9月信托产品发行规模现地量(附表)

　　【金杉信托月报】

    金杉财富管理中心  严军元

　　受到国庆小长假影响，信托公司有意避开假期鸡肋时间，使得9月份信托产品的发行规模一改二季度以来的火爆景象，突然降至一年内的冰点。不过尽管发行规模创近一年的新低，但是预期平均年收益率却飙升至年内第二高，同时2年期以上产品的平均年收益率创了历史新高。

　　发行规模趋势

　　根据金杉财富网数据，截止9月30日，9月份有53家信托公司共发行291款信托产品，较去年同比增加了22.78%，其中有23款为结构化信托产品；9月份发行总规模约为199.28亿元，较去年同比反降33.27%。9月份发行规模创了近一年的新低。9月份信托产品新成立的信托产品有182款，较去年同比减少了22.22%；成立规模减少至199.28亿，同比减少33.27%。

　　我们发现今年6月份以来，连续四个月固定收益信托产品的发行规模呈递减的趋势，我们认为还有两方面的原因：一方面，今年以来央行采取持续紧缩的货币政策，3次加息、6次提准之后，市场流动性极度匮乏；另一方面，银监会对房地产信托实行严格管控之下，占据大头的房地产类信托公司发行产品的速度明显放缓。

　　资金运用方式分类

　　从资金运用方式来看，9月权益投资类信托发行的数量和规模依然较大，有66只发行成立，规模占比23%左右；贷款类占比17%仅次之。值得注意的是，今年组合类的信托产品发行缩水尤为显著，9月份甚至降至发行最小的类别。主要原因还是由于组合类信托产品大多数为房地产或基础设施项目，而近阶段信托公司普遍对房地产信托表现的谨慎。

　　收益率有所回升

　　9月发行的信托产品的平均预期年收益率为8.78%，较8月份环比上升6个百分点，为年内第二高。值得注意的是，两年期以上的产品平均年收益率为10.11%，首次破10，比8月环比飙升了86个百分点，创历史新高。

　　上述图表为近一年来信托产品月度平均年收益率变化情况。我们发现随着市场流动性的日趋紧张，信托产品的的预期收益率也是整体水涨船高。值得一提的是，9月份由中融信托发行的铧融精品，预计年收益率高达20.11%，破天荒的高度。该款产品最低认购金额为100万元，计划发行规模9亿，属于股权投资类产品。

　　信托资金投向

　　9月份，信托资金投向最大的三大领域分别为金融、工商企业和其他，产品数量分别为45只、43只、171只。房地产领域的信托产品上个月降至仅20只，管理层的宏观调控政策效果明显。从数量上来看，9月份发行数量前三的信托公司分别是，广东粤财(19款)、外贸信托(16款)、新时代信托(14款)。

　　信托行业动态

　　1、  内外驱动力助信托业快速发展

　　近日，汇丰公布的最新亚太区富裕人士调查显示，中国内地富裕人士的流动资产平均值达到103万元人民币，这一群体可用于投资的财富均值首次突破百万。随着中国经济的增长，中国内地居民的财富增加迅速，中国的财富管理市场容量不断扩大。信托作为财富管理领域的重要一极，其管理资产规模保持快速发展之势，中金公司发布信托业研究报告指出，信托业将是未来几年增长最快的金融子行业。

　　2、  信托公司有意回避地产信托

　　随着商业银行收紧贷款之后，房地产信托的大量发行及收益率的大幅走高，一直颇受争议。此次“调查门”风波中，绿城予以否认，但其高负债率是明摆着的软肋。可从另一个角度来看，一旦信托融资对地产企业“关门”，开发商的日子更糟糕。地产信托融资在整个房地产业投资中的占比不大，但地产信托融资或成为“压垮”开发商的稻草。从商业银行到信托公司，开发商均难以筹集到资金，只能更多依赖社会融资方式解决，将进一步推高融资成本。而且，“借新债还旧债”的难度增加后，个别存量地产信托的违约风险不可低估。

　　3、矿产资源信托成为新焦点

　　最近，上半年发展势头火爆的房地产信托颇受冷落。尽管上半年房地产信托产品收益率一枝独秀，平均年化收益率高达10.86%，然而这种产品的风险也日渐显露，上半年经历了多次窗口指导，下半年监管层的政策更加严格，房地产信托即将迎来“拐点”。而收益攀高的矿产资源信托开始进入很多信托公司的视线，成为新的关注焦点。