港股波动剧烈 金管局警示累计期权风险

　　新浪财经讯 9月28日下午消息 在欧美债务危机影响下，港股近期波动十分剧烈。金管局助理总裁戴敏娜今日警示投资者要注意一种“累计期权”投资产品的风险，该产品曾在2008年金融海啸期间导致包括中信泰富在内的众多上市公司损失惨重。

　　戴敏娜在金管局的网上专栏指出，不少投资者会被累计期权(Accumulator)所吸引，因为这些产品一般让投资者按较低于当日市价的“折扣价”(即行使价)持续买入相关资产(如股票或外币)。只要在合约期内，交易市价高于行使价，投资者就可以获利。投资者往往自以为，股票或外汇价格会在行使价和合约失效价之间波动，然而在目前市场波动十分剧烈的情况下，这个假设其实“不切实际”。

　　“尽管累计期权表面吸引，但其实涉及重大的投资风险”，戴敏娜指出，在市价跌至行使价以下，甚至在极端情况跌至价格为零时，投资者仍要每日按行使价买入规定数量的资产，甚至依照合约规定买入成倍的相关资产，所蒙受的损失十分巨大，“理论上潜在亏损可以是无限的，对投资者来说这可以是一个无底深潭”。

　　不仅如此，许多银行向客户提供贷款融资来投资累计期权，所承受的风险就更加巨大，投资者很可能在短时间内背负上巨额债务。

　　戴敏娜提示投资者，在市况不佳的时候，投资者其他的资产市值也可能大幅下降，导致他们难以如预期那样追加投资于累计期权的资金，在价格极低的情况下被迫平仓，承担巨大的亏损。

　　在2008年金融海啸期间，累计外汇期权导致众多上市公司巨额亏损的事例，外界以其“Accumulator”的谐音将其戏称为“I killyou later”，知名度陡然提升。其中最为著名的是中信泰富(00267-HK)炒卖澳元累计期权，酿成147亿港元巨亏，并直接促使前主席荣智健等一众高层下台。国航(601111-SH)(00753-HK)、东航(600115-SH)(00670-HK)等航空公司也亏损数百亿人民币。

　　据业内人士透露，不少内地和香港的散户投资者当年也投资了这一产品，尤其以通过汇丰银行(00005-HK)出售的累计期权为最多，不少人在短期内背上数千万甚至上亿元的债务。这些被称为“Accumulator苦主”的投资者数年来多次在银行门口抗议，以及循法律途径索要赔偿，不少案件仍在处理中。(彭琳 发自香港)