市场多空胶着 股指拉锯考验投资者耐心

　　沪深股市昨日触底回升，上证综指2700点失而复得，在盘中创下本轮调整新低后勉强收红。而本周的4个交易日K线虽然三阳夹一阴，但一根中阴线却吞噬了全部反弹成果，全周股指反而是下跌的。对于股指的拉锯，分析人士普遍认为，目前市场仍在筑底过程中，投资者须有足够耐心。

　　下周，5月份经济数据将陆续公布，市场普遍认为CPI涨幅仍将居高不下，加息提准可能性犹存。不过，近期南方的连续降雨缓解了旱情，使得因干旱造成粮食减产从而推高CPI的可能性减小，而此前国务院常务会议研究部署促进物流业健康发展工作，推出了推动物流业发展的8项配套措施。物流业的健康发展有望降低商品的流通成本，也是稳物价的一项重要举措。同时，国际油价已经较长时间处于一个较稳定的水平，这也有利于国内物价水平的稳定。因此，市场人士普遍认为，下半年物价涨幅有望放缓。

　　B股的连续大跌也是近两日A股下跌的一个诱因。多名市场人士表示，国际板以人民币计价使得市场普遍预期的借国际板推出解决B股市场遗留问题的愿望将落空，使得一些此前押注A、B股并轨的资金撤出，4月底以来B股跌幅已经达到20%以上。对此，银河证券的一位分析师表示，B股下跌并不是影响市场的主要因素，A股的走势取决于市场本身。

　　市场对经济增速减缓影响上市公司业绩的担心是近期股市下调的另一个重要原因。不过，从已披露的上市公司中报业绩预告来看，上市公司中期业绩还不会太差。数据统计显示，截至5月31日，两市共有757家上市公司披露中报预测，中期业绩实现预增、续盈、略增或扭亏的超过七成。对此，有分析师指出，即使上市公司业绩增速放缓，中报也不会受到明显影响，而要到下半年才有可能表现出来。

　　近期大规模增减持动作频现，显示市场估值判断正在走向理性。一方面近两周有十余家上市公司大股东公告增持股票，包括中石油、上海汽车等大盘蓝筹股，另一方面以创业板为主的许多上市公司的高管却又集体减持本公司股票。这表达了市场估值的一种判断：大蓝筹的估值已基本合理，很多中小公司仍被高估，与此相对应，创业板指数昨日创下新低。

　　长江证券(微博)的一位分析师认为，目前市场预期不明朗，缺乏财富效应，因此场外资金都不愿入市。央行的数据也证实了这点：4月份人民币存款增加3377亿元，同比少增8325亿元，特别是包括居民和个体经营户在内的住户存款净减少4678亿元。以往存款搬家时股市往往上涨，但此次股市反而出现下跌，表明了市场的观望态度。

　　这位分析师还认为，目前市场缺乏持续的领涨板块，银行、地产、石化、钢铁、汽车等传统的领涨板块都在底部盘整，而目前的市场热点大都是昙花一现，不能持久，这也是引起股指反复震荡的重要因素，同时对投资者的耐心是一个极大的考验。