东北证券：稳健型投资者继续规避高风险份额

　　创新基金周报(2011.11.14-2011.11.18)

　　东北证券基金研究小组分析师：杨勇

　　投资要点：

　　1、本周沪深300下跌3.28%，上证综指下跌2.60%，深证成指下跌3.78%，中证全债指数下跌0.10%；上证基金指数下跌2.96%，深证基金指数下跌2.76%。

　　2、本周A股市场和债券市场均下跌，受此影响，债券型分级基金和股票型分级基金的进取份额价格普遍下跌，折价率有所上升。由于存在配对转换机制，股票型分级基金进取份额的大跌带动了优先份额的上涨，成为本周表现较好的分级基金份额类型。其中，价格涨幅居前的为申菱深成收益(2.85%)、信诚中证500A(2.42%)、银华稳进(2.19%)、国联安双禧A(1.23%)、银华金利(1.20%)；跌幅居前的为申菱深成进取(-10.25%)、银华鑫利(-9.32%)、银华锐进(-7.93%)、大成景丰B(-7.92%)及天弘添利B(-7.80%)。本周各基金份额中溢价率最高的仍然为申菱深成进取(44.24%)和嘉实多利进取(38.53%)，折价率最高的基金为申菱深成收益(-17.51%)和国联安双禧A(-17.03%)。鉴于对债券市场后市的看好以及债券型分级基金进取份额折价率有所上升，可开始关注债券型分级基金进取份额的投资机会，如天弘添利B、博时裕祥分级B及泰达宏利聚利B等。

　　3、本周净值表现涨幅居前为的博时裕祥分级B、银华稳进、银华金利和天弘添利分级A，涨幅分别为2.23%、0.19%、0.19%和0.11%；净值表现较差的为股票型分级基金的进取型份额，其中申菱深成进取、银华鑫利、银华锐进、国联安双禧B和建信进取，分别下跌11.46%、9.12%、7.70%和4.91%。母基金中，除博时裕祥分级外，其余各基金净值均下跌，跌幅居前的为股票型分级基金中的申万菱信深成分级(-3.54%)、银华深证100(-3.48%)、银华中证等权重(-3.18%)等。本期杠杆最高的股票型进取份额为嘉实多利进取(5.92)和大成景丰B(4.29)，杠杆最高的债券型进取份额为博时裕祥分级B(7.02)、泰达宏利聚利B(6.17)。

　　4、经过各分级基金对于大盘指数在不同点位的情景分析，建议稳健型投资者继续规避高风险份额，比如银华锐进、银华鑫利。本周母基金中，无明显的整体折溢价套利机会。