白糖研究周报:欧债冲击商品市场,糖价转入震荡整理

金石期货有限公司 魏治钢


　　摘要

　　美糖(ICE)11#原糖期货:ICE原糖3月合约本周原糖表现跌宕起伏,因投资者担忧欧债危机蔓延到意大利,意大利国债收益率飙升推高美元,拖累软商品市场普遍走低,促使投资者降低了风险偏好;后来由于意大利国债收益率回落令欧债危机缓解,引发投资者的逢低买盘;因未来供应面预期宽松,投资者卖盘打压;原糖连续几日下挫,指数价格重新回到25美分之下水平。目前国际糖市供求关系仍预期较为乐观,出现过剩概率依然较大。短期糖价依然由宏观方面特别是欧洲债务事件主宰,预计以继续维持震荡行情。截止11月11日,12年3月合约收于25.0美分/磅,较上周下跌2.23%;12年5月合约收于24.78美分/磅,较上周下跌1.57%。

　　郑州(ZCE)1205糖期货:本周郑糖受到宏观经济影响再度探底回升,主力1205合约价格在6600附近获得支撑。本周受欧债危机尚未缓解影响,国内宏观经济的增速继续下滑,白糖市场缺乏利好提振,表现较弱,加上国内开榨糖厂数增多,供应预期将增的影响,因而行情也变化较大,总体显得较为偏空。截止11月11日,主力合约1205合约收于6806元/吨,跌124点,跌幅1.82%;1209合约收于6805元/吨,跌122点,跌幅1.79%。

　　综上所述,继希腊之后,由于意大利国债收益率飙升推高美元,拖累软商品市场普遍走低。全球经济前景不容乐观,考虑到欧债危机迟迟得不到缓解,如果意大利也深陷其中,则会加重市场担忧情绪,促使资金从商品市场全线撤离。今年春节提前半个月将会导致春运提前,而11月下旬是元旦春节采购时期,但南方甘蔗主产区集中开榨时间并未跟进。北方甜菜糖虽已经满负荷生产,但发运成本高,商家重视不够。根据广西开榨计划,11月下旬将迎来新榨季第一轮集中开榨小高潮,但新糖上市时间或将延后到12月初,另外春节前旺季消费启动,霜冻天气炒作,这将对糖价构成有力支撑。