第五专场：高成长企业的资本进化论

　　新浪财经讯 2011年10月20日，清科集团推出“第二届中国高成长企业CEO峰会”。同期举办“第六届中国最具投资价值企业50强颁奖典礼”。

　　第五专场实录：

　　主持人：下面进入本届峰会第五专场的讨论，主题是高成长企业的“资本进化论”。我们邀请到了ICAN Capitai Inc亚太区首席执行官、管理合伙人康渃浠女士担任本专场的主席。

　　康渃浠：大家下午好！非常荣幸，也非常开心今天有机会在这里和各位企业家分享一些心得和经验。我是康渃浠，是美国ICAN Capitai Inc负责中国区的业务。目前我们在中国管理了一只美元基金和三只人民币基金。美元基金的总量是3亿美金，目前投出去1亿美金，人民币基金目前管理了一只10亿，一只20亿基金。我们主要看五大领域，大消费、TMT、新能源与新材料、医疗健康、高端装备制造业。今天很高兴和这么多的优秀企业家和同业分享心得。现在我们请几位做自我介绍。

　　高建斌：我是高建斌，是普华永道的审计合伙们。作为中介机构，在座很多投资界的大佬是我们的客户。今天我们讲的IPO，作为一个审计机构，我们不出钱，主要是出人力。在这个过程当中，有时候扮演一些坏人的角色，因为我们和未来的监管机构和未来的投资者做沟通。  同时，我本人偏向TMT方面，主要的客户像盛大网络、点评和涂牛这些公司，非常荣幸有机会和在座各位分享一些经验。

　　纪文泓：大家好，我叫纪文泓，来自走秀网。我们是专注于中高端品牌的电子商务网站。服务国内外中高端的服装、化妆品、包袋、时尚百货。我们在过去的一年时间获得了两轮融资，今天很荣幸在这里和大家就基本的话题进行交流。

　　林伟：大家好，我叫林伟，是维棉网的创始们，它是专注于纯棉产品的电子商务公司，主打的产品是袜子、内裤和内衣。面向的人群主要是都市白领和准白领的中高端用户。目标是为这些用户提供高性价比的贴身产品。目标对手是CK，我们希望自己从互联网走出来的一家具有国际化能力的贴身服饰公司。谢谢大家！

　　谈毅：大家好，我叫谈毅，是机峰网的创始人。机峰网是专注于在移动互联网智能手机平台的内容分发和用户社区。目前我们在安卓手机领域最大的软件商店和用户社区，目前超过了600万的注册用户，每天的活跃用户超过了150万。我们今年年初完成了A轮的投资，目前正在准备做B轮的融资，非常高兴在这里和大家分享我们那些资本的事儿。

　　袁疆：大家好，我叫袁疆，也买酒是做电子商务的平台。目前做的主要是进口的葡萄酒，在全世界找一些非常好的葡萄酒在网络上进行销售的模式。目前主要针对国内的中产阶级的品牌，提供优质和非常好的客户体验服务。

　　涂鸿川：大家好，我是涂鸿川。我们是88年成立的专注于TMT领域的，早期创业基金。全球来看，我们有四五个办事处，所有的合伙人只做TMT领域，这是我们的专长。国内我们主要专注手机和无线互联网。

　　康渃浠：下面我们要回顾一下中国的PE发展。从2004年深发展开始，也就是我们认为第一单的PE投资案例开始，中国经历了蓬勃发展的阶段。但是08年金融海啸以后，中国目前的PE进入了动荡的阶段。我们说从过去的僧多粥少，到现在的资本倒追。这个状态应该是八年以前了，现在应该回归理性。今天我们在座有4位企业家的创始人，想请你们4位和大家分享一下，你们作为企业家和资本接轨的心路历程，包括你们的选择。我们先从文泓开始。

