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高赛尔:希腊公投危机重重 黄金或险喷井行情

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-02 13:48 来源: 新浪财经

  高赛尔贵金属分析师  马文远

  昨日希腊举行的全民公投,引起市场对于希腊违约的担忧。另外,曼氏金融申请破产,加重了金融市场的动荡。受这些因素影响,欧美股市纷纷出现大跌,其中希腊、意大利等国家股市跌幅最大。欧元在短短两天内大跌500多点,美元被动走强,从而对黄金产生较大压力。加之,大宗商品的全线下挫,加速了黄金的回调。不过,在避险情绪的支撑下,隔夜国际金价在下探1682.14美元/盎司后,出现大幅反弹,说明市场并非一致性的看空黄金。

  黄金作为特殊的商品,具有很强的避险功能。我们研究发现:黄金避险功能的激发,需要特定经济因素和政治环境。在经济因素中,经济的衰退、公司的倒闭、违约风险的上升,引起投资者信心的恐慌。在政治环境中,一些突发性的边缘政治事件,比如利比亚武装动乱、俄罗斯入侵伊拉克等。

  而当前形势下,黄金避险功能的激发主要源于经济因素。至2008年以来,金价受避险因素的推动作用一直尚未停息。雷曼兄弟倒下、欧元区主权债务危机、美国债务危机以及美国面临经济“第二探底”风险等。这些经济风险的不断交织,使得黄金在这几年加速上升。当然,黄金在短期内大幅上涨后,受大宗商品的拖累而下跌。而欧元区主权债务问题再次成为市场的焦点,各种不确定性和经济动荡加大,使得黄金在2011年9月26日第二次下探1545.94后再次上涨。

  黄金的中期推动力,依然源于希腊债务问题产生的避险情绪。虽然在前段时间,欧盟就“三大协议”达成一致,市场的恐慌情绪暂时得到缓解,但希腊就欧盟救助方案,意外地进行全民公投,激起市场的担忧情绪,黄金受到避险买盘的支撑。从小时图上,昨日黄金整日呈现V型走势,这是黄金商品属性和货币属性相互交织的结果。技术上看,黄金已经完成对W底颈线位的确立,后市涨幅可观。

  而基本面上,希腊公投可能会产生如下两种不良后果,对黄金大有裨益。

  其一是公投不能够通过欧盟救助方案,导致前期欧盟各领导人的努力付之东流。希腊国债违约风险大大上升,成为投资者争相抛弃的对象。国债收益率大幅上升,增加希腊债务融资成本,甚至难以融资,最终因现金流断裂而崩塌。这些恐慌情绪已经在市场有所体现,希腊与德国公债的利差开始大幅攀升。另外,这种情绪还不断向意大利、比利时、法国等国家蔓延,它们 10年期公债较德债利差均触及欧元面世以来的高位。

  其二是以公投为导火线,希腊推出欧元区。希腊的退出,必然得不到欧盟、欧洲央行的援助,破产是必然的事情。在“蝴蝶效应”的作用下,会加速全球持有希腊债务金融公司的破产,比如曼氏兄弟。若是这样,黄金一定会成为资金安全的避风港,避险喷井行情的上演不是没有可能。

  这周之内,黄金还面临着两个重要的风险事件。一是欧洲央行议息会议。从整体欧洲发展势态看,加息几乎不可能,反倒有了降息的需求。前段时间欧洲央行加息,主要原因是对抗通胀,现在随着大宗商品下跌,通胀有所缓解。另外,降息有利于整个欧元区降低融资成本,利于经济的复苏。如果降息的话,在适度宽松的货币政策下,同样利于黄金上涨。二是11月4日美国劳动部公布非农业失业率数据。这个数据的公布,往往在短期内对金融市场产生较大冲击力。我们认为,美国就业市场转好的可能性较大。但不会撼动黄金整体上涨的态势,我们研究表明:当下市场的重心在希腊,黄金的重心在避险。希腊的债务问题一天不解决。避险就不会消失,黄金就会继续上涨。(高赛尔贵金属分析师  马文远)

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