东吴期货锌期货周报

东吴期货有限公司 丁磊


　　上周沪锌大幅下探,1202合约周五收于15040元/吨,较前一周收盘上涨265点,涨幅1.79%;伦锌截止上周五报收1939.5,全周上涨0.45%。

　　上周沪锌主力合约由1201转为1202合约,1111合约进入交割,走势震荡中有所攀升,伦锌走势稍弱,以微弱涨幅收尾。本周金属价格持续受政策趋暖的预期支撑,沪锌15000关键价位获得强支撑。国内方面央行在《2011年第三季度货币政策执行报告》中称,将继续实施稳健的货币政策,与此同时,央行还表示,将根据经济形势的变化,适时适度进行预调微调。预计此轮微调将使中小企业的融资难题得到改善,国内对中小企业困境造成的悲观预期有所缓解;美国方面上周各经济数据集中出炉,以利多为主,初请失业金人数、营建许可等皆好于预期,尤其是10月CPI回落,为今年6月以来首次出现下滑,CPI的回落缓解了美国的通胀压力,并为美国推出宽松政策以刺激经济创造了空间。欧洲依然作为不稳定因素打压市场信心,上周继希腊、意大利之后,西班牙问题接踵而至,西班牙10年期国债的最高收益率达到7.088%,创欧元历史纪录,上周后半部分锌价受欧债危机打压回落。

　　宏观面转暖预期对于金属价格的支撑作用在上周得以体现,并将在四季度持续发挥作用。从市场反应我们认为中、美货币政策的放宽不断给予金属推力,而欧债问题不时打压市场信心,但是产生的变化在于欧债危机对市场的影响力在减弱,市场反应钝化,市场主调已由前期的恐慌性抛售阴影中走出,经济恢复重回市场主旋律。故本周沪锌走势从宏观面来看下方持续受到支撑,欧债危机不时制造利空打压,但影响力弱于支撑。

　　基本面上沪锌依旧需求乏力,但预计11月锌下游消费较10月状况将有所改善,起因于受环保政策影响,10汽车销售数据或为近期谷底,11月或有所转好。市场表现来看1111合约的交割释放出部分期货库存至现货市场,但并未给予锌价太大压力。ILZSG公布的最新月度报告显示,今年1-9月全球锌市场供应过剩27.50万吨,预计四季度全球锌供应过剩局面仍将持续。故基本面上11月份较10月份或有所改善,但总体过剩格局仍在,对价格影响略为偏多。

　　综上,政策的转暖预期为锌价提供了下方支撑,但欧债危机及锌过剩局面给予锌价上方压力,但压力近期有所转弱,预测近期沪锌走势将呈现宽幅震荡形态,震荡区间上移。操作上本周以短线操作为主,1202合约14500-15800区间内高抛低吸,破区间止损。