理柏中国10月基金市场透视：风暴后的片刻宁静

　　理柏(Lipper)亚洲区研究总监 冯志源

　　市场回顾

　　全球及亚太市场上月普遍反弹，前波跌势较重的香港恒生指数大幅反弹12.92%，其他包括菲律宾、韩国、印度及马来西亚股市单月均大幅跃升逾7%，上综指数10 月回升4.62%，今年以来仍大幅回落12.1%，印度尼西亚及菲律宾股市今年以来累计升幅仍有3.16%及2.36%，是表现最强势的亚太市场。

　　开放式基金分析

　　中国各分类基金10 月全面回升，其他可转债基金上月平均大幅走升6.88%，中国股票型及其他保守混合型上月平均升幅均逾3%；今年以来货币市场基金平均业绩以2.72%居于领先地位，其余类型基金均呈亏损，中国股票型表现最差，今年以来平均亏损达15.02%，灵活混合型及平衡混合型今年以来平均亏损幅度分别达14.54%及14.19%。

　　QFII A 股基金分析

　　依已公布准确数据QFII A 股基金，10月整体平均业绩回升4.43%，平均升幅优于国内股票型，今年以来平均业绩则仍回落15.16%，与国内股票型在伯仲之间。根据理柏最新的资产数据分析，整体QFII A 股基金10 月总资产规模初值，较9 月修正后终值亿92.95 亿美元小幅回升3.96%至96.63 亿美元，整体基金资产规模持续低于百亿美元以下，而且10 月整体资产规模增幅小于A 股涨势，海外投资者投资热度意兴阑珊，多数QFII A 股基金持续处于净赎回态势。

　　QDII 基金

　　截至月底止，QDII 基金数量继续扩容至49 只，所有QDII 基金上月平均业绩大幅走升7.85%，表现明显优于国内股票型，今年以来QDII 基金平均业绩仍亏损14.88%，亏损幅度略小于国内股票基金。

　　前景展望

　　中国10月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理指数(PMI) 由上月的51.2 降至50.4 的32 个月低点，9月反弹成为昙花一现，四季度经济增速预期将有所趋缓；中国10 月出口同比增幅15.9%，进口同比增幅28.7%，贸易顺差为170.3 亿美元，10 月出口增速明显低于预期，进口增速则超出预期，主要仍与欧美经济疲软，海外需求持续放缓，外冷内热成为现阶段经济主轴，但内需仍无法完全支撑中国总体经济，中国经济持续软着陆的疑虑未除，而在出口减速、通胀进入下降轨道、经济增速回落的情况下，人民币升值压力预期将有明显趋缓，但却为来年经济增长徒增变量。

　　中国10月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅持续回落至5.5%，创五个月新低，且为连续第三个月回落，在通胀压力逐步缓解的有利条件下，为目前相对紧缩的宏观货币政策预留出更多空间，但理柏认为，目前仅仅只是通胀不再恶化，中国仍蒙受相对以往沉重的通胀压力，短期内官方货币政策并无任何松动的迹象与条件，投资者不宜作过多预期。中国10 月新增人民币贷款5,868 亿元，当月末广义货币供应量(M2)同比增长12.9%，大致符合市场预期。

　　全球股市及亚太股市10 月普遍反弹，但欧债风暴袭卷未平，全球系统性风险高升，中国总体经济持续处于结构调整的震痛期，投资者仍不宜过于躁进。