海通证券基金仓位报告：基金仓位小幅提升

    海通证券基金仓位报告

    根据2011年8月26日至2011年9月8日期间（以下称为“本期”）的数据，我们剔除未公告2011年2季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金（剔除偏债混合型，以下称为“股混型”）的双周平均股票仓位，对比2011年8月19日至2011年9月1日（以下称为“上期”）测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的75.52%升至76.40%，增加了0.88个百分点，处于06年以来的中等水平。

图 1  基金平均测算仓位处于06年以来中等水平

资料来源：海通证券研究所

 

 

 

 

 

 

 

 

    股混开基仓位小幅提升。从基金类型上看，本期股混开基仓位均有一定幅度提升。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由79.38%升至80.39%，增加了1.01个百分点；而混合型开放式基金平均仓位由69.56%上升至70.36%，增加了0.80个百分点。

表1 股混开基仓位小幅提升
名称	上期仓位(%)	本期仓位(%)	仓位增减(%)
股票型	79.38	80.39	1.01
混合型	69.56	70.36	0.80
资料来源：海通证券研究所基金评价系统

    仓位整体向中端集中。为保证可比性，我们仅对比本期和上期均公布仓位数据的239只股票型和155只混合型开放式基金。通过分析基金仓位数据，可以看出，本期股票、混合型基金仓位分布较上期整体向中端聚集。具体来看，本期股票型基金中，仅中高仓位（仓位介于80%~90%）基金数量显著增加，其余各档基金数量均不同程度减少，以中低仓位（仓位介于60%~70%）基金数量减少最为明显。混合型基金方面，本期以中等（仓位介于70%~80%）及中低仓位基金数量最多，各位47只，具体变动方面，低仓位（仓位低于60%）基金个数减少较多，而高仓位基金数量与上期持平，其余各档基金数量均不同程度增加，以中低仓位基金数量增幅较大。

图 2　股票型基金仓位分布比较	图 3　混合型基金仓位分布比较
资料来源：海通证券研究所	资料来源：海通证券研究所

    大型基金公司增减仓各半。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据（表2），本期大型基金公司平均仓位为76.96%，与上期基本持平，仅微幅提升0.03个百分点。具体来看，本期这十大基金公司增减仓各占半数。其中，华夏基金管理公司减仓4.14个百分点外，幅度较大，而大成基金管理公司仓位提升4.23个百分点，领衔所有增仓基金公司。

表2 主动管理股票混合型基金的大型基金管理公司仓位变动
名称	排名	上期仓位(%)	本期仓位(%)	仓位增减(%)
华夏	1	81.59	77.44	-4.14
广发	2	78.23	79.85	1.62
博时	3	69.36	68.30	-1.05
嘉实	4	77.53	78.25	0.72
易方达	5	81.85	80.18	-1.67
南方	6	72.15	74.21	2.06
大成	7	74.86	79.09	4.23
华安	8	76.12	75.03	-1.10
景顺长城	9	78.14	76.83	-1.32
银华	10	79.45	80.46	1.01
资料来源：海通证券研究所基金评价系统

    整体上看，本期市场继续震荡调整，而测算结果显示，基金仓位有小幅提升，大型基金管理公司仓位变动存在分歧。分析原因，考虑到目前机构对市场的观点不一，相对悲观的机构认为目前市场资金面和政策面并没有变好的迹象，短期难改震荡寻底的态势；而相对乐观的机构认为目前通胀无忧，增长见底，未来经济或是复苏行情，在此基础上，或选择逢低介入，待到市场反弹时减仓，通过波段操作获取超额收益。