　　纪文泓：刚才大家提到了资本倒追。应该不存在这么一个状况，无论是过去还是现在都不存在。刚才提到了从资本的角度来看可以带给企业什么样的资源。在我们过去的融资过程当中，这是考量最多的地方。你要的不仅是钱，除了钱以外，从投资方那里获得什么样的帮助，这是我们非常关注的。以我们公司过去两年经验来看，毫无疑问，对于电子商务的理解和互联网的理解是非常深刻的。而且他们会有很好的远见，可以看到未来电子商务的发展会是一个什么样的轨迹。在这个过程当中，他们给了我们很多的帮助，帮助我们重新梳理了结构和对于未来的路径。B轮投资者是华平，带给我们公司最大的帮助是零售业的理解。我们来看，电子商务是互联网和零售的结合，我们非常需要伙伴对于零售业有非常深刻的理解，并且拥有非常丰富的国际资源。从走秀网来看这是我们非常需要和欠缺的。过去的两年融资，我们算是比较幸运，获得了投资人很好的帮助。我们刚才做内部讨论的时候，认为这是我们需要认真讨论的话题。可能每家公司的状况不一样，我相信大家对于资本的需求绝对不仅是钱，这一点是所有人的共识。

　　林伟：以我创业的经历来看。作为在创业的初始，作为创始人而言，我们需要把握自己擅长的市场趋势，市场的趋势非常关键，包括未来投资人的指标要求。这三件事情需要结合起来。你把这三个方向有机恰当的结合起来，就可以考虑创业，因为我是40岁创业的人。在这个过程当中，这三个问题没有想清楚的时候，对于创业而言，对于你未来的路而言就会有一些问题。我想不太会碰到资本倒追的问题，可能碰到没有资本搭理你的问题。

　　目前这个阶段，我们一直说资本，资本这个词是一个褒义词还是贬义词呢。我觉得它就是我们的合作伙伴，这个合作伙伴的能力不仅可以提供资本，还可以提供资源，甚至说策略，当然这个策略要符合企业未来的发展趋势。另外一个方面，资本最重要的就是给企业提供一个空间。现在很多大部分的资本相对而言都是比较专业的，他们不太会真正干涉你的，除非你做的非常糟糕。

　　目前这个阶段，对于比较年轻的创业者，他们需要的资源多一点。对于我们算比较有经验的创业者而言，更多需要一种空间。大家要坐在一起谈。

　　谈毅：我从创业者的角度分享一下我们和投资方发生的事。相信在座各位朋友也有很多移动互联网的企业或者可能想投身在移动互联网领域的。我们的天使投资方是一家日本的VC，我和他是通过一个朋友认识的，很简短做了沟通。那个时候大家对于安卓手机的发展不是特别的了解，但是我觉得他对于这个事情表示了一定的兴趣。在沟通的过程当中发现有一点很重要，因为他是一个朋友给介绍过来的，我和他的沟通当中，相当于他之前投资的一个企业来介绍的。

　　有了这种关系以后信任度很容易建立起来，我说大家如果想找投资，最好的方式是找一个很熟悉你的人，让他给你介绍一个投资人，他会很容易产生这种信任感，这一点很重要。我们达到天使投资是09年，我和他们进行沟通的时候是07年底，08年开始的。因为我在美国没有谈更多的投资项目，和他陆陆续续做沟通，你们应用上线，怎么样，有没有收入等等。陆陆续续的沟通，大概在这种沟通的情况下，我在美国读书毕业回国以后，我和他算是第一次的见面。我发现大家一下子非常谈得来，很容易产生信任感。我回国以后两个月和他签了天使投资，我觉得这个进展很顺利。

　　总结来说，如果大家能够承受得起，有一段时间让投资商跟踪你非常重要，这一段时间里面，相信他一方面对于你的团队，尤其是对于你的个人，另外对于你做事情的价值有一个深入的了解，这个时候做投资决策变得更加的容易了。我们在A轮的时候谈不上资本倒追，也算是有一些投资方，包括一些战略投资方找到我们，希望和我们进行进一步的合作。从这个角度来讲，面临这种情况，很多人觉得有兴趣，怎么选还是看个人的特点。

