金属疲软依旧 沪铜仍不乐观

　　第一部分 今日热点

　　未来一周里，期指和商品看好走振荡反弹上涨行情

　　宏观上，欧元区17国均已经通过EFSF的扩容议案，EFSF机制开始步入运作环节；二十国集团财长和央行行长会议今日起举行，将集中讨论并商讨欧债危机对策；从目前的各项经济数据来看，好坏参半，美国经济复苏尚未明显恶化，美联储近期再出台新举措的可能性不大。中国公布9月贸易顺差连续第二个月收窄，逊于预期；14日将公布9月份经济数据，机构预测CPI涨幅仍超6%。

　　市场面，尽管欧债危机仍有较多不确定性，利多利空的作用力转换频繁，但经过前期大幅杀跌释放利空作用力后市场需要迎来修复，同时本身事件存在向好的预期；重点关注国内因素对市场的影响力，近期的汇金入市和国家援助温州借贷危机并出台政策支持小微企业等举动让市场产生政策底的到来和紧缩政策的定向或变相宽松的乐观预期，加大了市场阶段性转向的可能。

　　观点，商品节前下跌的波段趋势确认结束，转入了区间振荡，看好后市整理过后十月中下旬展开一波振荡反弹上涨行情。股指在11日和12日两天成功上演杀跌逆转行情，前期的波段下跌趋势结束，后市看一波反弹上涨行情。对于十月份中下旬的行情的基调我们都是看振荡反弹上涨，重心上移。

　　综上所述，我认为，未来一周里，期指和商品看好走振荡反弹上涨行情。

　　交易策略，12日早盘我们已经建议前期期指和商品的所有空单全线离场；同时建议进取型投资者做多股指，持有多单做成波段单；现在仍建议没有进场的逢回落遇阻找买点做多或等有效突破20日均线时突破法跟多进场建立波段多单；商品重点推荐农产品豆类和油脂波段持有多单和仍找买点做进场的同时建议金属和化工也逢回落遇阻找买点做多进场，整体都看好后市反弹上涨。

　　【晨会分析师 蒋毅】

　　第二部分 行情研判

　　一、金属：疲软依旧，沪铜短期仍不乐观

　　伦铜9月中下旬跌破8500美金后快速下行，期间一度跌破6700美金，跌幅达到1800美金。此后，随着德法等国誓言救市，伦铜十月份来出现反弹行情，铜价回升至7500美金下方，但7500美金成为多头难以逾越的天堑。与此同时，沪铜经过前期杀跌后逐步维稳，短期内在55000点附近陷入振荡。但几度冲击55000点均被镇压显示盘面卖压沉重，周三伦铜大涨200美金而沪铜竟平开，可见内盘之疲软。后市而言，我们认为期铜的疲软格局未改，短期仍不容乐观。其主要理由如下：

　　1、救市呼声渐紧，但宏观环境仍不确定

　　2、现货市场成交乏力，下游接货意愿奇差，市场观望者较多。

　　3、中国国内现货铜供应较为充分，补库取决于国内宏观政策及隐性库存消化程度。

　　综合来看，我们认为期铜市场不容乐观，弱势局面将持续，反弹或意味着新的沽空机会。操作上以逢反弹沽空为宜，激进型投资者建议在55000点以上择机建立部分空单，若日内有大幅盈利则将日内短线单转化为隔夜单。

　　【晨会分析师 王鸿刚】

　　二、化工：弱势振荡 短线机会或优于波段机会

　　10月初NYMEX原油一度跌穿80，触及75美元低位。同时BRENT原油也跌穿100美元整数关口。之后在库存连续下降以及美国非农就业数据出乎民众预料好于预期后，盘面得以强力反弹。 整体而言，我们判断原油难以摆脱弱势振荡格局。 弱势基调主要在于全球经济形势低迷，但由于期货盘面在9、10月份对这些利空因素通过30%的跌幅已经有所消化。我们判断下跌空间不会太大。同时中间振荡反弹的反复现象还会出现。主要是季节性需求因素以及库存下降等基本面形势在这个过程中又会提振原油价格。 原油库存在过去的一个多月总体呈现下降态势，目前已经从高位回归到历史平均范围之内。同时随着天气寒冷，取暖油需求逐渐启动。季节性的取暖油需求给原油一定的上升动力。但这些因素不能完全支撑原油的波段上涨行情，更多的可能还是体现在弱势行情中的反弹或者弱势行情中的抗跌。 因此我对原油市场的观点是以80为相对低点短线捕捉振荡区间中的反弹行情，可能会优于波段性行情的操作机会。

　　【晨会分析师 刘亚琴】