棉花继续震荡 空头继续持有

　　期棉周一小幅收高，涨势受散户买盘扶助，但期棉盘初涨势熄火，令合约脱离盘中高位。洲际交易所(ICE)3月期棉CTH2升0.48美分，收报每磅91.35美分。合约盘中交投于90.85-92.81美分，与上周五交投区间90.01-91.89美分接近。

　　今日郑棉1205合约冲高回落。低开于20250，最高20310，最低20245，收于20270，较上个交易日下跌10个点(-0.05%)。棉花指数持仓日减仓2832手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，11月29日中国棉花价格指数(328)为19052元/吨，下跌2元/吨。11月28日进口棉花价格指数(FCIndex S)为110.79美分/磅，下跌0.23美分；折1%关税17965元/吨，下跌37元；折滑准税18433元/吨，下跌36元。

　　截至11月24日，累计成交820090吨；其中新疆累计成交574120吨，内地累计成交245970吨，国储成交大部分棉花来自于新疆。本周国储更是发布公告，宣称已经准备仓容计划量达到410万吨，占全年预计产量的55%，将继续限价不限量的收购棉花。正是由于国储的公告，周五国内棉花出现大幅上涨。国储的收购和进口政策将是影响国内供需平衡表的最大因素。由于国储的大量收购，国内棉花价格也一直处于平稳状态。但是由于下游纺织行业的消费并没有起色，而周边国家对中国的替代作用，也在一定程度上影响了国内的出口。未来一段时间内国内消费将继续保持低迷，因此棉价在国储的托市下，出现反弹可能性较低。综上，从供求关系看，在全球和国内棉花下游消费没有好转之前，棉花的反弹并不能持续，棉花基本面维持宽松格局，棉价只能继续维持震荡向下格局。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，盘中一度出现大幅拉升，但很快就回落，持仓出现缩减。尽管此前棉花一度出现反弹，但是近来反弹乏力，整体底部格局没有改变，目前操作上建议前期空头继续持有。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部  徐舟