　　我们A轮有三四个投资方来看，我发现这些投资方的特点真的是各不相同。比如说有的投资商是非常热心的干涉也好或者积极的参与也好，参与到企业的发展过程当中。在这个里面，很多时候是在帮你的忙，给你介绍资源和做企业管理方面的咨询，帮你建立相对完善的制度。另外像另外的投资商知信，他们的风格相对比较宽松，比如说钱给你以后，从来没有要求我开董事会，从来没有要求交董事会的报告。这样是属于比较宽松的，他看好的可能是这个方向，做的是这个布局，对于你来说，只要钱给你了，他非常的信任你，放手让你做。

　　当地选择什么样的投资方对你比较有利呢。这个要根据个人特点。如果像我们的同行，有些人有自己的方向和想法，也有自己的行动力，这个时候需要和他配合的VC是相对来说幕后好一点，提供一些资源、支持和力所能及的帮助就可以。像我们接触的有些企业的CEO是技术出身，比如很腼腆，关注产品，对于市场和管理不是特别在行，尤其是财务这方面。如果这个时候VC对于这个企业干涉或者参与比较多，对你来说反而是有帮助的。

　　就我个人的感觉，这两种类型的VC我都接触了。我觉得VC是一面镜子，在我们机峰网经营这两年的过程当中，VC用他的经验和理解，把我这个企业的发展过程当中遇到各种各样的问题，不管是基于市场的问题还是基于人事或者管理的问题可以反馈出来，这一点非常重要。

　　袁疆：作为创业者我和资本结合的比较紧密。过去一年，我们做了三轮，总体来讲，到现在为止做了六轮的融资。在中国目前大多数比较活跃的VC都见过，印象深刻的是第一轮，因为很难。那个时候见了30多家VC，到最后谈成了一家，规模还非常小，就几十万美金。那个时候是我从私人性的企业变成了有外部投资者的企业，这个转变非常大。这里面和投资人有些地方保持一致，有些地方保持很大的差异，这里面对于创业者来讲是一个心态的影响很大。你作为一家个人的公司，做的时候和外部投资者的心态产生很大的变化。投资者希望你快速增长，要么上市，要么被收购掉。对于个人来讲，还有一些创业激情、创业情感，对于你的决策也好、未来的选择也好，受很多外部因素的影响。投资人是非常有理性的，就想着上市和被收购，那个股份什么时候能够被套现。合作的当中大部分的利益是保持一致的，可能稍微有点儿分歧。创业者只要接纳了投资者就要遵守游戏规则，他们给你钱，你拿到钱就应该在合作的期限内按照一定的方向走。如果你又拿到了钱，又不想和他这么玩，不想按照满足对方的情况玩就容易产生矛盾，很多公司的失败是由于投资人和创业者之间有很多地方不能达成一致，不能形成一个战略和执行力。机会其实很短，错过了以后就会被别人抛的很远。我觉得既然你拿到了投资进来，就按照这个方向走，没有对错，这是我过去五六年融了五六轮姿的一些心态。谢谢各位！

