10月20日天琪早盘分析摘要

　　【早盘提示】受美联储悲观的经济前景言论拖累，风险资产被大幅抛售，美股和主要商品均扭转早盘的涨势，尾盘跌幅进一步扩大。银监会主席发表银行可承受房价40%的下跌，反映整体调控政策仍不会放松，维持对工业品持有空单的建议。

　　【期指日内操作建议】近期国内房价和CPI形势有所好转，但短期内货币政策难以放松，加上扩容不减， 期指或继续震荡筑底。(张卫涛)

　　【沪铜今日操作建议】美国褐皮书传递悲观信息，称美国经济9月温和增长，前景更趋黯淡或不太确定。同时市场对欧债的担忧和对中国经济放缓的担忧依然是市场关注的焦点，美国褐皮书令市场悲观气氛愈加严重。昨日LME铜大幅下跌262，跌幅达3.52，跌破前期盘整区间。沪铜移仓换月还在继续，昨日1201合约在53500获得有效支撑。操作上，维持空头思路，前期空单持有，止损55000。(王工建)

　　【沪铝今日操作意见】昨日沪铝主力1112合约，小幅高开后冲高回落，尾盘收一十字线。从沪铝指数看，成交量大幅减少34274手，持仓量减少5316手，连续第12日减仓，持仓量创下6月以来的新低。沪铝持续缩量减仓运行，表明多空减少交易而倾向于观望，限于宏观经济偏空，现货铝成交极为有限，期铝缺乏资金关注，短期内铝价弱势格局难改。隔夜伦铝再度下挫，并跌破前期较强支撑2200美元，今日沪铝将低开震荡。操作上，前期空单可继续持有，如伦铝继续下挫则可适量追空。(天琪期货-刘伟)

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年合计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年1月中国进口大豆量为513万吨，2月进口大豆232万吨，3月进口大豆351万吨，4月进口大豆388万吨，5月进口大豆456万吨，6月进口大豆430万吨，7月进口大豆535万吨，8月进口大豆451万吨，9月进口大豆413万吨。1-9月累计进口3771万吨，累计数量同比下降6.1%，累计金额同比上涨22.7%。食用植物油1-9月累计进口466万吨，累计数量同比下降6.0%，累计金额同比上涨30.7%。(于瑞光)

　　【大豆基本面】希腊全国性大罢工再度引起市场对欧元区经济前景的担忧，美股及原油市场走势偏弱，而有关中国可能取消近期部分大豆采购的传闻也为盘面带来压力，周三CBOT大豆期货市场收低，盘面价格自前周冲高之后持续回落，美豆本次反弹有望结束。美农业部10月份报告提供的利多效应引领美豆收复前期部分跌幅，但宏观压力仍充满不确定性，美豆上行之路仍充满阻力。周三国内豆类市场高位追涨动能不足，市场整体冲高回落，在美豆大幅收低影响仍有回调空间。产区大豆收割结束，各地新豆价格多在2.05元/斤左右运行，农民普遍惜售情绪令现货市场成交清淡，近日市场传闻国储收购价格可能维持在1.95-2.0元/斤。豆油和豆粕现货市场整体稳定。(于瑞光)

　　【连豆今日操作建议】 宏观压力来袭，美豆深幅回调，反弹节奏遭遇挫折。国内经济放缓迹象明显，市场担忧中国需求下滑，连豆与其他商品一道释放系统性风险，整体走势偏弱。预计今日连豆市场承压低开，有望继续回试下方支撑，盘中反弹难度增加。建议投资者减持多单，待市场稳定后择机买入。预计今日大豆1205合约上方阻力位4270，下方支撑位4200。(于瑞光)

　　【连豆粕今日操作建议】 宏观压力下美豆重回弱势令整个豆类市场走势不乐观，豆类市场缺少反弹动力而走势偏弱。预计今日连豆粕低开振荡，寻找下方支撑，建议投资者保持振荡偏弱思路，前期多单离场，待市场企稳后再做买入打算。预计今日豆粕1205合约上方阻力位2980，下方支撑位2930。(于瑞光)

