新浪基金周报：重点配置稳健型基金

　　新浪基金周报(2011年11月7日-2011年11月11日)

　　新浪基金研究中心(微博)

　　内容摘要：

　　上周基金表现：

　　上周，欧债危机遏制了A股技术性反弹的势头。上证指数收于2481.08点，单周下跌1.87%；深圳成指收于10418.93点，单周下跌2.62%。沪深两市日均成交额分别为768.84亿元和752.93亿元，较前一周萎缩23.91%和22.02%。

　　基金市场，受累于基本市场，指数型、股票型和混合型基金一周跌幅分别为2.13%、1.44%和1.25%；债券型基金周涨幅达0.33%。货币型基金七日年化收益率为4.26%。48只披露净值的QDII基金上周一到周四平均下跌1.95%。

　　基金大事：货基新规放松定期存款限制；基金公司员工全年自购74.7%新基；银行渠道欲限容，基金发行或减速。

　　专题统计：

　　中航黑豹(600760)因资产重组再次搁浅在复牌当日直接跌停。海富通基金(微博)作为重仓该股的机构投资者，在本事件中遭受了一定损失，所涉及到的基金有所下跌。鉴于中航黑豹的基本面并未实质性恶化，海富通会基本保持现有仓位的稳定性，预计未来的损失亦应该在可控范围之内。

　　投资建议：

　　上周，沪指自2307点反弹以来首次周线收阴。两市成交量萎靡，大盘以蓄势为基调，持续上涨动力不足。在震荡市中，投资者可以稳健型品种作为核心配置，同时考虑阶段投资机会，选取攻守兼备的投资品种。

　　债券市场已经呈现出非理性因素，部分透支了未来的诸多利好因素，若后市资金面放宽和通胀压力回落不及预期，收益率在未来1-2周内可能将面临技术性反弹。建议投资者在债券基金选配方面暂抱谨慎态度。

　　欧债问题将使欧洲经历2008年以来最困难的时期；亚洲区实体经济受拖累的迹象已开始显现；如美国国会在本月23日敲定的减税协议难以达成，则会令赋税问题再陷僵局。QDII基金前景不容乐观。

　　一、上周基金表现

　　1、 基础市场状况

　　上周A股技术面趋势向弱，政策面缺乏实质利好，上证综合指数一度在2500点胶着，日成交持续萎缩。受隔夜外盘暴跌影响，11月10日上证综指下挫45点，跌1.8%，重创两周来的反弹节奏。最终上证指数收于2481.08点，一周下跌1.87%；深圳成指收于10418.93点，一周下跌2.62%。沪深两市日均成交额分别为768.84亿元和752.93亿元，较前一周萎缩23.91%和22.02%。

　　债券市场均上涨，中债企业债指数、中债金融债指数、中债国债指数和中债总指数分别上涨2.74%、2.14%、1.77%和1.77%。

分类市场指数表现
分类市场	指数名称	指数收盘点位	近1周涨跌幅(%)	近1月涨跌幅(%)	今年以来涨跌幅(%)
股票	中证500	4062.14	-1.67	6.40	-17.72
	上证综指	2481.08	-1.87	5.64	-11.64
	沪深300	2695.00	-2.49	5.60	-13.85
	深证成指	10418.93	-2.62	3.51	-16.37
	中证100	2500.19	-2.83	5.77	-11.66
行业	中证公用	1687.71	-0.22	8.56	-11.71
	中证能源	3697.60	-0.35	5.02	-10.85
	中证医药	5455.19	-0.87	7.51	-19.64
	中证消费	6586.35	-1.11	9.06	-5.28
	中证信息	2325.16	-1.16	8.33	-25.60
	中证电信	2954.99	-1.50	8.53	-20.39
	中证材料	2990.70	-2.58	1.84	-18.46
	中证工业	2676.68	-2.70	4.88	-21.68
	中证可选	3411.42	-2.80	5.67	-15.15
	中证金融	3358.40	-2.95	6.97	-8.90
债券	中债企业债指数	95.83	0.92	2.74	-0.83
	中债金融债指数	117.96	0.88	2.14	0.87
	中债国债指数	116.94	0.86	1.77	2.44
	中债总指数	114.93	0.82	1.77	1.17
海外	德国DAX指数	6057.03	1.52	1.04	-12.40
	道琼斯工业指数	12153.68	1.42	5.51	4.98
	标普500	1263.85	0.85	4.69	0.49
	法国CAC40指数	3149.38	0.83	-2.49	-17.23
	伦敦金融时报指数	5545.38	0.33	1.90	-6.01
	纳斯达克(微博)指数	2678.75	-0.28	2.84	0.98
	海峡时报指数	2790.94	-2.01	1.94	-12.51
	日经225	8514.47	-3.26	-2.57	-16.76
	恒生指数	19137.17	-3.56	4.41	-16.92

