东亚期货：11月4日当周期指周报

　　一、本周行情回顾

　　1.本周行情回顾

　　本周股指延续了上周的反弹，上证指数周涨2.22%至2528.29点，沪深300收报2763.18点。股指期货方面，四个合约本周总成交量159.9万手，成交量继续放大，总持仓46488手，主力合约IF1111周涨2.6%至2773.2点。

　　二、基本面分析

　　1.高盛又“变脸“ 历史会重演？    

　　笔华尔街著名投行高盛日前发布了一则报告，一改前几个月持续看空中国经济和A股市场的说法，预期明年底沪深300指数可升至3200点，H股则存在逾20%的潜在升幅。高盛突然“变调”引发业界高度关注。据媒体报道，高盛在这份2012年A股展望报告中称，虽然地方债、非常规借贷等问题仍会困扰中国经济，但市场对于中国经济硬着陆的担心实属过虑，预期中国明年经济增长可企稳在8.6%。明年政府会局部放宽货币政策；通胀在今年7月见顶后将逐步回落，至明年第二季度CPI可低见3%水平，届时政府便有空间增加开支来支持经济。基于以上判断，高盛表示，受企业盈利低两位数增长及估值温和提升带动，预期沪深300指数明年底可升至3200点，而H股企业盈利有望维持高单位数增长，预计相关H股整体潜在涨幅逾20%。

　　而就在前几个月，高盛已多次发布看空中国经济未来走势、调高2011年CPI、下调2012年GDP增速预期、唱空中资银行股等报告。近两年来高盛对A股的看法一再改口，难免令人生疑，以至于高盛图谋操纵A股的“阴谋论”观点也一度甚嚣尘上。

　　2009年年末，高盛发布2010年度投资策略报告称沪深300指数年底目标点位为4300点。而实际上，2010年末沪深300指数维持在3000～3200点区域震荡，离高盛的预测有很大的距离。对此，市场中有了“高盛为私利诱多”的说法。

　　2010年11月12日，高盛被质疑发布“阴阳”报告，一方面向内地市场发布报告称看多中国股市，一方面对其境外客户发送电子邮件建议抛售获利的中国股票，“掩护”其客户从香港和内地资本市场撤出。当天，香港恒生指数大跌477.72点，跌幅达1.93%；国企指数跌幅更是高达3.02%。A股也一路暴跌，当日上证指数跌破3000点关口至2985.44点，跌幅5.16%；深成指更是狂泻7%；两市股指双双创出14个月内的最大单日跌幅。虽然事后高盛解释称，发给客户的邮件与A股无关。但市场仍怀疑高盛此举是“唱多做空”，为自身牟利。

　　2.历届证监会主席上任行情表现

　　10月29日，中央就宣布了对郭树清的任命。11月2日，尽管隔夜美国道琼斯指数暴跌2.48%，但上证指数早盘低开后，在文化传媒和信息产业的力挺下，当天仍然坚强地上涨了1.38%，突破2500点大关。

　　第一届证监会主席刘鸿儒任期从1992年10月到1995年3月，上任后第二个月，上证指数在11月17日见底386点，之后一路上涨，到1993年2月16日，达到任期内最高点1558点。第一任证监会主席牛市行情持续时间刚好3个月，上涨幅度达到304%。

　　第二任证监会主席周道炯从1995年3月上任，周道炯上任2个月之后股市出现上涨但很快就开始下跌，并在上任第10月后，也就是1996年1月19日达到最低点512点。从此之后开始走出一波牛市行情，一直持续到1997年5月12日，达到1510点的任期内最高点。第二届证监会主席行情持续时间达到近16个月，上涨幅度195%。

　　第三任证监会主席周正庆从1997年7月上任，股市一直处于从高位下跌之中，持续了近2年的熊市，在1999年5月17日达到任期内最低点1047点，此后，周正庆亲自写稿在《人民日报》发表评论员文章，倡导积极的股市政策，5·19行情启动，股市展开了一波凌厉的攻势，1999年6月30日达到任期内最高点1756点，此后，股市开始调整，1999年12月27日见底1341点后才开始回升。第三届证监会主席任期内的牛市持续时间只有43天，上涨幅度为68%，成为持续时间最短的一次牛市。

　　第四任证监会主席周小川从2000年2月上任，当时，股市正处于从1341点回升过程中，2月24日，周小川上任当天上证指数以1634点收盘，股市一路震荡向上到2001年6月14日达到任期内最高点2245点。第四届证监会主席任期内牛市持续时间为15个月，上涨幅度仅为37%，成为上涨幅度最小的一次牛市。

　　第五任证监会主席尚福林从2002年12月上任，上任后上证指数一路反复震荡下跌，到2005年6月6日击穿1000点大关，达到任期内的最低点998点。从此，展开了一轮大牛市行情，并在2007年10月16日达到6124点的任期内最高点。第五届证监会主席背后的牛市持续时间近28个月，上涨幅度达到514%，成为持续时间最长、上涨幅度最大的一次牛市。

　　10月29日，新一任证监会主席郭树清上任。此前，汇金入市增持银行股算是给这位原汇金董事长上任证监会主席最有力的支持。汇金增持行动给了投资者持股的信心，金融股的强劲表现成为大盘走稳的决定因素。郭树清曾经掌舵的建设银行10月份上涨了9.55%，仅次于民生银行和北京银行，成为月涨幅最大的银行股之一。

