历史或将重演 金价飙升值得期待

　　今年7月1日至8月22日，国际金价一路长虹接连突破整数关口，不到两个月的时间，涨幅达到了近25%。黄金大幅飙升的原因就是避险需求和保值需求的交织，期间欧债问题和美国债务上限问题彰显了黄金的避险功能；另一方面，全球通胀水平高涨，也引致对黄金的保值需求。未来一段时间的国际宏观经济环境和前期黄金飙升时期有相似之处，笔者认为历史或将重演。

　　避险需求将再度触发

　　欧元区主权债务问题的进展，也是各成员国国内政党间政治博弈的演变。希腊前总理希腊总理帕潘德里欧11月2日在内阁会议上表示，希腊就欧盟救助计划举行全民公投，其6日就宣布同意下台；意大利十年期国债超过“生死线”7%，随后意大利紧缩法案一路畅通的通过，作为意大利战后在位时间最长的总理贝卢斯科尼也迫于政治压力而辞职。希腊新上任的政府总理帕帕季莫斯以及意大利新总理蒙蒂能否将两国带出债务危机还不得而知，不过其道路之艰难是可以预料到的。后期，欧元区各成员国及成员国内各政党之间的政治博弈仍然是解决欧债问题道路上的绊脚石。

　　前期，欧债危机的愈演愈烈吸引了市场全部的注意力，随着11月23日的临近，美债问题将重新进入市场的视线。根据美国两党在8月2日达成的协议，“国会特别委员会”在今年11月23日前就进一步削减至少1.5万亿美元政府开支拟定方案。现距离11月23日的大限还有两的时间，但“国会特别委员会”至今未能拿出削减政府开支的方案。虽然最终美国能够将债务上限至少提高1.2万亿美元，但两党之间无休止的政治斗争会给市场信心沉重的打击。8月2日美国虽然最终如愿提高了债务上限，但8月5日标普依旧调降了美国评级。标普在降级声明中指出，美国的决策和政治体制的有效性、稳定性和可预见性在一定程度上正在削弱现有财政和经济挑战。如果这次两党在削减政府赤字问题上依旧斗争下去，导致“国会特别委员会”不能按时提交方案，阻碍提高债务上限的顺利进行，这对市场的信心又将是一次打击，对评级机构的耐心也是一次挑战。

　　全球宽松的货币政策催生保值需求

　　在全球经济增长陷入困境之际，前期各国央行主要受通胀高企掣肘，在采用货币政策刺激经济方面有所顾忌，而目前各主要经济体的通胀水平出现了一定程度的回落或者企稳，这为各国央行开启进一步宽松的大门提供了契机。

　　11月3日，欧洲央行宣布，将基准利率下调25个基点。另外，欧洲央行执委会成员斯塔克11月11日称，欧洲央行仍有调整利率的空间，如果物价面临下行风险，央行将会作出反应。

　　英国央行11月10月在结束两天的货币政策会议后宣布，维持关键利率0.50%不变，维持量化宽松规模2750亿英镑不变。英国10月份通胀增速回落幅度超出预期，这缓解了英国央行实行更多量化宽松的“后顾之忧”。

　　美国的QE3始终是悬在全球投资者头上的一把剑，目前美国的核心CPI在美联储可接受范围之内，如果美国经济数据的好转只是昙花一现，QE3的推出也只是时间问题。

　　综上，后期市场的避险需求和保值需求将会共同提振金价，黄金新一轮的飙升值得期待。

　　作者：刘成博 新纪元期货黄金分析师