仟家信：联储江郎才尽 黄金整固蓄力

　　国际金价隔夜纽约市场受到投资者获利了结以及美元走强影响而温和下跌，盘中最低见1710美元。英国大型期货公司曼氏金融申请破产保护或对黄金市场短线产生负面作用，原因系市场风险偏好情绪面临被打压的风险。当然，考虑到投资者对美国经济增长放缓及欧元区债务危机的担忧不断，相信逢低买入操作依然将会是的主流。今日适当关注澳洲联储利率会议情况以及晚间的美国经济数据表现。

　　本周最为重要的两大金融市场风险性事件便是--北京时间周四凌晨的美联储议息会议以及周末的非农就业报告，而就前者来看，市场关注的焦点势必将锁定在美联储会否祭出新的刺激经济工具来提振陷入增长乏力困境的美国经济。不过，需要指出的是，美联储未来的选择已经相当有限。可供FED选择作为刺激经济的政策工具主要有三项：一是与美联储资产负债规模和构成有关的重新投资的展期计划、资产组合的展期计划和大规模资产购买计划；二是在美联储最大化就业和价格稳定的双重目标下，公布长期政策目标及其未来可能的货币政策立场的前瞻性指引；三是降低银行存款准备金利率。其中，第一项与量化宽松政策有关。这些货币政策措施通过降低长期利率和缓解金融紧张状况，可以给实体经济提供额外的政策宽松空间。但在当前去杠杆化、信用紧张及经济前景不明朗等背景下，这些政策工具对实体经济的刺激作用显然是有限的和暂时的，更多的可能是将提升通胀及通胀预期。第二项则是与美联储设定的双重目标有关。美国长期通胀水平稳定不但符合美联储的要求，而且这种货币政策新思路可以使其决策不为短期通胀的变化所干扰，从而获得更多的政策操作空间。这种做法似乎与伯南克早前为克服日本通缩而开出的药方较为接近--货币政策要盯住价格水平，并以通胀方式来刺激经济复苏。但是，这一政策措施涉及许多方面问题，在美联储货币政策委员会成员间尚未达成一致。第三项工具便是侧重于降低银行准备金利率，促使银行去进行更多的放贷。只是这一措施会扰乱货币市场和信用中介，且这种扰乱的程度难以预估。从上述分析显示，第二项和第三项政策措施对经济的刺激作用较大，但由于存在效果不确定性、与公众的沟通难度较大等困难，美联储在系统性风险可控情况下是不会开出这样的“猛药”，更可能会选择第一项政策工具。之所以这么讲，是因为自美联储实施接近于零利率政策以来，其采取包括数量宽松政策和承诺将零利率至少延续至2013年年中等政策措施，目的是尽可能降低包括美国国债和住房按揭证券在内的长期资产收益率，以此刺激美国经济增长，但从目前看对实体经济的刺激效果非常有限。出现这种市场现象的根本原因在于，自从实施量化宽松政策以来，美联储向市场提供的流动性大都以金融机构的超额准备金方式存放于美联储，并没有真正流向实体经济，导致量化宽松政策对经济的刺激效果较为有限。当前，美国经济复苏乏力是与失业率高企、房价下跌、企业增加投资和信贷意愿黯淡等因素密切有关，但贷款需求疲弱，那么利率基本不再具有对经济的刺激作用。这使得美联储被迫采取“扭转操作”，美联储的选择是要向市场显示其手中尚有可供使用的政策工具，且将竭尽所能刺激美国经济增长，以此来增强市场信心。不过，黔驴技穷的美联储和伯南克们似乎正在为贵金属市场“添砖加瓦”，就上述三项工具来看，貌似都将在中长期支撑金银价格不断走高，因为至少有这样几个关键词已是铁板钉钉：“零利率”、“通胀预期”、“释放流动性”。

　　技术面上，日K线显示短期均线逐渐开始拐头向上发展，5天均线上穿10日、20日均线表明之前的空头走势基本结束，后续料以震荡上行格局为主。上方的重要阻力恰好位于50天和60天均线构成的阻力区域，价格正欲寻求突破的契机。周K线上周收盘重返10周均线，本周先回撤确认再重新走高的几率颇大。

　　【黄金操作建议】

　　1.建议考虑在1703至1705美元区间做多，有效跌破1700美元止损，1728至1730美元区间止盈。

　　2.也可考虑在1745至1747美元区间做空，有效突破1750美元止损，1725至1727美元区间止盈。