　　【油脂今日操作建议】美豆在全球经济增速放缓和大豆/玉米套利盘了结中偏弱震荡。外盘马棕与豆油价差偏低，但随增产淡季连日盘中抗跌，关注价差回归和价值洼地。宏观面欧债忧虑和中国资金链紧张，均牵制金融投资心理。三大油脂中，主力合约仍维持偏弱震荡，可持有保值卖单，单边买入还需谨慎，稳健型可以关注豆油棕榈油套利，反弹趋势正做，跌势逆做。(刘妍)

　　【连玉米今日操作建议】CBOT玉米期货周三收低，因对全球经济的担忧重燃打压原油和股市开始回落，且美元削减跌幅。本周中段的降雨延缓美国中西部地区东部的玉米和大豆收割，而西部地区天气料继续干燥。国内新玉米逐步上市，对现货价格会产生一定压力。操作建议：玉米短期内维持区间震荡走势，暂时观望。( 唐少明) 

　　【郑棉今日建议】新花大量上市导致短期供应增加，外围经济不稳增加市场担忧，交储成交量出现显著增加，山东某大型企业下调籽棉收购价，棉价承压明显。考虑到收储的支撑作用，继续下跌空间偏小。短期不确定因素较多，弱势较难改变，不排除再次下探新低可能。建议观望为主。(陈淑敏)

　　【白糖今日操作建议】印度下一年度有望出口食糖400万吨，马来西亚希望从2012年起进口300万吨糖以补充国内长期库存。因洪水影响，泰国下调下一榨季甘蔗产量至9500万吨。外糖在整体商品走弱下回落。下一榨季或推迟开榨，而春节备糖期将提前至12月左右，届时新旧糖交替或出现糖源紧张的局面从而维持现货价格在高位运行，刺激郑糖远期合约向现货价格看齐。目前1201在6700附近处于价值区间，1205合约在6500以下处于价值区间。因宏观环境不稳和国家抛储仍在进行，可考虑逢低布局中长线多单，因系统性风险较大，白糖多单持有者可考虑逢高布局工业品空单以对冲系统性风险。

　　【PTA今日操作建议】：昨日高开低走结束，整体上弱势格局。在本身基本面利多难现的情况下，PTA更多受宏观经济面消息的影响，短期内震荡调整为其主基调。(李小薇)

　　【L今日操作建议】日内高开低走的走势也在预料之中，现货市场的低迷需求成为阻碍期价回升的主要原因。现货方面，在下游需求未发生重大变化的情况下，贸易商积极出货以及悲观的心态促使报价不断走低。因此，结合来看，后期连塑料的弱势还将延续，保持空头思路不变。(李小薇)

　　【橡胶与PVC早盘建议】1.青岛保税区库存高企\部分贸易赏资金紧张，最终拖跨了现货市场最后的信心，在持续成交清淡的氛围下演义为现货市场的恐慌，昨日原料胶跌1.5泰珠.2.轮胎企业随用随买，相比暴跌之前，合成平均跌幅度5000以上，天然幅度更大，利润已经很好，开工动力已经恢复.3.市场存经济不好预期，因此担心轮胎产成品库存和销售.4.新的下跌波段开始，可轻仓参与空单。

　　PVC：1.PVC企业近期停产检修增多，内蒙\新疆中泰\河南山东均有，总计约300万吨产能企业计划或正在检修。现货价格下滑放缓.2.国内地产预期非常悲观，螺纹暴跌，或给PVC带来新的下跌空间，重拾跌势。3.氯碱综合利润微赚边缘，但市场需要消耗前期产量过大造成的社会库存，而北方陆续进入冬季，库存消耗不乐观。

　　天琪观点  仅供参考