大和：碧桂园目标价3港元 下调评级至持有

　　新浪财经讯 12月08日消息，大和发表报告，指碧桂园股价已较10月低谷上升约52%，认为近期上行潜力有限，故将评级由“跑赢大市”下调至“持有”；但维持6个月目标价3元，建议投资者等待更佳入手时机。

　　该行指，碧桂园11月份数据平淡无奇，合约销售面积按年跌34%、按月跌41%；11月销售价为每平方米5952元人民币，较今年以来的均价低5.3%；今年至今销售完成全年目标93%。

　　唯该行相信，碧桂园12月销售若可达36亿元人民币，即可达致全年目标；相信未来数月可能的疲弱销售，并不对碧桂园2011财年及2012财年盈利造成威胁，因其已100%锁定该行对其今明两年的开发收入预测。

　　该行认为，在没有新融资来源或不削减资本开支的情况下，碧桂园可承受明年预测合约销售下跌15%。该行亦指公司净资产值中约65%来自三线、四线城市，明年合约销售受累于需求疲弱、价格收缩的可能性较小。

　　该行预计，2011财年及2012财年，碧桂园纯利分别为47.42亿、53.39亿元人民币(下同)，每股盈利分别为0.284元及0.32元，预测市盈率8.7倍、7.7倍，股本回报率16.9%及15.3%。