豆类短期震荡加剧 仍有下行风险

　　受美农业部利多数据支撑，周三CBOT大豆期货市场小幅收高。11月大豆开盘1235美分，高点1246美分，低点1228美分，收盘1239.5美分，上涨4美分。12月豆油收盘51.86美分/磅，下跌0.32美分；12月豆粕收盘322.7美元/短吨，上涨2.1美元。

　　美农业部10月份报告的美国大豆单产、总产及结转库存数据均低于市场预期，之前预测单产及库存上调的情况并未在本次报告中出现。政府报告利多让大豆成为今日谷物市场的领跑者，中粮采购70万-80万吨美国大豆的消息亦提供盘面支撑。

　　美农业部预计，2011/12年度美豆产量为30.6亿蒲式耳，较其上月报告和此前市场预期分别削减2500万蒲式耳和2000万蒲式耳；单产预计为41.5蒲式耳/英亩，低于此前市场预测的42蒲式耳/英亩和上月报告的41.8蒲式耳/英亩。尽管美豆出口预估数据也降至13.75亿蒲式耳，抵消产量下调部分，不过2011/12年度美豆结转库存仍较上月削减500万蒲式耳至1.6亿蒲式耳。

　　今日国内市场小幅上涨，至中午收盘时，大豆1205合约收在4335，上涨了0.42%；豆粕1205合约收在3019，上涨了0.87%；豆油1205合约收在9298，上涨了0.35%；棕榈油1205合约收在7970，上涨了0.15%。

　　现货方面，山东青岛港口进口阿根廷大豆分销价提至4100元/吨，较昨日报价涨20元/吨；日照、青岛港口进口巴西大豆分销价提至4150元/吨，成交4130元/吨，较昨日涨30元/吨。江苏连云港工厂43%蛋白豆粕报价维持在3200元/吨，成交暂未确定，昨日成交3040元/吨。张家港大厂一级豆油报价维持9500元/吨，四级豆油报价维持9300元/吨，与昨日报价持平，昨日一级豆油成交价9400元/吨，成交了3500吨。今

　　日24度棕榈油报价维持7950元/吨，28度棕榈油报价7750元/吨，四级菜油报价10000元/吨，与昨天报价持平，成交均可再议。

　　昨日美国农业部削减美国大豆产量支撑市场短期上行，另一方面，前期的下跌主要是受到宏观经济影响，并未完全基本面的因素，本次的反弹更多是对前期下跌的修正。当前的基本面仍然很难支撑市场形成新的上涨趋势，中国的需求放缓导致了当前库存偏高。短期看，市场处于反弹阶段，但宏观经济的不确定性仍然加大了市场后期下行的风险。从盘面走势看，短期止跌反弹，但并未完全突破前期的下跌通道，短期底部仍待进一步确认。操作上建议观望为主，短期震荡加大，风险较大。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  许亮