　　康渃浠：刚才四位企业的创始人和大家分享了作为企业选择投资机构的标准和心得。鸿川作为投资机构和大家分享一下对于企业的心得。

　　涂鸿川：我觉得基金里面分成两种。国内VC和PE，事实上在海外来看，我们投了很多公司1岁大，连办公室都没有。去年我们投了一个1岁大的公司，是在他们公寓的厨房开会，现在他们公司已经有1100人了。对于早期VC来说早期是最辛苦的，在座四五个人到十来个人，包括找人、找钱和找办公室，这是一个早期。PE就是在晚期一点提供了另外一个资源。PE看得更远一点，包括IPO怎么样，提供的资金会更多。我有一个朋友经常和我说一句话，男人和女人结婚也是一个缘分，结婚以后还是性格不和，有一个选择性，你可以离婚。对于创业者来说，创业者在融资的时候，不要觉得你拿了获取的钱而已，如果你从VC拿到钱以后，你是没法儿和它离婚的。我们的合作伙伴怎么看企业家，因为公司真的很多，有些时候和你谈恋爱一样，美女满街都是，并不是哪个都适合你。我们这么来看创业家，把它当作一个朋友或者合作伙伴，他们真的有很好的想法，有执行能力。而我们扮演的角色是在旁边协作。创业者和VC就是一个长期的合作伙伴关系。

　　康渃浠：建斌是不是分享一下投资者和企业之间关心的看法。

　　高建斌：应该来讲我没有切身的投资和被投资的经验。因为有很多的客户，本身又负责PE那块，看到了很多的案例。刚才四位拉总已经说过了，如果我猜的没错，这四位老总的企业大概都在亏损的阶段。我觉得包括其他的老总也讲到了，有点儿是很一致的，从一个VC来投的，他们看中的不仅是钱，除了钱之外还有其他方面的资源。

　　这里面延伸到另外一问题，公司成长到一定的阶段，有时候会有这样的问题，公司成长在更后面，比如更接近IPO，如果你需要进一步的投资，有可能你需要投资者是完全不一样的考虑，完全不同的阶段需要考虑不同的投资者。举个例子，特别是对于有些要做IPO的，能够向未来的投资者证明这个企业有非常大的投资价值，往往找一些类似行业投过的企业证明这个行业是非常看好的。第二、对于创始股东，维持他相对来讲的控股大股东，和在董事会有一定的控制权是非常的重要。在我十几年的工作经历当中，碰到了很多案例，这种案例像袁总讲到的，在一定的阶段是投资人和企业家由于不同的想法产生了很大的矛盾，造成了两败俱伤的感觉。但是我觉得这个企业还是需要创始股东去运作的，我相信很多VC的投资，一般来讲都不太可能一下子超过50%以上，如果超过50%以上，很多企业的老总就要做其他的业务了。

　　主持人：作为投资机构我们经常在思考，中国的企业家目前有两个困扰。第一、中国的企业之前高速的成长是在不规范当中发展起来获得的。要走向IPO，和资本接轨，必须规范。未来高速增长在规范当中，是否可以延续之前的高速成长？这是企业家的困扰？第二、我的企业像孩子一样呵护，倾注了全部的心血。一个外来的机构，除了给我钱之外，怎么样相互之间取得非常深刻的互信，作为机构怎么样获得企业的认同和信任，给企业短板方面的支援和支持。作为企业怎么打开自己的心接受一个机构，这是我们作为投资机构思考的问题。所以，资本一定会给企业带来高速的成长和发展。但是，我们必须有选择的寻找到适合自己的投资机构，懂自己价值的投资机构，而且双方的磨合一定要达到心灵层面，人与人之间的高度认可才可以到一个比较理想的状态。

　　接下来，我们再和大家探讨一个话题，特别是今天在座有四位企业家。当你们企业融到资金以后，会进行一个粗放的烧钱运动还是稳健的发展战略，怎么样确保企业有长期持续的发展？

　　纪文泓：关于这方面的讨论，有两个观点可以和大家分享。什么事情必须要规范，什么事情一直都不想规范，这是一个选择。没有必要没拿到钱的时候不规范，拿到钱了以后把所有的事情都规范了。因为有些事情是原则，那是必须要规范的。有些事情是经营过程当中，你根据所处的环境不同，节奏不同，一定会有很多工作是不规范的。我想这个无须作茧自缚。

