银河证券：三季度基金业绩统计报告

　　中国银河证券基金研究中心

　　核心要点：

　　2011年三季度我国股票市场跌幅加剧：上证综合指数下跌14.59%，上证 A 股指数下跌 14.60%，上证 180 指数下跌 15.69%， 上证 50 指数下跌 15.33%，沪深 300 指数下跌 15.20%，深证成份指数下跌 15.02%，深证成份 A 股指数下跌 14.59%，深证 100 指数下跌 15.72%。

　　根据中国银河证券基金研究中心统计，受累于疲弱的资本市场表 现，三季度全市场基金亦呈现普跌，且跌幅较上半年大幅加剧。

　　1、股票投资方向基金大幅亏损，主动投资的股票方向基金跑赢大 盘。总体来看，2011 年三季度由于主要股指呈现大幅下挫态势， 同期股票方向基金净值亦全面下跌，但无论运作方式是封闭还是开 放，主动投资的股票方向基金表现均优于被动投资的指数基金，也 优于股票主要指数。

　　2、债券型基金表现依旧不甚理想 债券型基金延续前期跌势，主要类别债券基金均未能实现正收益。

　　普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)三季度净值分别下跌 4.75%和 5.24%；5 只长期标准债券型基金亦仅录入-3.64%的 收益；可转换债券型基金更是大跌 13.48%。

　　3、QDII 基金总体亦大幅下跌，QDII(FOF)跌幅较小 海外市场依旧震荡，QDII 基金表现更不乐观。其中 QDII 股票基金 跌幅达到 20.57%，远远高于投资国内的股票基金；而同期 QDII(FOF)跌幅仅为 12.43%，表现优于 QDII 股票基金。

　　4、分级基金杠杆效应凸显，次级份额跌幅放大 由于杠杆作用，无论是股票型分级基金还是债券型分级基金，其次 级份额跌幅均明显放大，结构性产品的高风险性得以充分展现。纳入统计的 3 只封闭式股票型分级子基金(进取份额)三季度平均跌 幅为 24.24%，而封闭式股票型分级子基金(优先份额)仅下跌1.09%；封闭式债券型分级子基金(进取份额)同期净值平均亦大幅 下跌了 18.77%，封闭式债券型分级子基金(优先级份额)则平均上涨 0.97%。开放式分级基金呈现出同样的特征，纳入统计的 7 只 股票型分级子基金(进取份额) 同期跌幅更是达到 25.47%。

　　2011 年三季度市场环境简要描述

　　2011  年三季度我国股票市场跌幅加剧，主要指数涨跌幅度如下：上证综合指数下跌

　　14.59%，上证 A 股指数下跌 14.60%，上证 180 指数下跌 15.69%，上证 50 指数下跌 15.33%， 沪深 300 指数下跌 15.20%，深证成份指数下跌 15.02%，深证成份 A 股指数下跌 14.59%，深 证 100 指数下跌 15.72%。

　　基金业绩分析一般有与基准的相对收益衡量和自身绝对收益衡量两个角度。业绩排名仅仅

　　是对基金净值增长率进行排序。请结合基金在招募说明书中确定的业绩比较基准和公认的市场 比较基准对基金的业绩进行分析。结合股票市场、债券市场和货币市场的收益率有助于理解基 金的业绩。

　　表 1 2011 年三季度我国主要股指全面下跌

　　资料来源：沪深交易所，中国银河证券基金研究中心

　　四、2011 年三季度基金市场整体业绩分析

　　根据中国银河证券基金研究中心统计，受累于疲弱的资本市场表现，三季度全市场基金亦 呈现普跌，且跌幅较上半年大幅加剧。

　　1、股票投资方向基金大幅亏损，主动投资的股票方向基金跑赢大盘

　　2011 年三季度，纳入统计的 240 只开放式标准股票型基金净值平均下跌了 11.48%，5 只 封闭式标准股票型基金同期收益率为-11.65%；普通股票型基金方面，开放式普通股票型基金 三季度净值下跌 11.21%，25 只封闭式普通股票型基金跌幅为-10.22%。指数基金跌幅更甚，纳 入统计的 84 只标准指数型股票基金同期净值跌幅达到 14.24%。

　　总体来看，2011 年三季度由于主要股指呈现大幅下挫态势，同期股票方向基金净值亦全 面下跌。但无论运作方式是封闭还是开放，主动投资的股票方向基金表现均优于被动投资的指 数基金，也优于股票主要指数。

　　2、债券型基金表现依旧不甚理想

　　债券型基金延续前期跌势，2011 年三季度表现依旧不甚理想，主要类别债券基金均未能 实现正收益。其中，普通债券型基金(一级)及普通债券型基金(二级)三季度净值分别下跌 4.75% 和 5.24%；5  只长期标准债券型基金亦仅录入-3.64%的收益；可转换债券型基金更是大跌

　　13.48%。封闭式债券基金方面，封闭式普通债券型基金(一级)和封闭式普通债券型基金(二级)

　　同期收益率分为-4.31%和-4.98%，总体表现优于可比开放式债基。

　　3、QDII 基金总体亦大幅下跌，QDII(FOF)跌幅相对较小

　　三季度海外市场依旧震荡，QDII 基金表现更不乐观。其中 QDII(FOF)由于相对更为灵

　　活的投资策略和投资范围，平均跌幅较股票型 QDII 基金更小。三季度 QDII 股票基金跌幅达 到 20.57%，远远高于投资国内市场的股票基金；而同期 QDII(FOF)基金跌幅仅为 12.43%， 表现优于 QDII 股票基金。

