棉花放量增仓上涨 底部震荡似已结束

　　期棉周三收低，因投资人抛盘打压，11月期棉大跌近10%，长期经济危机殃及棉花需求。洲际交易所(ICE)3月期棉CTH2跌1.84美分，或约2%，收报每磅90.91美分，交投区间为90.70-93.67美分。

　　今日郑棉1205合约放量上涨。高开于20325，最高20720，最低20325，收于20710，较上个交易日上涨415个点或2.04%。棉花指数持仓日增仓61452手，成交量为24万多手。

　　现货市场上，12月1日中国棉花价格指数(328)为19020元/吨，下跌19元/吨。11月30日进口棉花价格指数(FCIndex S)为112.09美分/磅，上涨0.94美分；折1%关税18173元/吨，上涨151元；折滑准税18639元/吨，上涨149元。

　　本周国储发布公告，宣称已经准备仓容计划量达到410万吨，占全年预计产量的55%，将继续限价不限量的收购棉花。正是由于国储的公告，上周五国内棉花出现大幅上涨。国储的收购和进口政策将是影响国内供需平衡表的最大因素。由于国储的大量收购，国内棉花价格也一直处于平稳状态。但是由于下游纺织行业的消费并没有起色，而周边国家对中国的替代作用，也在一定程度上影响了国内的出口。未来一段时间内国内消费将继续保持低迷，因此棉价在国储的托市下，出现反弹可能性较低。综上，从供求关系看，在全球和国内棉花下游消费没有好转之前，棉花的反弹并不能持续，棉花基本面维持宽松格局，棉价只能继续维持震荡向下格局。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，但和其他品种相比，幅度较低，第一节交易时间，棉花延续窄幅震荡走势，第二节交易时间棉花开始放量增仓上涨，中午收在日内高点附近，持仓有所增加。棉花今日放量上涨，一举突破了此前的震荡区间，但是涨势能否延续，还需观察。目前操作上建议暂时观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