大和：内银股维持正面看法 予工行跑赢大市

　　新浪财经讯 10月12日消息，大和发表研究报告，维持内银板块“正面”看法，因汇金拟于未来12月续增持国有银行，板块估值对应2012年预测市帐率0.85倍、低于2008年金融危机时1倍的谷底水平，信贷成本上升已反映于股价。

　　该行首选工行(1398-HK)，评级“跑赢大市”，目标价4.04元。认为其在贷款增长上审慎及有选择性，故防守性高；且其存款业务强，在行业竞争激烈背景下，对银行利润率愈显重要。

　　该行指出，尽管建行(0939-HK)业务模式与工行相近，但美银保持5%持股量一事仍存不确定性，故更看好工行。该行给予建行“跑赢大市”评级，目标价4.83元。

　　该行指，汇金10日在二级市场增持四大国有银行，并表示有意与未来12个月续增持，其行为表明市场稳定仍是内地政府最重视的，政府已准备好入市、并与必要时提供政策支持。中央政府亦将对地方政府融资平台债务等，对银行板块造成隐忧的热点出手；另外，政府对中小企贷款的大力支持，亦表明大规模倒闭潮出现的可能性低。

　　该行指出，以香港银行为基准，99年信贷成本激增至逾200个基点时，坏账率从97年首季的2.1%，升近4倍至1999年第三季的10.6%；同期香港楼价下跌60至70%，当时香港房地产行业借贷占银行借贷总额的50%。

　　但对内银，今年上半年房地产行业贷款仅占总贷款的20%；即使计入地方政府融资平台贷款(多以土地为抵押)，该比例亦不逾40%。该行认为，除非内地楼价下跌60%，相信内银板块下行空间有限。