固定收益周报:存准下调,吹响号角

联讯证券有限责任公司 联讯证券研究所


　　一、

　　债市动态

　　1、比利时遭标普降级 欧债危机"难见底"。

　　2、机构预测11月CPI跌破5%。

　　3、中国人民银行决定下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　4、全球六大央行联手释放流动性。

　　5、前10月银行间债券市场发行量同比缩水近三成。

　　6、黄金成为主权债务风险受益方。

　　二、 公开市场及资金面概况:

　　上周,由于公开市场到期资金量极小,央行在公开市场实现净回笼。不过,由于上周三晚间,央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点,大大改善了市场对流动性的预期,另外,由于进入12月,月末效应不再,市场对资金的需求也相应回落。除此之外,央行在周二还进行了国库现金招投标,对商业银行内部注入600亿元资金,这些因素都导致上周的资金利率从周三开始出现明显回落。

　　三、一周债市:

　　上周债券市场共融资596.9亿元,融资量比前一周出现明显下降。

　　债市后期的行情主要靠政策的渐行放松来推动,但我们认为,出于目前收益率普遍水平已在阶段性低点,并且短期内不会再次出台货币政策的刺激,我们预期债市在经过急涨后,或有短暂的回调行情,不过对于短端利率品种,我们认为随着资金面的宽松化,收益率将有较大程度的下行,而长端品种我们认为也可以继续持有。

　　信用产品也出现了明显的上涨,各期限品种的收益率均出现明显下行。

　　上周沪深300指数继续下探,跌幅0.49%,由于对大盘是否见底的争论仍在继续,我们仍然认为应该规避大盘下跌的系统性风险,持有债性较强的转债如新钢转债、唐钢转债,另外,我们认为可以少量继续持有国电转债作为进攻品种。

　　四、本周(1205-1209)展望及关注:

　　本周主要关注周五公布的11月宏观数据及中央经济工作会议对明年全年经济的定调。