棉花冲高回落 维持震荡走势

　　纽约期棉周二收涨，受助于投资者尾盘空头回补，在触及下行技术目标后，市场反弹。洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1收高0.86美分，报每磅97.62美分，盘中交投区间为95.96-97.96美分。

　　今日郑棉1205合约冲高回落。高开于20310，最高20395，最低20265，收于20265，较上个交易日上涨20个点(+0.10%)。棉花指数持仓日增仓504手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，11月9日中国棉花价格指数(328)为19271元/吨，下跌8元/吨。11月8日进口棉花价格指数(FCIndex S)为116.75美分/磅，下跌1.94美分；折1%关税18920元/吨，下跌311元；折滑准税19379元/吨，下跌308元。

　　收储成交逐渐旺盛，截至11月4日，累计成交250880吨；其中本周成交了154820吨，占据总成交量的一半以上。于此同时，国内某大型纺企更是将3级棉收购价降低至19300元/吨，低于国储19800元/吨的收储价格。因此，在纺织行业状况不佳情况下，棉花加工企业看低未来棉价，更愿意将棉花交至国储。新年度棉花产量预计在729万吨，较上年度增长9.84%。消费量预计为990.63万吨，同比减少10.89万吨或1.09%；期末库存预计为295.01万吨，较上年度增加42.46万吨或16.81%。未来消费还可能被进一步调低，整体供需较去年出现较大宽松变化。从供求关系看，由于国内棉花供需矛盾缓解，国际棉花资源量增加，通过有效利用国际市场资源，能够保持国内棉花供求总量基本平衡。从政策层面看，临时收储政策的出台，为国内棉价提供了有力支撑。新年度国内棉花价格将以稳定为主，不会出现大起大落。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，开盘后在小幅上冲之后，开始震荡下跌，持仓基本不变。目前棉花并不具备上涨动能，后期仍将以底部震荡为主。目前操作上建议暂时观望。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