东亚期货：棉花低开低走 短期观望为主

　　纽约期棉周五温和收高，此外市场认为希腊将能就债务危机达成协议，而且明富环球(MFGlobal)客户账户将被转移，从而增强棉花市场流动性。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1收高0.62美分，报每磅98.54美分，盘中交投区间介于98.05至99.82美分。

　　今日郑棉1205合约低开低走。低开于20370，最高20370，最低20225，收于20275，较上个交易日下跌75个点(-0.37%)。棉花指数持仓日减仓10022手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，11月7日中国棉花价格指数(328)为19286元/吨，下跌7元/吨。11月4日进口棉花价格指数(FCIndex S)为118.04美分/磅，下跌0.83美分；折1%关税19127元/吨，下跌133元；折滑准税19584元/吨，下跌132元。

　　收储成交逐渐旺盛，截至11月4日，累计成交250880吨；其中本周成交了154820吨，占据总成交量的一半以上。于此同时，国内某大型纺企更是将3级棉收购价降低至19300元/吨，低于国储19800元/吨的收储价格。因此，在纺织行业状况不佳情况下，棉花加工企业看低未来棉价，更愿意将棉花交至国储。新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。未来消费还可能被进一步调低，整体供需较去年出现较大宽松变化。从供求关系看，由于国内棉花供需矛盾缓解，国际棉花资源量增加，通过有效利用国际市场资源，能够保持国内棉花供求总量基本平衡。从政策层面看，临时收储政策的出台，为国内棉价提供了有力支撑。新年度国内棉花价格将以稳定为主，不会出现大起大落。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，盘中价格震荡下跌，持仓继续缩减。目前棉花并不具备上涨动能，后期仍将以底部震荡为主。目前操作上建议暂时观望。

　　东亚期货  研究部  徐舟