棉花低开低走 短期继续走弱

　　ICE棉花期货周一大幅收低，分析师指因价差引发投资者结清头寸，且市场可能在未来几天下探其交区间区的低端。12月棉花期约下跌1.58美分，报每磅1.0036美元，盘中交投区间介于0.9989-1.0248美元。

　　今日郑棉1205合约低开低走。低开于20300，最高20320，最低20200，收于20235，较上个交易日下跌160个点(-0.78%)。棉花指数持仓日增仓3740手，成交量为7万多手。

　　现货市场上，10月18日中国棉花价格指数(328)为19759元/吨，下跌57元/吨。10月17日进口棉花价格指数(FCIndex S)为123.29美分/磅，上涨0.35美分/磅；折1%关税19983元/吨，上涨56元/吨；折滑准税20431元/吨，上涨55元/吨。

　　新年度全国棉花采摘逐渐进行，由于今年棉花种植面积增加(种植面积为7780万亩，增长4.7%)和天气有利于棉花丰收，因此新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。整体供需较去年出现较大宽松变化。收储方面，本周累计收储1760吨，收储量开始逐渐增加。根据目前价格，棉花加工企业交储存在一定利润空间，和期货套保的利润相差不大，因此交储数量逐渐增多。应该来说，国储的收储政策正在逐渐见效，新年度棉花价格将维持在20000元/吨附近波动，这无论是对棉农还是产业链来说，都是利大于弊。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，盘中价格震荡走弱，尾盘有所反弹，持仓小幅增加。整体来看，棉花继续位于底部震荡。目前操作上建议尝试轻仓介入空头。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