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好买基金:反弹的延续性仍待观察

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-21 18:18 来源: 新浪财经

  好买基金研究中心

  今日(9月21日)收盘,上证综指收于2512.96点,上涨2.66%,深成指收于10991.85点,上涨2.93%,两市成交额共1577.74亿元,成交量较前一交易日显著放大。市场普涨,以申万一级行业指数为例,无一行业下跌,采掘、建筑建材、机械设备涨幅居前,分别上涨4.20%、3.89%、3.76%,纺织服务、商业贸易、食品饮料处于涨幅榜后列,分别上涨2.44%、2.42%、1.94%。反映在个股上,两市24只个股涨停,下跌个股仅14只。大盘股小盘股不相仲伯,中证100指数上涨2.91%,中证500指数上涨2.97%。

  市场放量上涨,我们认为可能因素有以下几点:

  其一、市场处于底部区域容易触发反弹。从大盘的估值来看,已经处于历史低值;从量能来看,已经位于年内低点;从换手率来看,近期沪深300换手率,显著低于近三月的均值,伴随下跌,破净值个股开始增加。市场处于底部区域的特征明显。

  其二、短期市场利率稳定。上周发行了120亿央票及1200亿正回购,全周净投放货币70亿元。已经连续9周净投放。昨日央行在公开市场上发行了10亿12个月期央票及进行了300亿正回购,银行间质押式回购市场上,各期限回购利率有所上升,但仍然稳定,其中,隔夜回购加权利率由3.80%,上7天回购加权利率3.99%。总体来看,虽然临近月末,受月末和季度末效应、M0增加以及大盘股发行等因素,资金面有所趋紧,不过回购利率升幅尚属温和,并没有大幅冲高。

  其三、久跌思涨,传言助澜。随着市场持续下跌,投资者上涨的渴望增强,各种救市传言流传,也增加了市场的跟随盘。

  在放量上涨之后,是不是到了吃饭行情呢?我们认为反弹的延续性仍待观察。现阶段A股仍然面临着一些问题。首先是大环境对A股不利。目前市场处于的大环境,是经济回落及通胀从高位向下回落的过程中,对于权益类资产而言,仍处于不利的区间。其次,政币政策仍处于较紧的状态,短期内难改变。最后,股市供给向上,需求向下,短期仍有压力。在供给上,新股发行较多,解禁股较多,增发个股较多,而在需求上,一方面流动性指标M2持续下滑,另一方面,真实利率高企导致了财产的重新分配(如固定利率的高收益理财产品)。

  对于基金投资者而言,可仍坚持底部逐步建仓的策略,继续坚持定投,在标的选择上可以侧重于投资大盘股的基金。

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