德盛安联钟秀霞：港股明年料回升

　　新浪财经讯 12月8日消息，德盛安联旗下基金经理钟秀霞表示，只要外围回稳，港股可稳步复苏，明年料有上升空间。

　　德盛安联旗下研富资产管理（RCM）执行董事兼高级基金经理钟秀霞，其管理的基金近年屡获殊荣，在港股基金业内享负盛名，管理资产达28.5亿美元，纵横股坛廿载的她，对于明年的前景，认为只要外围回稳，港股可稳步复苏，明年料有上升空间。

　　钟秀霞指出，目前中、港股市估值皆好便宜，现在问题在于市场信心，投资者都在等待外围回稳。中、港股市的市帐率（PB）都已比2008年金融海啸时还低，其实已差不多反映了外围的风险因素。如果不是外围风险因素，以目前偏低的估值，我们会建议强烈买入的。”

　　港股估值偏低

　　她表示，目前港股PB仅1.2倍，上升15%至20%，去到1.4倍也不夸张，相对历史来说，其实就算1.4倍也属偏低水平。

　　衡量估值，最常采用的是市盈率（PE），但现在面对经济放慢，企业盈利前景遭下调，因此，她认为，市帐率（PB）这估值方法较可取，相对PE来说，变幅及不确定性较小。

　　钟秀霞相信，欧债危机对港股的冲击将会陆续淡化，只要欧债危机稳定下来，内地政府陆续放宽银根，以及分析员调整企业未来两年盈利预测后，让市场对PE及PB有更清晰的估计，股市便有回升的空间。

　　但要留意，我们虽然预期港股明年可回升，但料不会单边地一路上升，因为之后经济数据的公布，会陆续反映欧洲经济放慢对中港实体经济所带来的负面影响，尤其在出口的打击。”钟秀霞指出，未来两个月，中港股市仍会有较大的波动。

　　内地微调陆续来

　　中国人民银行上周三宣布全面下调存款准备金率50个百分点（0.5%），为近三年以来的首次，是次为银行体系带来4,000亿元人民币的流动性。

　　她认为，内地银根仍有放宽的空间，除了因为通胀已放缓下来，亦因为不少政策已正常化。中央在2008至2009年为了催谷经济，除了投放4万亿元基建投资外，又大幅增加固定资产投资、新增贷款，又大力补贴汽车及家电消费，这些活动在过去12个月已减少了、正常化了。预期中央会小部分放水，尤其在资金压力较大的地方，例如增加中小企贷款，中央在政策上料会更有弹性。”

　　没必要大规模放宽银根

　　然而，她预期内地不会全面大规模地放宽银根，因为没有迫切性。首先，内地第三季GDP仍有9.1%按年增长，仍很理想。虽然没有2008年的4万亿元基建投资，但服务性行业兴旺，可带动经济增长及就业。第二，内地就业情况不差，人均收入仍有增长。第三，外围形势未稳定，估计中央会观察欧洲就债务的解决方案，才去厘定政策。

　　“我们仍然认为中国经济出现硬着陆的风险不高，虽然预期明年首季经济增长会再放慢，但明年最差料也有7%至8%增幅。如果经济增长显着放慢下来，相信中央亦不会坐视不理，会推出政策措施来应变，推动经济增长，而中央亦有条件去做。”她说。