美股评论：雅虎交易耳听为虚

　　　导读：MarketWatch驻旧金山记者克拉姆(Rex Crum)撰文指出，尽管关于雅虎的交易传言此起彼伏，但是要真正全面收购雅虎必须克服若干重大困难，而拖延的时间越久，雅虎的值得收购之处就越少，而且哪怕交易达成，恐怕也不会给雅虎股东带来多大好处，这些就决定了交易只能是雷声大雨点小。

　　以下即克拉姆的评论文章全文：

　　随便你怎么去称呼自己看到的一切，说那是传言也好，投机也好，报道也好，总而言之，现在雅虎又一次来到了聚光灯下，因为被收购的可能。

　　最新版本的雅虎(YHOO)收购故事，参加进来的有黑石和贝恩这样的私募股权公司，有日本的软银，还有中国的互联网巨头阿里巴巴(微博)，据称，他们正在酝酿的交易中，雅虎的身价将为250亿美元。对于任何一笔收购雅虎的交易而言，阿里巴巴的介入都是一个重大的推动因素，因为阿里巴巴的首席执行官马云(微博)据说非常急迫地想要购回雅虎掌握的大约40%股份。

　　毋庸赘言，在大约四年左右的时间当中，雅虎一直就没有真正摆脱过交易传闻的纠缠——故事的起点是在2008年，当时微软(微博)(MSFT)发起了一场敌意收购，交易的最高规模一度达到了440亿美元，但是最终还是在雅虎的坚持之下放弃了。在那之后，每过那么一两个月，就会有某一种关于雅虎交易的说法出炉，提醒着大家它作为一个收购目标魅力依然存在，但是一而再再而三，也不免让人们对这样的说法彻底倒了胃口。

　　科技研究公司Creative Strategies总裁贝亚林(Tim Bajarin)言简意赅：“我看到了，自然也就相信了。”

　　显然，市场是希望相信的，周四的交易日中，投资者推动雅虎的股价上涨了3%。该股年初至今是下跌了2.6%，但是如果从9月6日雅虎炒掉首席执行官巴茨(Carol Bartz)算起，则股价上涨了25%以上。在那之后，一直是公司的首席财务官摩斯(Tim Morse)担任着临时首席执行官。

　　雅虎的新首席执行官将在何时出现，迄今为止，该公司都没有给出一点有用的线索，而在投资者看来，今日的雅虎其实就是肥的拖瘦，瘦的拖死的局面。其实，追踪雅虎的分析师们现在都在思考一个问题，即这家公司到底是否能够卖出去，如果有朝一日能够卖出去的话，那交易还有多少价值。

　　“我们觉得，是有什么事情要发生了。”Piper Jaffray分析师孟斯特(Gene Munster)表示，“不过，估计起来，最终的结果不及预期的可能性会大大高于超过预期。如果他们是按照每股17美元到19美元的价格卖出去了，交易就只能说是令人失望的。”

　　在孟斯特等人看来，雅虎问题关键之一就在于，这家公司等待出售的时间越长，或者继续独立存在而集成业务的时间越长，其价值受损就越严重。换言之，雅虎越是卖不出去，就越不值得一卖了。

　　“核心业务在持续受到削弱。”孟斯特指出，“管理层变动，首席执行官缺位，再加上私募股权公司的兴趣已经是路人皆知，这一切的影响不言而喻。”

　　Creative Strategies的贝亚林则表示，或许潜在买家对雅虎的某些部分感兴趣，但是看上去，他们似乎并不是对雅虎的所有部分都感兴趣，而且都愿意出大价钱的。

　　“只对一部分资产进行报价，对于雅虎而言，这显然是很难接受的。”贝亚林解释道，“雅虎的投资者也一样，他们总希望能够将整个公司打包出售，得到一个好价钱，而前一种可能性无疑会让事情变得复杂起来。”

　　或许明天就会有人出价，又或许不会。关于雅虎交易的问题，现在只有眼见的才可信——如果还有什么能够相信的话。(子衿)