棉花低开高走 短期维持观望

　　ICE棉花期货周四小幅收跌，周五将召开的欧盟峰会以及将公布的一政府作物报告受到投资者关注。洲际交易所(ICE)3月期棉收跌0.26美分，收报每磅92.05美分，盘中交易区间为91.66-92.99美分。

　　今日郑棉1205合约低开高走。低开于20495，最高20605，最低20465，收于20550，较上个交易日上涨15个点或0.07%。棉花指数持仓日增仓452手，成交量为5万多手。

　　现货市场上，12月9日中国棉花价格指数(328)为19057元/吨，上涨11元/吨。12月8日进口棉花价格指数(FCIndex S)为111.53美分/磅，下跌1.08美分；折1%关税10822元/吨，下跌173元；折滑准税18490元/吨，下跌171元。

　　国内方面，截止12月5日，2011年度棉花临时收储累计成交1217670吨，新疆累计成交847680吨，内地累计成交369990吨。未来国储将继续限价不限量的收购棉花，这将继续支撑棉价。国储的收购和进口政策将是影响国内供需平衡表的最大因素。由于国储的大量收购，国内棉花价格也一直处于平稳状态。但是由于下游纺织行业的消费并没有起色。根据最新调查，1-10月棉纺织企业原料库存同比下降，但降幅持续收窄；耗棉比例总体保持在较稳定水平；部分企业产量较去年同期下降；企业销售形势仍然没有起色，产成品库存同比继续增加；纱线价格仍以下降为主。未来一段时间内国内消费将继续保持低迷，因此虽然棉价在国储的托市下，但出现反弹可能性较低。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，开盘后价格一度出现拉升，但随后出现回落，持仓小幅增加。近日棉花涨势放缓，但是我们认为下游的消费未能起色前，棉花上涨程度有限。若后期能成功突破20720，后期策略将出现调整。目前操作上建议暂时观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