阳光私募业绩惨淡 遭遇发行难

　　金杉财富管理中心 严军元

　　今年以来，持续的紧缩政策使得国内流动性严重匮乏，以至于A股市场始终处于“跌跌不休”的状态。伴随着沪深两市双双重挫，阳光私募今年以来的业绩满目苍夷。在市场持续低迷之下，不少阳光私募在业绩遭遇尴尬的同时，新产品的发行同样遭冷遇。不少私募甚至多次延长募集期，市场环境极其惨淡。

　　今年阳光私募业绩惨淡

　　今年A股市场行情惨淡，像样的吃饭行情始终迟迟未到，以致于不少投资者大多损失惨重。不仅仅是个人投资者，市场的机构投资者一样难以幸免。公募基金今年以来的取得正收益的几乎是全军覆没；阳光私募的表现稍好一些，但同样满目苍夷。

　　根据金杉财富网数据显示，截止到10月25日，目前尚在运行中的非结构化阳光私募有867只。今年以来取得正收益的私募产品94只，仅占10.84%，近9成的阳光私募处于亏损状态。尽管整体表现要优于公募基金和大盘，但是阳光私募作为高净值投资者的专属，还是无法令投资者满意的。目前，市场上大部分的私募投资策略大同小异，与“指数化”产品差别不大。

　　我们发现，大部分阳光私募的收益率在-20%至0之间，而今年以来沪深300指数的涨跌幅为-26.58%。有16只私募表现极端亏损超过了30%以上，其中时策1期今年的亏损达54.85%。不过大部分私募同质化现象明显，大部分私募的净值走势与大势趋于一致。只有少部分阳光私募的业绩展示了其作为高净值客户专属的“优越性”。

　　截止10月25日，暂时领先的是芮崑的呈瑞1期，目前取得了28.19%的正收益率，处于领先地位。而曾军的金中和西鼎27.40%的收益率紧随其后。另外，还有中融宏利目前以22.05%的收益率位居第三，同样也是年度冠军的有力竞争者。尽管行情惨淡，但是私募界始终不缺少表现突出的私募基金。

　　阳光私募发行数量锐减

　　根据金杉财富网数据统计，自7月份证券投资类信托产品(阳光私募)发行的数量和规模达到年内高点之后，连续三个月出现发行数量和规模大幅减少的现象。九月份出现了发行冰点，仅发行了34款产品，募资规模也仅为8.57亿元。而进入10月份以来更为惨淡，截止10月25日，10月份仅发行了11款产品，募资规模也仅为3.43亿元。

　　自08年金融危机开始，部分阳光私募业绩突出，一度激发了投资者对于阳光私募的追捧，阳光私募也得到了快速的发展。但是如今，也正是由于近似“野蛮式”的发展，使得私募界显得良莠不齐。今年以来，随着亏损面的扩大，行业发展已经面临了发展的瓶颈。近三个月阳光私募的发行数量与规模大幅锐减。

　　事实上不仅仅是阳光私募这一块，公募基金、券商集合理财等投资于A股市场的产品，近期纷纷遭遇了发行难的问题。不少发行机构甚至暂缓了产品的发行时间，等待更好的市场环境。当然投资者的不买账，也是阳光私募业绩表现不佳的结果。对于阳光私募而言，盲目的追求规模性的扩张，而忽视了业绩内涵的提升，最终所失去的可能更多。

　　当然，今年以来阳光私募整体表现不尽如人意，也有市场本身的原因。由于今年A股市场持续阴跌，绝大多数私募只能通过抛售、降低仓位的方法来规避风险。目前由于阳光私募无法运用衍生工具来对冲市场下行的风险。所以，一旦行情低迷，阳光私募的净值就会快速掉落。而这也反过来影响投资者的持有或购买私募产品的信心。这里面有一种恶性循环的怪圈，也是我国证券市场的一大诟病。

　　结束语

　　阳光私募一直以来作为高净值投资者专属，但是在今年持续低迷的行情之下，不少阳光私募糟糕的表现，也为投资者敲响警钟。“优胜劣汰”是自然界的法则，在私募界也一样。不过在经过市场的反复历练之后，相信一批投资理念成熟的优秀私募会脱颖而出。对于投资者而言，擦亮眼睛选对产品才是关键。