债券投资策略日报:明年投资的亮点是基建吗?

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　　明年投资的亮点是基建么?我们认为:基建难撑大局。首先,中央政府赤字率仍在高位, 地方政府融资能力受限,政府总体的支出能力不足;其次,铁路投资将由8000 亿降至5000 亿;第三,水利投资增速虽然将继续上升,但占总体投资的比重有限。而且,出口和房地产的冷却将使制造业投资增速放缓。因此,基建投资的上升仅能抵消制造业的放缓,总体投资增速仍将受到房地产的明显拖累。