郑糖突破震荡区间下沿是否有效 仍待市场验证

　　行情回顾

　　受外盘大跌影响，今日早盘郑糖大幅跳空低开，随后窄幅震荡。截止午市收盘，郑糖1205合约收于6663点，最低下行至6600点，持仓546886手，增仓44752手，跌幅1.80%。

　　意大利国债收益率飙升拖累软商品市场普遍走低，ICE11号原糖3月合约大幅收阴，开盘于25.98点，最高26.03点，最低25.31点，下跌了2.12%，持仓228120手，报收于25.36点。1203期约下跌55个点，收于25.36美分/磅，1205期约下跌47个点，收于24.76美分/磅。伦敦LIFFE12月白糖合约收挫8.30美元，跌幅1.8%，报收于677.50美元/吨。

　　国际市场

　　马来西亚将签署三年300万吨食糖的进口合约，但谈判进展缓慢，因该国希望以低于市场的价格采购。美国农业部(USDA)公布的11月供需报告显示，2011/12市场年度，美国糖库存/使用比率预估为10.4%，10月报告预估为7.7%，是自5月以来的最低水平。2010/11年度美国糖库存/使用比率预估为12.9%。美国糖期初库存预估为148.7万吨，较上个月预估的141.8万吨增加5%。意大利由于甜菜种植面积从2010年的62266公顷缩减至45000公顷，估计11/12制糖年意大利的食糖产量将从10/11制糖年的43.8万吨减至34.1万吨，降幅高达22%。

　　现货市场

　　截至2011年10月末，2011/12年制糖期已有30家甜菜糖厂和1家甘蔗糖厂开机生产，共生产食糖20.3万吨，销售食糖8.21万吨。截止到9月末，全国四家定点企业累计生产糖精12632.74吨，同比增加8.9%；其中出口9635.208吨，同比增加1.99%；内销1817.804吨，同比增加1.33%；月末库存2058.745吨，同比增加16.13%。

　　周四西北、东北砂糖、绵糖市场报价继续持稳，市场成交清淡。华中销区涨跌不一，不过涨跌幅度均不明显，到货陆续增加，库存一般，少量成交。

　　操作建议

　　在系统性风险面前郑糖难有出色表现，目前现货价格相对坚挺，盘面远期合同仍处于贴水状态，市场定价功能难以发挥，要打破当前僵局需要更多实质性题材的刺激，除欧债问题等系统性因素之外，政策调控最值得关注，等待市场指引出合理的涨跌节奏和幅度。操作上，建议日内以震荡偏空思路为主，轻仓参与。

　　作者：一德研究院  李晓威