　　第二、关于拿到钱以后是不是烧钱。从我们的角度来看就不存在烧钱的做法，我觉得这个做法是不理智的，无论是拿到钱还是没有拿到钱。烧钱必须也要烧出水平来。我们内部有非常严格的考量，我们要的是效率，要的是比别人聪明。即使花钱也要花得比别人漂亮。这里面不是简单的保守说有多少钱，拿到之后就用。相反，我们对于自己的要求是更高的，我要烧钱，但是要烧的漂亮。如果不具备烧的漂亮的能力，我们宁可让自己慢一点，先积累经验。

　　林伟：关于烧钱的问题我这么考虑的。企业拿到钱一定有目的、战略经营目标和下一步整个商业模式进一步的做推动。在烧钱和稳健策略两个选择上，首先要看自己所处的行业是处于什么样的阶段，是一个高速成长还是缓慢成长的阶段。其次，要看竞争对手做什么。要看整个的市场环境发生什么。这些所有的外部环境分析清楚以后，再看看自己内部，有的时候烧钱面临的是高成长，有可能是面临你花钱以后没有带来所想要的效果。原因是当你做这个选择的时候，作为刚刚开始的企业或者运转了一段时间的企业，能不能承受得住这个烧钱的企业。这个烧钱的行为，让你的整个运营团队和商业模式能不能撑的住，这是一个关键要素。我看到很多公司烧死了，不是没有效果，而是整个的服务包括产品跟不上。这是作为企业经营者拿到钱要考量清楚的。总结一下，你拿到了钱，要看到外部的环境和内部的条件是不是匹配。如果是匹配的话，你做正确的事情。烧钱可能是一件正确的事情，不少钱可能是错误的事情。当然，稳健的策略有可能是一种错误，你可能失去了快速成长的市场机会。我认为它是没有准确结论的话题，但是我的探讨是这样的。谢谢！

　　谈毅：关于烧钱，移动互联网应该是一个很典型的行业。我觉得现在的移动互联网有点儿像当年PC互联网起步差不多，做的人很多，想做的人更多，想投钱做的人也不少。我们按照互联网企业发展的历程来看有几点很重要。重要的是“剩者为王”，尤其是今天这个时间点讨论这个话题，华尔街没有占领的时候讨论企业怎么经营下去。我们知道移动互联网最大的问题是赚不到钱，赚钱难。在这个领域我们是做市场做软件下载和分发，软件分发这块是可以收费的，机峰做一开始是有收入的。但是我们自己不清楚，这个收入赚的是谁的钱。我们赚的不是用户钱，而是VC的钱，这都是VC投了应用，应用到我们这里烧钱，把钱给我们。如果当一个行业的收入和生意模式来自于自消费的模式，这个行业是很可怕的。移动互联网的领域里面不要提烧钱，首先要看做的这件事情是不是有商业模式。如果你确定做的这件事情有商业模式，我觉得你可以测试一下商业模式的有效性，可以适当烧一点钱学。如果你的商业模式证明有效，可以大规模的烧。如果你没有清晰的商业模式，达到了A轮或者天使，做了一个很好的小服务企业，正在做用户量，比如今天做到50万，下一个月做到100万，如果处于这个阶段要慎重，因为再往下发展来看，还不知道  资本的冬天什么时候过去，不知道钱从哪赚的时候，最重要的是能够生存下来，不谈IPO，先谈生存，对于移动互联网领域更有说服力。

　　袁疆：我是01年做挪威互动的时候有几万块钱，你必须要赚钱，必须要活下来，当时做的事情就是想怎么赚钱。从01年十几万销售额变到了600万的销售额。后来VC进来了，我们就开始亏钱了，到了09年退出。烧钱并不是表示没有意义的，而是短短两三年的时间，我们的营业收入从6000多万将近到了一个亿的收入，后来再转换成盈利，可能有10-20%的盈利，现在公司有两个亿的营业收入。这个阶段的烧钱我们觉得是有意义的。烧不烧钱和你的节奏和当时的环境有很大关系的，首先前提是现金是非常重要的，保证你的公司正常运转之前，一定要保持足够的现金。抛出这一部分现金以外，烧或者不烧只是抛掉了安全边际，那部分烧和不烧是节奏的问题了。至于什么时候烧，烧多少，企业家自己有一种感觉，你觉得时机对了，广告铺，市场和销售人员往上铺，但是首先保证要安全的。节奏很重要，现金很重要，该快的时候一定要快，要不然错失很多机会。没有一个标准答案，这个就是来自于创业者和团队自己的判断，慢的时候就有意识的慢一些，快的时候就快一些，我觉得没有标准答案。

