资者对基金失去信心，几乎“谈基色变”，广大投资者们已经对铺天盖地的基金广告不再感冒，对一味的基金促销不再心动，对“纯卖场”似的基金销售服务已经感到厌烦，基金行业或者说至少是基金销售方面需要一场革命。

　　而此时新修订的《证券投资基金销售管理办法》定于2011年10月1日开始施行，《暂行规定》的实施时间也同步定在10月1日。备受关注的第三方基金销售的即将出世或有利于整个基金销售行业形象的改观，于是众多机构一窝蜂而上，纷纷准备分食第三方基金代销这个“大鸭梨”，然而目前看来第三方基金销售的“鸭梨”虽然巨大但是“晦涩难消化”。

　　第三方基金代销：过四关，交五费，层层缴费难有剩余

　　目前基金的申购费为1.5%，但网上申购一般打四折，如果第三方基金销售机构最终出世，他们也只可以理论上拿到这0.6%的申购费用，但是事实上，就连可怜的0.6%，第三方基金代销机构也不可能收入囊中，因为中间环节上第三方基金销售机构还要层层缴费。

　　1. 第三方支付费用(二家已获得资格，多家申请中)

　　根据《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定(征求意见稿)》，“支持第三方支付机构为基金销售机构提供支付服务。鼓励基金销售机构与第三方支付机构合作，降低支付成本，保护基金投资人利益。”可见第三方支付机构将在第三方基金销售中扮演重要角色。

　　虽然央行近期分两批批准了40家第三方支付，但是要想进行基金销售支付还必须经过证监会的资格审批，目前仅有汇付天下和通联支付通过证监会审查具备基金销售支付资格(其他多家在积极申请中)。

　　即将出现的第一批第三方基金销售机构(若采用第三方支付模式)想完成基金销售支付环节目前看来只能联手上述两家的第三方支付平台。

　　据相关人员透露，目前上述两者的收费基本都是按占比收费，第三方销售机构若通过其平台完成支付，第三方支付机构将提取最低0.3%左右的费用。

　　2. 资金监管费用

　　根据近期《证券投资基金销售结算资金管理暂行规定(征求意见稿)》，基金销售结算资金管理中存在的一些问题日渐突出，首先是基金销售结算资金未受监管，此外售账户体系缺乏规范，各类机构账户管理复杂，基金销售结算资金划转流程不一，时间各异，监管难度大，不利于公平地保护基金投资人的权益。

　　根据《暂行规定》中要求：“引入销售账户的监督机构。《暂行规定》对监督机构的条件和监督义务做出规定，要求监督机构和账户开立人签订监督协议，并在违约责任约定不明时承担连带责任。”

　　也就是说，要从事基金代销，第三方基金销售机构必须要与以监督机构达成销售账户监督协议，而目前通过内部人士获悉，现在有监督资质的商业银行在第三方基金销售的监督业务上每笔收取0.1-0.2%左右的费用。

　　3. 营业税

　　如以最低费用标准测算，在0.6%的认购、申购费用中，除去交给第三方支付的0.3%，以及监管银行的0.1%，第三方基金代销就剩下0.2%左右的收入。但是还要扣除5.5%的营业税，这一系列算下来，在基金销售业务上，销售机构获取利润的空间极小，甚至连经营利润都很难获取。

　　4. 硬件软件和人工费

　　此外，按照《证券投资基金销售管理办法》的要求对相应的基金代销的硬件和软件有着较高的要求。

　　《证券投资基金销售管理办法》第九条中规定基金销售机构要“有安全、高效的办理基金发售、申购和赎回等业务的技术设施，且符合中国证监会对基金销售业务信息管理平台的有关要求，基金销售业务的技术系统已与基金管理人、中国证券登记结算公司相应的技术系统进行了联网测试，测试结果符合国家规定的标准”

　　目前第三方基金销售机构制作筹备一套基金代销系统等，保守估计至少在200-300万元左右。如果再加上固定的专业的基金从业人员工资、奖金等，任何第三方基金代销机构的运营成本都不低。此外第三方基金代销初期必定会遭遇网点单一，手续费高、客户基数少等等难题，所以中短期看来第三方基金销售注定“烧钱”。

　　第三方基金销售注定“烧钱”，盈利模式是唯一转折点

　　根据展恒理财基金研究中心提供的数据，目前基金的销售渠道中，银行渠道占比超过60.84%，且比例呈逐年上升趋势；另外，直销和券商渠道占比分别为30.48%和8.69%；第三方销售的份额微乎其微。而在境外，第三方销售机构是基金的第一大销售渠道，其中，美国第三方销售的比重占到70%，英国在55%以上。虽然说从数据对比上看，第三放基金销售有非常大的前景，但是在国内，第三方销售不但受到牌照管制也一直没有找到盈利模式。

　　唯一在2004年拿到第三方销售牌照的天相投顾至今尚未将第三方销售真正发展起来，缺少资金支付结算系统、客户源不稳定、入不敷出等都是其发展的瓶颈。天相投顾董事长林义相称，其基金销售业务仍以每年赔钱1000万元在经营。

　　单纯依靠代销基金收取申购费提成是明显不足担起第三方基金销售公司的巨大运营成本的， 根据即将施行的《基金销售管理办法》“第四十七条  基金销售机构为基金投资人提供增值服务的，可以向基金投资人收取增值服务费。增值服务是指基金销售机构在销售基金产品的过程中，在确保遵守基金和相关产品销售适用性原则的基础上，向投资人提供的除法定或者基金合同、招募说明书约定服务以外的附加服务。”这就是说第三方基金销售若想盈利就只能在基金增值服务等方面下功夫，但是中国的投资者对于长期以来免费获得各种基金研究报告类什么的早已习惯，在长期的市场竞争中，第三方基金销售对研究报告收费是难以实行的，所以获得第三方基金代销牌照的背后必须有一个长期的商业模式可以盈利而存活。

　　第三方基金代销，会员制显优势

　　作为国内最早的第三方理财机构，展恒理财是目前国内唯一一家实行会员制服务模式的第三方理财机构。与纯粹的机构代销模式不同，展恒理财以会员制服务模式为基础，站在客户的立场为投资者提供专业、独立、个性化的资产配置服务。而公募基金是展恒理财在长期会员服务中为会员进行资产配置的一类重要金融产品。展恒理财申请第三方销售牌照，相当于给原来的会员解决购买公募基金通道的问题，而不是要解决销售平台的问题。”

　　经过多年的积累，展恒理财的会员制的服务模式正在发挥优势，展恒理财已经积累了大量的高端客户资源。但是，对于平地起步的第三方来说，恐怕就要经历3至5年的投入期。

　　目前展恒理财已经组建专门的业务团队，积极准备基金销售资格的申报事宜，目前已完成与多家基金公司的系统对接与测试工作，并将于10月向证监会提交基金销售资格的申请资料。

　　第三方基金销售鱼龙混杂，2-3年可能大洗牌

　　目前大批机构等在对第三方基金销售这块尚未正式出炉的“烫手蛋糕”虎视眈眈，大体分为四大门派在争抢这块蛋糕：

　　1. 各大专业及门户网站

　　2. 银行、信托、基金公司等下设的理财中心

　　3. 第三方理财机构

　　4. 其他机构

　　预期2-3年，获得销售资格的基金代销机构或将面临一波洗牌，有自己的盈利模式或者有资金支撑的机构继续存活的机率较高，而大多数企业将被无情的市场所淘汰，有多少第三方基金代销机构会“hold”住呢？