东亚期货：豆类反弹乏力 谨慎追高

　　周四CBOT大豆期货市场收高，美农业部利多产量及供应数据再度提供支撑。11月大豆开盘1232美分，高点1257美分，低点1232美分，收盘1257美分，上涨17.5美分。12月豆油收盘52.44美分/磅，上涨0.58美分；12月豆粕收盘326.7美元/短吨，上涨4美元。

　　美国及全球高库存数据令谷物期货市场承压，不过，大豆期价依旧持稳，因此前美农业部报告削减美豆产量及结转库存预估。大豆成功摆脱周边金融市场利空影响，今日美元指数攀高及原油期价下挫反应出市场对于中国及欧洲经济的担忧。高盛分析师仍然预计，大豆价格走势将强于玉米。“具体来讲，美豆供应相较于玉米而言更加紧张，也就要求其在未来几个月的表现比玉米更为强势，才可以保证拥有足够的面积或者价格需在明年夏季大幅走升以缓解供应压力。”

　　今日国内市场继续上涨，至中午收盘时，大豆1205合约收在4357，上涨了0.44%；豆粕1205合约收在3041，上涨了0.66%；豆油1205合约收在9354，上涨了0.58%；棕榈油1205合约收在8006，上涨了0.45%。

　　现货方面，山东青岛港口进口阿根廷大豆分销价提至4150元/吨，成交4130元/吨，较昨日报价涨30元/吨；日照、青岛港口进口巴西大豆分销价报价提至4200元/吨，成交4180元/吨，较昨日涨30元/吨。江苏连云港工厂43%蛋白豆粕报价3220元/吨，较昨日的报价持平，成交暂未确定，昨天成交3070元/吨。张家港大厂一级豆油报价提高到9550元/吨，四级豆油报价提高到9350元/吨，较昨天报价上涨50元/吨，昨日一级豆油成交价9400元/吨，成交了1000吨。今日24度棕榈油报价维持7950元/吨，四级菜油报价10000元/吨，与昨天报价持平，成交均可再议。

　　短期内美豆连续反弹带动国内市场跟随上行，基本面上，美豆偏低的库存及产量的下调给市场带来支撑，但由于中国需求的放缓导致当期全球大豆没有出现供需偏紧的格局，若后期国内进口量仍然没有起色，那么本年度进口量将低于去年5%-10%，国内需求有所放缓。另一方面，宏观经济仍然没有出现明显好转，本轮反弹能否持续仍有疑问，后期全球经济仍有下行的风险。当前基本面仍难以支撑市场回到前期高点，操作上建议观望为主，短期的震荡加大，入市风险较大，若本次反弹失利，市场仍将会回到下跌通道之中。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  许亮