美股评论：内线人士看涨分析

　　　导读：投资通讯专家、MarketWatch专栏作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，目前企业内线人士情绪依然看涨，意味着未来一个季度或者一年，市场将出现可观的涨势，而健保、电信、金融行业，以及小型企业的内线人士，情绪尤其乐观。

　　以下即赫伯特的评论文章全文：

　　内线人士在看涨？

　　那又怎么样？

　　11月29日的时候，我在一篇专栏文章当中指出，企业内线人士在近期市场的疲软行情发生后作出了反应，他们减缓了销售自己企业股票的速度，增加了卖出的交易。

　　我们必须承认，这些内线人士过去也有过判断失误的“前科”。尤其在2007年10月市场见顶的时候，他们还犯下过大错。因此，即便是企业内线人士看涨，我们也不可能百分之百担保说市场的又一次重大突破已经在望了。

　　必须承认，没有任何系统是完美的，没有任何信号是每一次都灵验的。可是，归根结底，基于长达数十年的内线人士交易数据，已经有众多的学院派研究证明，内线人士正确的时候远远多过错误的时候。

　　为了对企业内线人士目前的看涨情绪做更加精确的解读，我请教了密歇根大学金融学教授赛罕(Nejat Seyhun)，他是内线人士行为学院派研究的权威专家质疑。赛罕对我说，仅仅因为企业内线人士没有预见到2007年10月开始的熊市就认为他们已经彻底破产，这样的结论是不妥当的。

　　他还指出，相反，内线人士已经用自己的行为完成了救赎——在熊市的晚期阶段，内线人士的情绪猛烈转向看涨，而且在之后的牛市中整整看涨了一年，这是非常漂亮的判断。

　　赛罕似乎认为，现在内线人士的表现和那时候颇有异曲同工之处。

　　“内线人士认定，8月下跌是一个转向看涨的机会。”尽管他们今天购买自己企业股票的规模已经比不上8月间，但是正如赛罕所说，整体而言，“他们现在还在持有着那些股票。”

　　这就意味着，股市确实是有相当的可能性在未来几个月当中上涨的。那么，到底是在什么时候会开始大涨呢？赛罕介绍说，他的研究发现，内线人士行为作为一个指标，对一个季度和半年后的行情就已经有了相当的前瞻性意义，不过，预测最为准确的，还是一年的这个时间段。

　　赛罕还将他的分析深入到市场的各个不同的板块。在这些板块当中，整体而言，内线人士行为明显看涨的首推健保、电信和金融。金融行业内线人士会有如此乐观的情绪，考虑到这些股票今年的表现那么可怕，或许会有点让人吃惊，不过我们必须明白，这也恰恰说明了内线人士的一大特点，他们的行为常常都带有逆势的色彩，常常是买进那些不为多数人所看好的股票。

　　赛罕还指出，另外一种角度的审视发现，那些市值不足5亿美元的小型公司的内线人士，看涨情绪明显要超过大型公司的同类。(子衿)