市场担忧需求低迷 郑棉弱势震荡

　　郑棉弱势下滑，收盘下跌0.64%，整体震荡格局未改。隔夜美棉连续第三日大幅下挫，跌破前期低位至90美分一线，欧债危机担忧情绪的蔓延加大市场的不确定性，美棉后期下跌仍有空间。

　　昨日美国农业部周度生长报告显示，美棉收成率已达80%以上，本年度棉花产量基本确定。由于耕地面积增加和全球多数棉产地气候适宜，本年度全球棉产量大幅增加，消费库存比回升。现时投资者主要关注点为欧元区债务危机笼罩下，或将拖累棉花的消费量。尽管上周美棉出口报告显示其出口较前期增幅较大，但市场担心棉价走软下，贸易商或再度减少棉花采购量。

　　国内方面，农发行大力支持国内棉花收储，截至10月末，农发行共发放棉花收购贷款458亿元，同比增加253亿元，增幅124%；支持企业收购皮棉3626万担，同比增加2033万担，增幅128%。现时，棉花收储量已达近70万吨，本年度国内棉花或过剩近50万吨，随着收储量持续增加，市场上流通棉花减少，或对棉价产生一定支撑。

　　尽管收储量放大，但现货价格仍然持续下滑。11月22日中国棉花指数CCIndex328下跌20元至19122元每吨，现货价格的逐步下滑令收储对棉农吸引力增加；中国进口价格棉花指数FCIndexM为106.71美分 ，折1%关税为17410元，折滑准税17785元。外棉价格的大幅下挫令其吸引力增加。

　　郑棉市场相对抗跌，主力05合约全日弱势震荡，下跌0.67%，在美棉大幅下挫下，或将试探前期低位19850一线并有可能冲击19800心理关口。技术面上，MACD红线缩短，期价上方多条均线压制，并且形成均线死叉，后期延续下行可能性较大。前二十主力多头增加1059手至73903，空头增加897手至107452。

　　欧债危机风起云涌，美国国会未达减赤协议，全球经济前景不明。棉花需求仍然令人担忧，美棉指数大幅下跌，尽管郑棉市场近期相对抗跌，但在美棉指下跌下或难以独善其身。操作上在19800-20700区间交易为主。

　　广州期货研究部