南华期货：沪胶反弹调整 日胶熔断改制

　　今日行情

　　今日沪日胶市均现超跌反弹的调整局面。沪胶主力合约1201高开于28700点，盘中震荡激烈，冲高28785点，探底27900点，尾盘收于28250点。全天交易量放量增长，但持仓量锐减20750手。而日胶在昨日的深度下挫后，今日亦出现技术性回调，报收阳线。

　　基本分析

　　消息面，鉴于日胶近期的跌势惨烈，波动巨大，东京交易所决定更改沪胶的熔断制度，从原来的涨跌10日元改成5日元，用以平缓日胶的波动。新制度于10月份开始实行。

　　由于近日期市的暴跌，亚洲市场上现货价亦遭受波及，虽然今日沪日两市胶价出现调整反弹，但贸易商仍然不情愿低价出货。据路透9月27日报价，泰国3号烟片胶(10月)价格为4.2-4.3美元/公斤，与9月同期价格环比下降7.8%；泰国20#标胶(10月)4.2-4.3美元/公斤，环比亦降7.8%；马来西亚20#标胶(10月)4.36美元/公斤，环比降4.4%。

　　面对目前胶价屡战屡败的颓势，东南亚橡胶主产国及橡胶联盟终于决定出手救市。泰国官员周二称，国际橡胶联盟(IRCo)已经催促泰国、印尼及马来西亚削减出口，设定防御价，以阻止胶价因全球经济疲软而走弱。消息面，热带台风海棠过境泰国，越南及中国，橡胶产区受持续降雨影响，供货量将受影响。

　　回顾宏观面，被视为“欧债危机大救星”的金砖五国却一直迟迟难以对援欧达成共识。在金砖国家财长会晤前，巴西曾雄心勃勃表示愿以重金购入欧债，只可惜孤掌难鸣，其他金砖国家均顾左右而言他，含糊表态曰“愿意出力帮助欧洲，但需结合自身国情。”尽管之前一直传闻中国政界高层看好欧债，但作为国家主权基金的中投近日明确表示“不是其他人的救星”，也无意于投资欧债。看来欧盟只能依靠自身力量摆脱债务泥潭，而不是依赖于其他的救命稻草。

　　综合论述

　　从天胶基本面来看，供货量的受限以及主产国的救市政策都应利多胶价，但在疲弱的宏观面压制下，料其能发挥的作用恐有限。反观今日主力会员持仓，多头主力逢高大幅减仓，表明其看多意愿不强。预计胶价或将延续弱势震荡，区间为27000-29000之间。