　　涂鸿川：我补充一下。如果企业烧钱，钱就是这里投进去。如果企业拿到了钱不去用，宁可不拿更好。如果你用烧钱这个说法，应该是怎么有效应用资金。你上市的时候，你的PE值有多高是很有关系的。路演的时候，你让别人看融到一千万，就可以生出5000万的收入，这个市场就会特别关注你，尤其是资金非常短缺的时候。这个行业我们做了16年，刚才大家说到了什么时候烧，怎么烧。今年上半年电梯里面，巴士里面都是广告，是不是应该烧钱去推广。有些企业的想法是做大要有品牌，要有市场份额，要把竞争对手打出去，最好的方法就是用很多钱把品牌打出来。品牌是这么打出来的吗？有些人做了推广，客户来了，但是里面你还没有准备好，用户体验也不是很好，产品也不是很好，就是你做了无效的推广。另外一种，什么时候烧，如果是电商，今年上半年烧坦白来说成本越来越高，这里面最赚钱的算是分众和一些广告。可能大家看到分众几秒钟的广告，每个月的价格也是特别厉害。当大家在烧钱的时候，我也烧，成本只是越来越高。下半年以后市场稍微冷了，如果你手头没有钱，现在开始烧，烧到明年，你的成本相对来说低了，而且占了很大的优势。这就是袁总提到的有了钱以后什么时候烧。我们觉得下面去烧钱，尤其是推广产品，发现了推广成本已经开始下滑。

　　高建斌：由于我身份的原因，总是站在比较保守的角度谈。我觉得是现金为王。金融危机的过程当中有很多企业倒下了，我们看到了很多，往往的原因是发展的过程当中非常的自信，最后造成资金链的断裂。这是国内经验的分享，我觉得还是现金为王。文泓刚刚谈到了企业合规性的问题，在座老板的企业在快速发展的时候，你怎么平衡一个合规性，和一个投入产出的问题。公司目前的发展过程当中，要把这个钱用在刀口上。十年多前，我在美国硅谷普华永道做了很多高科技企业，他们的情况和在座各位非常像。在刚刚发展的过程当中，不可能花这么多时间在财和税方面做，肯定是基本的方面要做好。

　　第二、需要在座各位老总考虑的，虽然有可能不需要一个很资深的CFO或者财务高管，但是，在我们实际过程当中碰到最头疼的问题，你以前最基本的技能都没有了。这往往造成一个情况完全做不下去，不能证明好还是不好。这个时候不妨请一些有经验的，相对来讲不是很贵的老科技，这方面可以去操作。

