东北证券：转债上涨幅度不及正股

　　可转债周报

　　1、上周沪深市场幅度上涨，截至10月28日，沪深300指数收于2709.02点，涨幅8.02%。中信标普转债指数收于2521.14点，周上涨2.85%。转债市场上周成交金额85.68亿元，较前一交易周大幅度增加，其中工行转债成交额达到16.48亿元，中行为19.82亿元，石化转债成交33.74亿元，大部分转债成交都在1亿元以下，而巨轮转2周成交额只有480.23万元，比较低迷。上周转债呈现价升量增的态势，转债有所反弹，成交量相对增加，各只转债平均成交4.51亿。

　　2、上周可转债16涨3跌，可转债平均上涨了2.25%，而可转债正股平均上涨了7.06%，可转债上涨幅度不及正股。其中，国投转债、石化转债分别上涨5.94%、5.87%，而只有新钢转债、唐钢转债、海运转债下跌，分别为-1.32%、-0.92%、-0.23%。最近三周转债市场强势反弹，实际上是对8月底以来转债大幅度下跌的修正性恢复，特别是石化转债反弹力度比较大，三周上涨12.13%。截止10月28日，转债平均价格为103.116元，平均在面值以上。

　　3、转债整体上呈弱股性、强债性特点，截止10月28日转债市场平均纯债溢价率为16.99%，比前周的14.09%有所增加；平均转股溢价率为31.79%，比前周转股溢价率38.35%相对有所减小，工行转债、美丰转债属于偏股型，是低风险高回报品种，而唐钢转债属于偏债性，大部分转债属于平衡性。除澄星转债、工行转债、美丰转债外其余转债到期收益率为正值，所有转债的纯债到期收益率平均为1.10%，转债长期投资机会已经来临。

　　4、在政策利好预期和技术超跌的双重原因拉动下，上周市场大幅度反弹，未来货币政策放宽是大概率。估计这波反弹仍将持续，可转债的结构性机会仍然值得期待，风险偏好投资者可根据正股走势把握结构性投资机会，特别是偏股性转债如工行、美丰转债的机会，但也不要忽视短期风险。