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月11日

　　海外市场，债务总额19000亿美元的意大利接棒希腊，站在债务危机的风口浪尖；而持有4000多亿美元意大利债务的法国似乎也难逃牵连，欧债危机大有火烧连营之势。高盛抛售工行H股引发港股重挫千点，更被分析为“关键的外国投资者出售所持股份往往是行情变坏的迹象”，从而引起流动性的新一轮恐慌。世界主要股指本周波动剧烈，周涨幅最大的是德国DAX指数，涨1.52%；跌幅最大的为恒生指数，跌3.56%。

　　世界各主要股指周涨跌幅

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月11日

　　2、基金市场表现

　　基金市场，受基础市场影响，指数型、股票型和混合型基金单周跌幅分别为2.13%、1.44%和1.25%。债券型基金取得了0.33%的周涨幅。货币型基金七日年化收益为4.26%。48只披露净值的QDII基金上周一到周四平均下跌1.95%。

　　分类基金业绩表现

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2011年11月11日 *QDII数据区间：2011年10月28日-11月10日

　　具体基金看，权益性基金损失惨重。314只股票型基金中仅9只正收益，表现最好的东吴新创业股票周上涨0.31%；表现最差的南方隆元产业主题股票下跌3.75%。167只混合型基金中仅9只取得正收益，涨幅最大的东吴进取策略混合单周上涨0.79%；表现最差的融通行业景气混合下跌4.9%。债券型基金七成正收益，涨幅最大的招商信用添利债券封闭单周上涨2.10%。

　　上周一至周四，QDII基金收外围市场影响近九成负收益，表现最好的博时抗通胀增强回报(QDII-FOF)单周上涨0.23%，表现最差的易方达亚洲精选股票(QDII)周跌幅6.38%。

各类基金周涨跌幅前五、后五
	股票型基金涨跌幅(%)		混合型基金涨跌幅(%)
前五	东吴新创业股票	0.31	东吴进取策略混合	0.79
	景顺长城中小盘股票	0.23	申万菱信盛利强化配置混合	0.69
	工银主题策略股票	0.20	泰达宏利效率优选混合(LOF)	0.25
	景顺长城内需贰号股票	0.10	银河银泰混合	0.21
	长信内需成长股票	0.10	易方达平稳增长混合	0.16
后五	国富深化价值股票	-3.36	广发大盘成长混合	-3.00
	银华领先策略股票	-3.45	广发内需增长混合	-3.05
	融通内需驱动股票	-3.50	上投摩根中国优势混合	-3.09
	景顺长城能源基建股票	-3.57	富国天瑞强势混合	-3.45
	南方隆元产业主题股票	-3.75	融通行业景气混合	-4.90
	债券型基金涨跌幅(%)		QDII基金涨跌幅(%)
前五	招商信用添利债券封闭	2.10	博时抗通胀增强回报(QDII-FOF)	0.23
	万家添利分级债券	1.82	嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)	0.20
	博时裕祥分级债券	1.81	泰达宏利全球新格局(QDII-FOF)	0.10
	广发增强债券	1.69	诺安油气能源(QDII-FOF-LOF)	0.10
	广发聚利债券	1.67	南方中国中小盘股票(QDII-LOF)	0.10
后五	华宝兴业可转债	-1.54	上投摩根亚太优势股票(QDII)	-3.97
	博时转债增强债券C	-1.61	国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF)	-4.03
	博时稳定价值债券A	-1.71	广发亚太精选股票(QDII)	-4.10
	博时稳定价值债券B	-1.74	海富通大中华股票(QDII)	-4.38
	富国可转债	-1.92	易方达亚洲精选股票(QDII)	-6.38

　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截止：2011年9月30日

　　其次，本次的中航黑豹资产重组搁浅与双汇发展的瘦肉精事件、紫鑫药业的假人参事件有所区别，该股的跌停在于“资产重组”这一历来的证券市场神话的搁浅。对于资产重组，无外乎是出于强强联合、弱势方被强势方收购、或行业要求的需要，属于传统的概念利好。基金公司基于业绩的需要，在购进此类题材股之前会基于自身的调研能力作出审慎判断和选择。鉴于中航黑豹的基本面并未实质性恶化，作为重仓该股的机构投资者，海富通会基本保持其仓位的稳定性。