　　4、分级基金杠杆效应凸显，次级份额跌幅放大

　　分级基金作为近年兴起的一类基金，受到市场普遍关注。2011 年三季度，由于分级基金 的杠杆作用，无论是股票型分级基金还是债券型分级基金，其次级份额跌幅均明显放大，结构 性产品的高风险性得以充分展现。纳入统计的 3 只封闭式股票型分级子基金(进取份额)三季度 平均跌幅为 24.24%，而封闭式股票型分级子基金(优先份额)仅下跌 1.09%；封闭式债券型 分级子基金(进取份额)同期净值平均亦大幅下跌了 18.77%，封闭式债券型分级子基金(优先级 份额)则平均上涨 0.97%。开放式分级基金呈现出同样的特征，纳入统计的 7 只股票型分级子 基金(进取份额) 同期跌幅更是达到 25.47%。

　　五、不同类别基金 2011 年三季度平均业绩(算术平均)

　　按照中国银河证券基金分类体系(2012 版)的三级分类规则，不同类别基金 2011 年三季 度平均业绩如下：(备注：未满足 13 周基本建仓期要求的基金未纳入平均值统计)

　　1、封闭式基金

　　(1)统计 5 只封闭式标准股票型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-11.65%；

　　(2)统计 25 只封闭式普通股票型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-10.22%；

　　(3)统计 3  只封闭式股票型分级子基金(优先份额)，均纳入统计口径，其平均业绩为

　　-1.09%；

　　(4)统计 3  只封闭式股票型分级子基金(进取份额)，均纳入统计口径，其平均业绩为

　　-24.24%；

　　(5)统计 14 只封闭式普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的 10 只基金平均业绩 为-4.31%；

　　(6)统计 5 只封闭式普通债券型基金(二级)，其中纳入统计口径的 3 只基金平均业绩为

　　-4.98%；

　　(7)统计 5 只封闭式债券型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的 2 只基金平均 业绩为 0.97%；

　　(8)统计 10 只封闭式债券型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的 3 只基金平均 业绩为-18.77%；

　　2、开放式基金

　　(1)统计 274 只标准股票型基金，其中纳入统计口径的 240 只基金平均业绩为-11.48%；

　　(2)统计 7 只普通股票型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-11.21%；

　　(3)统计 115 只标准指数型股票基金，其中纳入统计口径的 84 只基金平均业绩为-14.24%；

　　(4)统计 16 只增强指数型股票基金，其中纳入统计口径的 15 只基金平均业绩为-14.01%；

　　(5)统计 9 只股票型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的 7 只基金平均业绩为

　　-1.08%；

　　(6)统计 9 只股票型分级子基金(进取份额)，其中纳入统计口径的 7 只基金平均业绩为

　　-25.47%；

　　(7)统计 43 只偏股型基金(股票上限 95%)，均纳入统计口径，其平均业绩为-11.04%；

　　(8)统计 29 只偏股型基金(股票上限 80%)，均纳入统计口径，其平均业绩为-10.29%；

　　(9)统计 12 只灵活配臵型基金(股票上限 95%)，均纳入统计口径，其平均业绩为-10.37%；

　　(10)统计 56 只灵活配臵型基金(股票上限 80%)，其中纳入统计口径的 53 只基金平均业 绩为-9.31%；

　　(11)统计 14 只股债平衡型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-9.17%；

　　(12)统计 7 只偏债型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-6.29%；

　　(13)统计 20 只保本型基金，其中纳入统计口径的 8 只基金平均业绩为-2.32%；

　　(14)统计 5 只长期标准债券型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-3.64%；

　　(15)统计 2 只中短期标准债券型基金，均纳入统计口径，其平均业绩为-0.91%；

　　(16)统计 82  只普通债券型基金(一级)，其中纳入统计口径的 71  只基金平均业绩为

　　-4.75%；

　　(16)统计 91  只普通债券型基金(二级)，其中纳入统计口径的 78  只基金平均业绩为

　　-5.24%；

　　(17)统计 10 只可转换债券型基金，其中纳入统计口径的 3 只基金平均业绩为-13.48%；

　　(18)统计 6 只债券型分级子基金(优先份额)，其中纳入统计口径的 2 只基金平均业绩为

　　0.62%；

　　(19)统计 49 只货币市场基金(A 类)，均纳入统计口径，其平均业绩为 0.85%；

　　(20)统计 26 只货币市场基金(B 类)，均纳入统计口径，其平均业绩为 0.93%；

　　(21)统计 35 只 QDII 股票基金，其中纳入统计口径的 27 只基金平均业绩为-20.57%；

　　(21)统计 14 只 QDII(FOF)基金，其中纳入统计口径的 8 只基金平均业绩为-12.43%；

　　表 2 各类型基金 2011 年三季度平均业绩

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心，QDII 基金截止至 20110929,其余基金截止至 20110930.

　　六、不同类别基金今年以来平均业绩(算术平均)——截 止至 2011 年三季度末

　　按照中国银河证券基金分类体系(2012 版)的三级分类规则，不同类别基金截止至 3 季 度末的今年以来平均业绩表现如下：(备注：未满足 13 周基本建仓期要求的基金未纳入平均值 统计)

　　表 3 各类型基金今年以来业绩表现