回避高杠杆高溢价基金份额

　　新浪基金研究中心

　　本周二沪深300指数收报2511.99点，9月最后一个交易周下跌3.30%，本周前两个交易日下跌1.40%。受基础市场影响，分级基金前周平均下跌2.37%，本周前两个交易日平均下跌0.58%；封闭式股票型基金前周平均下跌3.28%，本周前两个交易日下跌1.07%；LOF基金前周平均下跌3.07%，本周前两个交易日下跌0.58%；ETF基金前周平均下跌3.21%，本周前两个交易日下跌1.37%。A股连续创新低，高杠杆基金份额过高的溢价率已经将实际杠杆比率大幅压低，一旦低杠杆基金份额上涨，净值下跌和再杠杆化将对价格形成“双杀”，建议投资者回避高杠杆高溢价基金。

　　权益类分级基金方面，高杠杆份额的溢价率与低杠杆份额的折价率都继续攀升，申万进取溢价率再创新高。统计数据显示，权益类分级基金价格前周平均下跌2.63%，本周前两个交易日下跌0.79%，其中，高杠杆份额前周平均下跌2.54%，本周前两个交易日下跌1.70%；低杠杆份额前周平均下跌2.65%，本周前两个交易日下跌0.19%。统计数据显示，权益类分级基金整体溢价率为1.06%，其中高杠杆份额溢价率和低杠杆份额的折价率均有所扩大，其中高杠杆份额溢价从上周一的26.47%攀升至本周一的29.82%；低杠杆份额折价从上周一的15.79%攀升至本周一的17.19%。其中，溢价率最高的申万进取、银华鑫利和银华锐进本周一收盘溢价率分别为72.73%、45.10%和35.06%；申万进取的溢价率连破历史新高。高杠杆基金份额过高的溢价率已经实际杠杆比率大幅压低，一旦低杠杆基金份额上涨，净值下跌和再杠杆化将对价格形成“双杀”，建议投资者回避高杠杆高溢价基金。

　　固定收益类分级基金价格跌幅较大，高杠杆份额折价率收窄。债券型分级基金上周平均下跌2.07%；本周前两个交易日下跌0.10%。其中，高杠杆份额上周平均下跌2.59%，本周前两个交易日下跌0.19%；低杠杆份额上周下跌1.14%，本周前两个交易日下跌0.09%。统计数据显示，固定收益类分级基金本周一整体折价率为6.74%，较前周一收窄0.82个百分点。其中高杠杆份额的折价率从上周一的6.34%缩小至本周一的4.91%，低杠杆份额的折价率则从上周一的9.76%小幅扩大至本周一的10.04%。相对于封闭式债基高杠杆份额的折价，开放式分级债基嘉实多利进取本周一溢价率再创新高，达49.46%。

　　封闭式基金方面，封闭式股票型基金价格跌幅较大，封闭式债券型基金不跌反涨。统计数据显示，封闭式股票型基金上周平均下跌3.28%，本周前两个交易日下跌1.07%，价格下滑速度较快，折价率变化不大。封闭式债券型基金上周平均下跌0.40%，本周前两个交易日上涨0.59%；折价率从9月23日的8.60%小幅缩至9月30日的8.47%。债券市场回暖，封闭式债基价值开始显现。

　　LOF基金方面，近期投资于大盘的LOF基金表现普遍优于投资于中小盘的LOF基金。前周LOF基金平均下跌3.07%，本周前两个交易日下跌0.58%。前周和本周前两个交易日表现最好的LOF基金是兴全沪深300指数(LOF)，前周下跌0.12%，本周前两个交易日上涨3.26%。前周和本周前两个交易日表现最差的LOF基金是天弘深证成份指数(LOF)，前周下跌4.00%，本周前两个交易日下跌9.21%，由于成交清淡，本周跌幅参考意义不大。

　　ETF基金方面，大盘价值风格和中小盘风格ETF基金分化明显，前者明显优于后者。前周ETF基金平均下跌3.21%，本周前两个交易日下跌1.37%。前周和本周前两个交易日表现最好的ETF基金是华泰柏瑞上证红利ETF，前周下跌1.42%，本周前两个交易日下跌1.14%。前周和本周前两个交易日表现最差的ETF基金是广发中小板300ETF，前周下跌5.50%，本周前两个交易日下跌1.29%。

　　ETF基金情况表：

证券代码	证券简称	周二收盘价(元)	周二涨跌幅(%)	上周净值涨跌幅(%)	上周跟踪误差(%)	上周超额回报(%)
510280	华宝兴业上证180成长ETF	-	-	-1.24	0.55	2.06
510880	华泰柏瑞上证红利ETF	1.92	-0.62	-1.68	0.03	1.62
159906	大成深证成长40ETF	0.77	-2.40	-2.20	0.05	1.10
159905	工银深证红利ETF	0.78	-2.01	-2.34	0.00	0.97
159903	深成ETF	1.02	-1.16	-2.35	0.00	0.95
159910	嘉实深证基本面120ETF	0.91	-0.65	-2.48	0.59	0.82
510160	中证南方小康产业指数ETF	0.35	-0.56	-2.70	0.03	0.61
510270	中银上证国企100ETF	0.74	0.54	-2.76	0.06	0.54
510060	上证中央企业50ETF	1.11	0.36	-2.82	0.08	0.48
510190	华安上证龙头ETF	2.08	0.53	-2.88	0.03	0.42
510210	富国上证综指ETF	2.36	0.60	-2.94	0.06	0.37
510020	超大ETF	0.18	0.00	-3.01	0.04	0.30
510030	价值ETF	2.20	0.55	-3.03	0.03	0.27
510050	华夏上证50ETF	1.69	0.18	-3.08	0.03	0.22
510010	治理ETF	0.62	0.32	-3.22	0.06	0.08
510110	周期ETF	2.05	0.24	-3.23	0.07	0.07
159908	博时深证基本面200ETF	0.81	-1.22	-3.28	0.02	0.02
159901	易方达深证100ETF	0.64	-0.92	-3.37	0.02	-0.07
510120	海富通上证非周期ETF	1.89	0.05	-3.39	0.09	-0.09
510180	华安上证180ETF	0.54	0.00	-3.55	0.08	-0.25
510150	招商上证消费80ETF	2.55	-0.93	-3.64	0.02	-0.34
510170	国联安商品ETF	2.57	-2.36	-3.64	0.03	-0.34
510230	金融ETF	2.79	1.68	-3.76	0.02	-0.46
510090	责任ETF	0.79	1.28	-3.94	0.05	-0.64
510130	中盘ETF	2.48	-0.64	-4.03	0.01	-0.73
510070	民企ETF	1.04	-0.67	-4.53	0.04	-1.23
510260	诺安上证新兴产业ETF	0.80	-0.62	-4.72	0.07	-1.42
159902	华夏中小板ETF	2.29	-0.69	-4.82	0.44	-1.52
510220	华泰柏瑞中小盘ETF	2.77	-0.22	-4.85	0.03	-1.55
159909	招商深证TMT50ETF	2.68	-0.48	-5.11	0.03	-1.81
159907	广发中小板300ETF	0.92	-0.43	-5.53	0.02	-2.23

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年9月27日 *超额回报基准为沪深300指数。