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众禄基金:数据低于预期 下滑趋势难改

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-10-18 17:09 来源: 新浪财经

  众禄基金研究中心

  韦恩源/文

  事件:据国家统计局今日公布的数据显示,初步测算,前三季度国内生产总值320692亿元,按可比价格计算,同比增长9.4%,其中,第三季度国内生产总值增长9.1%。

  点评:继14日公布9月份宏观经济数据之后,今日又迎来了前三季度经济数据的公布,这也成为了本月市场关注的焦点。此前,市场普遍预期三季度GDP增速为9.3%,但今日公布的三季度GDP增速仅为9.1%,可见数据不仅低于市场预期,而且远低于二季度的9.5%。通过观察不难发现,GDP增速已连续第三个季度回落,自去年四季度到今年三季度,GDP增速分别为 9.8%、9.7%、9.5%和9.1%,而且下滑的幅度逐渐扩大,并于三季度直逼9%的重要关口。从数据上看,我国经济整体上呈现出较为平稳的回落,与欧美国家相比,我国经济的发展形势仍处于良好的状态当中。

  众禄基金研究中心认为,中国经济出现持续回落是国家宏观调控、经济转型和外部需求下滑等因素共同影响下所致。去年末到现在,为了应对高房价与高通胀,管理层采取了一系列的紧缩货币政策进行流动性管理,存款准备金率也由此达到21.5%的历史高位,流动性的持续收缩必然会影响到实体经济。今年是“十二五规划”的开局之年,中国经济发展到了一个新的阶段,进入新的30年经济转型阶段,由于经济增长内生动力不足,潜在增长水平下降,中国经济更迫切需要转型,进行结构调整,才能确保经济继续保持健康发展,而经济结构的调整会给经济发展带来阵痛,部分产能的淘汰会制约到经济的增长。从去年底开始,欧美经济增长疲弱,加上欧债危机升级的干扰,欧美经济下滑明显,进而抑制了外部需求,导致我国出口贸易增速较去年出现较大幅度下滑。此外,在国内持续的高通胀压力下,消费增长疲弱,经济内生动力不足,未能有效拉动经济增长,也是今年经济增长乏力的主要因素之一。

  在今年的政府工作报告中,管理层将2011年的经济增长目标确定为8%,也就是说只要经济增速在8%以上都是管理层可以接受的范围。从前三季度的经济数据来看,这个数据要远远好于8%,这就给管理层留下继续调控的空间。经过近一年的宏观调控,通胀水平得到逐步控制,CPI已经连续两个月出现回落,但是房地产调控成效并不明显,房价仍然坚挺。从管理层的意向来看,房地产调控政策不会动摇,后续的调控政策仍有可能继续出台。由于房地产调控继续、固定资产投资下滑、欧债危机、欧美经济增速下滑导致外部需求萎缩等因素的存在,将决定了中国的第四季度GDP增速仍将逐渐下滑,但是逐渐下滑是良性的,下滑仍应是温和的、可控的,管理层不允许更不愿意看到经济硬着陆的出现。虽然经济增速下滑趋势难以出现改变,但只要管理层不再继续收紧货币政策,且给予小微企业一定的扶持,经济增速继续出现大幅下滑的风险就会变小,全年经济增速保持在9%以上的概率就更大,这也符合政策调控的目标。

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