政策回暖亦难改房市颓废之势 螺纹仍偏空操作

　　节后螺纹主力1201再度破位下行，期价一度下探至4255的低位，周线仍以一根阴线收场。前期恐慌情绪已有缓和，但震荡下行的螺纹表现还是相对较弱。

　　铁矿石不给力，螺纹失去支撑

　　我们知道，相对于螺纹钢以及其他大宗商品而言，本轮下跌窗口中，铁矿石价格表现异常坚挺，其回调幅度要远远小于其他商品，这也成为钢材价格重要的支撑因素。然而从上周数据来看，铁矿石价格有了实质性的下降。MB63.5%铁矿石指数下跌至167.5美元/吨，周降幅达6.16%；TSI62%铁矿石指数下跌至157.5美元，周降幅达7.35%。

　　上周快速回调的铁矿石价格也令一向赖以作为支撑的螺纹钢期货走势颇为低迷，不仅又创近期新低4255，而且在大多商品都出现企稳反弹格局下，螺纹依旧以周线中阴收场。从时间上看，铁矿的下跌往往滞后于钢价半个月到一个月。从铁矿市场上看，目前钢厂采购意愿也较弱。所以铁矿石价格预计短期仍将处于下跌通道中，对后市螺纹产生一定抑制作用。

　　库存略微下降，现货市场悲观

　　据西本统计，上周全国螺纹库存量为621.99万吨，虽然出现一定回调，但幅度非常微小，仅0.33%。由于终端采购量可能因为长假过后而出现一定补库需求，所以上周的库存略微下降还不能为之乐观，其趋势还有待进一步跟踪。

　　现货螺纹方面，由于期货表现疲弱，原料成本出现大幅走低，上周悲观情绪加剧，导致市场抛货者屡见不鲜，高低位资源价差拉大。二级螺纹钢目前Ф18-25mm规格中天、芜湖类报价集中在4380-4430元/吨；三级螺纹钢目前Ф18-22mm规格日照、萍钢类报价集中在4560-4620元/吨。

　　通胀略有缓解，市场期待国内政策转向

　　从上周五国内宏观经济数据来看，形势也不容乐观。首先9月份CPI依旧高位运行，但M2跌破10%，9月人民币贷款增加4700亿，同比少增1311亿。且自从2010年5月以来，外汇储备规模首次出现下降，显示国内经济过热现象已经得到了抑制甚至出现了一定的下滑风险。中小企业面临危局，温州企业老板集体出逃显示民企经营困难之境胜过08年金融危机时刻。周末温家宝在110届广交会上称：要加大对外贸企业信贷支持。可见接下来结构性信贷调整将是宏观经济政策的主基调。但房地产信贷依然不断收紧，北京部分银行开始上调首套房贷款利率，将加剧房地产行业的萎靡。总的来看，国内高通胀压力犹存，但效果已经显现，货币将逐渐转向结构性宽松和紧缩并存。

　　操作上，螺纹中线仍旧看空，尤其是房价的调整将在未来一个季度带给市场极大的心理压力。

　　东吴期货研发部 周波 叶斐