　　最后，中航黑豹此次10%的跌停对基金净值波动影响较小。统计数据显示，上周海富通风格优势股票周线收跌1.46%，略差于行业平均水平-1.44%，在314只股票型基金中排名第163；海富通中小盘股票周线收平，在314只股票型基金中排名第53。

　　三、基金市场大事记

　　1、货基新规放松定期存款限制：日前，证监会发布新规明确规定“有存款期限、但根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款，不属于《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定的定期存款”。(《中国证券报(微博)》)

　　点评：根据2005年证监会发布的《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定，协议存款属于定期存款的一种，但按规定“货币市场基金投资于定期存款的比例，不得超过基金资产净值的30%”。此次将协议存款剔除出定存范围，放松了货币基金的投资限制。协议存款可提前支取且没有利息损失，收益性和流动性都非常好，货币市场基金如果增加此类配置，可以在流动性会增强的同时对收益率提供了更好支撑。

　　2、基金公司员工全年自购74.7%新基：截至11月8日，全年发行和成立并纳入其追踪范围的194只基金中，剔除30只仍在发行和尚未成立的基金，共有124只新基金被公司员工认购，占全年新发基金的74%，认购金额共计7859万元。

　　点评：靠自购招揽人气已经成为清淡发行市场中基金公司的营销手段，这在一定程度上折射出弱市环境中的基金生态，也将使整个行业反思“拼首发”的困局出路。

　　3、银行渠道欲限容，基金发行或减速：面对基金销售困局，四大国有银行都在商讨明年的基金托管和代销计划，各家银行均有意压缩主销售基金数量，全年主销售24只基金，平均每月分售2只基金。截至11月9日，工、建、中、农四家银行托管基金数分别为38只、40只、36只和27只，共计占到了托管总数的四分之三。四大行的限容意味着明年大行托管的新基数目将锐减50%左右。

　　点评：今年基金发行大战中，新基密集发行，单产规模下降，客户信任度也受到考验，此次银行做出这样的调整也是基于对今年新基金疯狂发行的反思。

　　四、投资建议

　　上周，沪指自2307点反弹以来首次周线收阴，两市成交量萎靡，大盘以蓄势为基调，2500点得而复失，技术形态严峻。国内政策面回暖而经济增速放缓，两因素冲抵后前景尚不明朗。外部市场乌云密布，恐慌情绪蔓延。A股后市不排除考验30日均线的可能。

　　在震荡市中，投资者可以稳健型品种作为核心配置，同时考虑阶段投资机会，选取攻守兼备的投资品种。具体品种的筛选上，不妨从投资管理能力和风险收益角度出发，选取风险控制能力比较强、风险调整后收益能力突出的品种，如嘉实优质、广发聚瑞。

　　9月中旬开始启动的债市牛市行已经持续两个月。一级市场的发行利率一路走低，甚至低于二级市场几十个点。以国债为例，1年期、3年期、5年期和10年期国债11月中收益率分别为2.5%、3.05%、3.28%和3.57%，收益率均破年内新低。市场已经呈现出非理性因素，部分透支了未来的诸多利好因素，若后市资金面放宽和通胀压力回落不及预期，收益率在未来1-2周内可能将面临技术性反弹。建议投资者在债券基金选配方面暂抱谨慎态度。但考虑到经济基本面和通胀运行趋势仍对债市形成一定支撑，不妨将债券型基金作为资产组合的一个大类进行中长期配置。

　　意大利置身“风暴眼”，法德建立“精英欧元区”的传闻更令市场担忧情绪加重。未加入欧元区的英国也难独善其身，不得不在本月10日启动2750亿英镑的资产收购计划维持量化宽松。而丹麦和罗马尼亚也分别降息来提振经济。欧债问题正在使欧洲经历2008年以来最困难的时期。亚洲区实体经济受拖累的迹象已开始显现。香港第三季度经济增长按年实质增长为4.3%，意味着经济的进一步放缓。如美国国会在本月23日敲定的减税协议难以达成，则会令其赋税问题再陷僵局。全球范围的经济疲弱对投资海外市场的QDII基金而言，前景不容乐观。