　　3.10月常现货币政策变脸

　　近期股市出现的行情与货币政策微调，流动性重新宽松有关系。上海银行间隔夜拆借利率从10月28日开始连续暴跌也验证了这一说法。每年10月份都是一个政策转折点，2007年10月份，货币政策转向极度紧缩，A股从6124点被打压下来；2008年10月，财政货币政策转向双宽松，股市开始见底，后来出台4万亿经济刺激和天量信贷，A股在2009年出现一路上涨。2010年10月份，央行开始第一次加息，货币政策重新指向紧缩，股市开始持续下跌；2011年10月，货币政策开始出现微调，股市见底。在交通银行首席经济学家连平教授看来，明年的货币政策环境比今年要宽松，股市钱紧的局面也会改善，A股肯定有一波上涨行情，股市活跃了会加速货币流通速度与货币再造，财富效应就会显现。

　　三、技术面分析

　　数据来源：东亚期货

　　本周股指继上周出现了自去年10月以来最大单周涨幅后，继续保持上涨态势。沪深300指数成功的回到十日均线以上，并且出现了教科书般的阳包阴走势。另外周K线的KD指标有出现低位金叉的迹象。期指价格重心逐步抬高，周三在60日均线的位置受到了一定的阻力，但填补周五的跳空缺口后，再次上攻一举突破了60日均线的压力位。可见本次反弹的力度是比较大的，主要由于政策松动的预期以及连续下跌后技术背离的技术反弹需求的相配合。但同时我们也要客观的看到从周线月线整体形态来看，依然是一个完整的空头熊市形态，另外一方面前期做空主力机构在期指上涨的同时，在利用这样的时机加仓空头以及减持多头部位。这都为后市的反弹高度留下了不小隐患。

　　四、操作建议

　　上周操作建议回顾：由于本周股指的大幅反弹为后市的再度做空提供了空间，操作上建议等待多头衰竭转弱后的第二天进场，以拐点的最高位置作为止损。不主观臆断反弹的位置抛空。 下周操作建议： 由于上涨态势依然没有衰竭出现拐点，依然保持上周的操作思路，不主观臆断反弹的位置抛空。

　　五、一周消息回顾

　　1. 欧央行降息25个基点至1.25%。北京时间11月3日晚间消息，欧洲央行宣布，将基准利率(主要再融资操作利率)下调25个基点，至1.25%。欧央行在简短的会议后声明中还称，新任行长德拉吉将在北京时间9点半召开新闻发布会。本次会议是德拉吉接替特里谢以来的第一次货币政策会议。消息公布后，欧股的涨幅明显增大。

　　2. 美国上周初请失业金人数39.7万好于预期。报告显示，截至10月29日当周美国初次申请失业救济金人数减少9000人，至39.7万人，创下一个月以来的最低水平，好于经济学家此前预期。彭博社调查显示，接受调查的49名经济学家平均预期该周初次申请失业救济金人数减少至40万人，预测范围在39.5万人到41.5万人之间。上周初次申请失业救济金人数的初值为40.2万人，经修正后为40.6万人。

　　3.希腊总理已取消对欧盟援助计划进行全民公投。希腊总理乔治-帕潘德里欧已经取消了对欧盟最新援助方案进行全民公投的计划。取消这项计划的决定是在希腊内阁紧急会议上宣布的。在帕潘德里欧此前与法国总统萨科齐和德国总理默克尔进行的高压会谈上，总额80亿欧元(约合110亿美元)的欧盟援助贷款已被暂时撤回。预计希腊在未来几周中不会债务违约，原因是新一轮的债务偿还要从12月19日开始。

　　4. 日元汇率干预。日本政府时隔三个月再次干预汇市，并一度造成日元汇率显著下滑，再次引发了市场对日元汇率问题的关注。日本的汇率介入机制在主流国家中非常特别，决策机构是日本财务省，它通过日本央行来实现和操作汇率干预。

　　5. 曼氏破产：欧债危机第二波冲击华尔街。当地时间10月31日，华尔街上市期货经纪公司MF Global向法院提交了破产保护申请，成为欧债危机冲垮的第一家美国大型上市金融机构，也是自2008年雷曼兄弟以来最大的破产金融公司。据其10月25日公布的财报，曼氏共拥有总计63亿美元的意大利、西班牙、比利时、葡萄牙以及爱尔兰主权债券，其中超过一半是意大利国债。

　　6. 澳洲联储降息25个基点 为2009年4月以来首次。澳洲联储(RBA)周二(11月1日)宣布，下调基准利率25个基点，至4.50%，因国内通胀风险显著下降。澳洲联储本次下调基准利率，为2009年4月以来的首次，且是一年以来的首次利率变动。澳大利亚上周公布的第三季度消费者物价指数(CPI)数据远低于预期，且失业人数自年中以来出现上升，这促使澳洲联储本次采取了果断的降息行动。

　　7. 日元的兑美元跌3% 创08年以来最大跌幅。北京时间11月1日早间消息，日元兑美元汇率周一下跌，跌幅创下自2008年以来的最高水平，原因是日本央行介入外汇市场来压低日元汇率，这是该行今年第三次介入市场，原因是日元兑美元汇率上涨至历史最高水平，对日本出口商造成了威胁。

　　七、数据图表汇总新增贷款数据