　　康渃：我们说从中国去年全球资本市场，中国的IPO数量有350个，几乎平均每天一个，排名第二的是美国。但是美国有一半的IPO都来自中国。排名第三的是香港，香港也是背靠着中国。我们说IPO是很多企业家向往的梦想，是不是终结的梦想不知道。中国最有价值的，包括投资最看中的就是中国企业家的精神。我们知道中国台州出了一个李书福，李书福是一个农民，他说要造汽车，没有一个人相信，甚至怀疑他拖拉机都造不出来。但是他不仅造了汽车，还收购了沃尔沃。台州是中国台海的前沿，从建国到现在，中国在当地的投资没有超过1亿人民币，因为战争发生什么都没有了。这个地方既没有煤矿，也没有钢铁，没有任何资源，出了23个上市公司。他们拥有了最大的财富和力量是什么？就是中国最稀缺的中国企业家的精神。中国企业家的精神怎么样获得，最大的爆发，IPO是一个很好的方式。就目前中国和世界资本市场的比较，美国金字塔的最上端是纽交所2000多家，接下来是纳斯达克3000多家，后面还有更巨大的市场。美国是一个非常稳固的巨大三角形，但是反过来看看中国，中国上面是1000多家的主板，往下是中小板，再往后就是创业板，再下面就没有了。中国是一个倒着的三角形，而且没有根儿，是悬空的，这样的格局是不合理的。当然这和中国和美国的发展有关，美国是自下而上的，中国是自上而下的。随着发展的必然，中国一定会大幅度提高上市公司的数量。在这个过程有无数个企业家可以通过IPO完成创业梦想。

　　几位企业家和大家分享一下IPO是否是你们的终极梦想？

　　纪文泓：从我们公司的角度来说，包括我们几位创始人，我们的逻辑应该是很清晰的。之所以创立这家公司，需要对于这家公司负责。在我们公司当中，最重要的是用户。我们所有的行为，无论是IPO或者其他的融资行为，首先要考虑给用户带来什么样的价值。其次，我们需要关心投资人怎么想。如果我们的投资人认为你们应该IPO，我们就去做，我们不会认为IPO是创立这个公司的目的。

　　林伟：一个企业家要看你有没有拿到VC的钱。我觉得作为一个企业家而言有更多的选择，至于是不说自己的梦想不重要，重要的是如果你拿到钱，你拿到了VC的钱，首先要帮助他或者帮助你完成目标，我们先不谈梦想，因为没有目标谈不上梦想。另外就是和你一起奋战的兄弟姐妹们，他们需要价值提升。作为一个CEO而言，要看个人修养，有的CEO说不在乎钱的。当一个企业真正上市以后，其实CEO不一定非要通过所谓的上市兑现的方式获得个人财富，还有很多其他的机会。

　　谈毅：从IPO的角度来讲，这是想做企业人的目标。是不是终极目标我觉得不一定。我在美国读MBA的时候，大家讨论企业原罪，和国内讨论的不一样。我的在美国讨论企业原罪是CEO是不是为股东负责。很多的案例发生在管理团队出于私利侵犯到了股东的利益。从这个角度来讲，IPO上市更多是一种制度，这种制度本身也是在完善了。这种制度尽量的在各大程度保护股东的利益，也在保证管理团队的利益。从另外一个角度来讲，IPO对于CEO来讲意味着公开、透明，比如大家知道华为是一个没有上市的企业，它的收入是不透明的。

　　袁疆：我创业的时候没有想过IPO的事儿，做企业到一定阶段以后，离IPO接近的时候才会考虑。像我们拿到VC钱的公司必须树立这个目标，你投资可以说是冲着这个目标来的。创业是来自于本身的创业冲动，后期对于个人来讲IPO并不重要，它是一个责任，向着这个目标去努力。

　　康渃浠：今天我们的企业家非常的高尚，一直展示自己非常好的一面，因为可能还有下一轮的投资。

　　涂鸿川：从四位企业家来说，因为我是95年开始在国内做投资，媒体可以看到企业家变化。我相信今天这四位的确代表了今天中国创业企业家，不管是这个公司以后做到多大。也许在座各位感觉到了，企业家不是单纯为了钱，有自己的梦想，而且现在看得更远。我们95年的时候要和企业说投资是什么，战略股份是什么，那个时候处于教育的阶段。

　　康渃浠：今天的专场结束了，我们在座台上的四位企业家，包括投资人和中间机构，包括台下所有的企业家，包括各位投资人，我们祝福中国所有的企业家，祝福这样的投资机构，为中国资本市场更健康持续发展贡献自己的力量。感谢在座各位和嘉宾。谢谢！