油脂止跌企稳 反弹幅度或有限

　　今日国内油脂低开高走，至收盘，豆油主力1205合约涨124点，收于9296元/吨；棕榈油主力1205合约涨128点，收于7974元/吨；菜油主力1205合约涨102点，收于9868元/吨。技术上，伴随期价上行，日内空单减持积极，止跌企稳走势得到进一步巩固。不过，缺乏基本面新利多消息提振，期价反弹幅度或有限。

　　国际市场

　　在美农业部供需报告前部分投资者锁定获利离场，加之空头技术回补支撑，隔夜美豆类期价意外大幅收高。有关中国将在明年的1/2/3月份进口100万-200万吨大豆的传闻亦被市场视为利多。但盘后美豆周度生长报告、及收割进程数据均良好。所以，美农业部月度报告对市场影响或更多呈中性，期价企稳后仍难摆脱震荡走势。

　　受美豆油期价走强影响，国际棕榈油报价较豆油贴水走阔至240美元/吨左右，这或将刺激贸易商买兴，给予BMD期价支撑。今日，BMD毛棕榈油高开震荡，基准12月午盘涨1.9%至2855令吉/吨。不过，因马棕榈油高企的库存仍需时间消化，BMD期价能否上冲2900点阻力位，有待美豆类期价进一步带动。

　　国内市场

　　受国际油籽期价继续下跌走势影响，国内近月船期油脂进口成本价也呈大幅下挫走势。至10月初，10月船期南美豆油进口到港完税成本跌至9000-9100元/吨左右；10月船期马来西亚棕榈油进口到港完税成本跌至8000元/吨左右。油脂进口成本支撑力度乏力，贸易商逢低采购较谨慎。

　　在国内菜籽、大豆等油籽种植面积呈趋势性大幅减少下，油厂对新菜油销售价格期望较高，报价坚挺。但受近期期价重挫影响，菜油现货成交行情清淡。

　　今日油脂现货报价跟盘稳中上涨，成交议价低50-100元/吨。豆油：天津、山东一级9400元/吨、四级9200元/吨，江苏一级9400-9450元/吨、四级9200元/吨，广州一级9300元/吨、四级9100元/吨；24度棕榈油：天津7850元/吨，日照7850元/吨，张家港7950元/吨，广东7750元/吨；四级菜油：四川新菜油10600-10800元/吨、陈菜油10450元/吨，湖北、安徽、江苏新菜油10500-10600元/吨、陈菜油9950元/吨左右。

　　综上：美豆类期价意外大幅收高，给予国内油脂利多带动。但从美豆生长周报、及近期收割情况来看，美农业部10月份供需报告难有新利多指引。而且，近两日的豆类内外盘套利利润可观，也抑制了国内油脂期价跟随外盘的涨幅。技术上，油脂期价呈止跌企稳走势，反弹幅度或有限，短多轻仓参与为宜。

　　(上海中期研发部农产品小组)