有吃有喝就能安然过冬 基金屡试不爽

　　众禄基金研究中心 宋旖旎/文

　　“国家队”汇金10月10日增持四大银行股票，释放救市信号，会否是股市拐点，投资者引颈以待。从4月19日至10月11日，屡创新低的行情已整整煎熬了投资者大半年。期间，上证综合指数跌幅超过23%，行业板块中食品饮料行业指数则跌幅最小，跌9.29%，远远好于大盘。众禄基金研究中心统计，在一年半四次下跌波段中，食品饮料行业指数次次战胜大盘。虽然目前该板块处于补跌阶段，但仍是资产配置中较好的防御性选择。不少基金选择重点配置食品饮料板块，以抵抗下跌行情。

　　此波下跌行情可追溯到4月19日，欧美债务危机恶化，标普下调美国政府评级展望至负面；CPI再度破五，通胀持续；房价高企，国务院组成房地产调控专项督查小组前往16个省市，对各地保障性安居工程建设和房地产市场宏观调控进行全面督查；货币政策持续偏紧，央行年内第四次上调了存款准备金率。内忧外患使股市下行，虽然6月20日至7月5日有过小波上涨行情，但整体走势仍向下，甚至在10月10日汇金增持四大行利好消息下，两股指11日盘中仍均创出调整新低，收盘沪指勉强收红。

　　众禄基金研究中心宋旖旎指出，4月19日至10月11日大盘跌幅超过23%、大中小盘指数成份跌幅(算术平均)也超过20%、各行业板块跌幅在9.29%至25%之间，其中，食品饮料板块跌幅最小。从一年半的四次下跌波段中也可以看出，食品饮料行业指数次次都战胜大盘，具有较强的抗跌性。Wind数据显示，去年4月15至7月2日，大盘跌幅达12.85%的情况下，食品饮料行业指数却逆市大涨21.73%；去年11月12日至今年1月25日大盘跌14.94%，食品饮料行业指数跌12.52%，跌幅小于大盘跌；4月18日至6月20日大盘跌14.07%，食品饮料行业指数仅跌3.85%；7月18日至10月11日大盘跌16.72%，食品饮料行业指数跌10.22%，跌幅仍明显小于大盘。

　　基金方面，在4月19日至10月11日这段下跌行情中，虽然415只偏股型基金(剔除指数型及次新基金)有375只跑赢指数，但无一实现正收益。泰达宏利风险预算(复权单位净值增长率为-1.35%)和长信双利优选(-6.02%)跌幅最小。观察发现，这两只基金除均是小规模、轻仓操作外，行业配置都不约而同选择重仓配置了食品饮料。最抗跌的泰达宏利风险预算对食品饮料行业的投入占该基金资产净值的7.83%、长信双利优选在食品饮料行业的投入则占该基金资产净值的20%。400多只偏股型基金中，有327只基金投资于食品饮料行业的市值占基金资产净值比在5%以上。

　　虽然食品饮料板块自8月中旬创下历史高位后目前处于补跌阶段，但该行业基本面良好，短期涨价加上旺季需求，将使该行业业绩维持稳定增长，预计经历短期调整后，仍有望恢复强势格局，作为资产配置是基金不错的防御性选择。