基金周报:关注股票分级低风险级基金

申银万国证券股份有限公司 朱赟


　　本周市场继续下跌。从行业来看,各行业全部下跌,其中公用事业、轻工制造和医药生物等行业跌幅较小。各风格指数中,大盘指数跌幅相对较大,下跌3.29%,中盘和小盘指数分别下跌3.00%和2.08%。截至周五,上证综指报收于2416.56点,下跌2.60%,沪深300下跌3.28%。深证基金指数本周下跌2.76%,上证基金指数下跌2.96%。

　　传统封闭式基金投资建议:本周,传统封基净值加权平均下跌1.82%,价格下跌2.59%,整体折价率为10.83%,较上周扩大0.71%。从价格表现来看,全部基金均有所下跌,其中基金景宏、基金科瑞和基金同盛跌幅居前,基金鸿阳、基金金泰和基金汉盛跌幅较小。基金净值本周同样全部下跌,其中基金景福、基金银丰、基金同益跌幅居小。传统封基折价率略有扩大,但仍处于较低位置,目前时点封基投资机会相对较小,投资者可等待封闭式基金折价继续扩大。

　　创新型封闭式基金投资建议:本周,创新基金净值下跌2.26%,银华金利、银华稳进和聚利A等约定收益类低风险基金净值涨幅居前;价格表现方面,创新基金下跌2.70%,债券和股票杠杆基金中高风险级均出现大幅下跌。单个基金来看,申万收益、信诚500A和银华稳进涨幅居前,申万进取、银华鑫利和银华锐进跌幅较大。我们建议投资者关注股票杠杆的低风险级基金,由于此类基金的收益特性,我们将其看作为浮动利率的永续债券,因此具有极强的债性。如果未来长债到期收益率下行30到50个BP的情况下,我们认为A级份额将会有9-16%的上涨空间。

　　开放式股票基金投资建议:本周,股票型基金平均下跌2.23%,平衡型基金平均下跌1.86%。目前的政策微调边际刺激效应已渐趋弱。国庆节以来,政策已经打了整整1个多月的补丁,而市场也在这种小修小补的“呵护”下享受了难得的蜜月行情。但是我们倾向于认为,政策微调的预期已经在股价上得到很大程度的反映,当市场迟迟看不到政策全面放松,接下来微调的慢出缓出所带来的边际刺激效应必然趋弱。宏观上,经济下滑是大势所趋,政策在微调,但是大的政策转向暂时不会有,所以政策微调难抵经济下滑。政策微调只是给市场一次喘息的机会,当这一剂一剂的强心剂结束,经济还是下滑,投资者会重新将目光聚集在业绩上,市场会重新下跌。中国经济原有模式和经济驱动力的下行依然存在,这种问题始终制约着市场的大行情。从基金配置层面,现阶段我们建议投资者投资者更多关注交易型基金投资机会,如需对开放式基金进行配置,持电力设备、医药和消费型投资等行业较多的绩优基金值得逐步配置。